Hur man läser ränteswapcitat

Ränteswappar är populära receptfria (OTC) finansiella instrument som möjliggör utbyte av fasta betalningar för rörliga betalningar - ofta kopplade till London Interbank Offered Rate (LIBOR). Företag över hela världen går in i ränteswappar för att minska riskerna för fluktuationer i varierande räntor eller för att dra nytta av lägre räntor. Vi förklarar hur man läser ränteswapnoteringar.

Hämtar din information

Flera webbplatser erbjuder offerter för ränteswappar. Nedan är ett exempel på en 10-årig ränteswap:

Ett annat exempel nedan:

Läser informationen

Detaljerna som presenteras i offerten innehåller standarden öppen, hög, låg, och stänga värden baserade på daglig handel. Observera att enheten för ränteswapnoteringar är procentsatser, vilket anger den årliga räntan. Därför betyder ett värde på 1,96 faktiskt en årlig ränta på 1,96%. Medan detta tillämpas kvartalsvis eller halvårsvis måste den här räntan sänkas för att passa längden.

Alla värden som anger procentuell förändring siffror (som %Ändring från föregående stängning eller %förändring från 52 veckors hög/låg) måste ses noga. Till exempel i y -diagram -citatet visar det sista fältet ”Ändra från föregående” -1,51%. Detta är en procentuell förändring = (senaste värde/föregående värde -1)*100% = (1,96/1,99-1)*100% = -1,51%. Detta är inte en enkel subtraktion. Eftersom vi jämför procentvärden är den rapporterade procentuella förändringen faktiskt procentandel.

Beroende på de detaljer som omfattas av enskilda dataleverantörer kan det finnas ytterligare fält som standardavvikelse och 100-dagarsgenomsnitt av noterade värden.

De viktigaste fälten, som en intresserad marknadsaktör letar efter i en prisuppgift, är bud och fråga värden. Detta är de värden som handeln eller transaktionen sker på.

Förstå prisuppgifterna för ränteswappar

För att förstå prisuppgifterna för ränteswappar, låt oss anta att ett företags finansdirektör behöver 500 miljoner dollar i kapital under en tioårsperiod. De kan antingen ta ett lån eller utfärda värdepapper som sedlar för att förvärva det nödvändiga kapitalet. De föredrar ett lån med fast ränta för att skydda mot intermittenta höjningar av rörliga räntor, men har för närvarande möjlighet att utfärda endast rörliga räntebrev.

De bestämmer sig för att utfärda a rörlig ränta notera LIBOR plus 100 räntepunkter, och ingå ett lön fast/ta emot rörlig ränteswapkontrakt för att säkra skydd mot varierande räntor.

De kontaktar en bytehandlare som citerar följande för ränteswappar:

Antag att ovanstående priser är halvårsräntor, på faktiska/365-basis kontra sex-månaders LIBOR-priser (enligt återförsäljaren).

1. Alla slutanvändare (som CFO) som vill betala fast (och därmed få rörlig ränta) kommer att göra halvårliga betalningar till återförsäljaren baserat på 2,20% årlig ränta (fråga hastighet) på den faktiska/365-dagars konventionen.
2. Alla slutanvändare som vill betala flytande (och därmed få fast ränta) kommer att få betalningar från återförsäljaren baserat på 2,05% årsränta (budränta)
3. Dealern har en (2,20 - 2,05 = 0,15% = 15 räntepunkt) spread, vilket är deras provision.

CFO kommer att gå in i den första kategorin av "lön fast mottagande flytande" swap för sina krav. De kommer att få LIBOR -räntan från återförsäljaren och betala 2,2% till återförsäljaren på det nominella beloppet på 500 miljoner dollar. Den utfärdade noten för rörlig ränta betalar LIBOR+1% till sedelinnehavarna. Effektiv nettoskuld = +LIBOR - 2,2% - (LIBOR +1%) = -3,2% (negativt indikerar att betalas).

Alternativt kan ränteswapnoteringar också vara tillgängliga när det gäller a byt spridning. Det bör dock noteras att swappspreaden i en ränteswap -offert INTE är bud-fråga-spridning av de swapciterade värdena. Det är differensbeloppet som bör läggas till avkastningen på ett riskfritt Treasury-instrument som har en liknande tjänstgöringstid. Anta till exempel att 10-års T-Bill ger ett avkastning på 4,6%. Det sista citatet om en 10-årig ränteswap med en swapspread på 0,2% kommer faktiskt att innebära 4,6% + 0,2% = 4,8%.

Poängen

Ränteswappnoteringar varierar från standardprisnoteringar på vanligt handlade instrument. De kan verka förbryllande eftersom börsnoteringarna faktiskt är räntor, offerter kan tillhandahållas som swapspreadar och offerten kan följa lokala OTC -marknadskonventioner. Marknadsaktörer bör vara noggranna med att förstå offerten innan de ingår swapavtal.