Hur Petrodollars påverkar den amerikanska dollarn

Efter kollapsen av Bretton Woods guldstandard i början av 1970 -talet slöt USA en överenskommelse med Saudiarabien om att standardisera oljepriset i dollar. Genom denna affär, petrodollar systemet föddes, tillsammans med en övergång från fasta växelkurser och guldbackade valutor till icke-backade, rörliga räntesatser.

Petrodollar -systemet höjde amerikanska dollarn till världens reservvaluta och genom denna status åtnjuter USA ihållande handelsunderskott och är en global ekonomisk hegemoni. Petrodollar -systemet ger också amerikanska finansmarknader en källa till likviditet och utländskt kapitalinflöde genom petrodollar "återvinning." En fullständig förklaring av petrodollars effekter på den amerikanska dollarn kräver dock en kort sammanfattning av historien om petrodollar.

Petrodollarns historia

Står inför ökande inflation, skuld från Vietnamkriget, extravaganta inhemska utgiftsvanor och a ihållande betalningsbalansunderskott, beslutade Nixon -administrationen i augusti. 1971 för att plötsligt (och chockerande) stoppa omvandlingen av amerikanska dollar till guld. I kölvattnet av denna "Nixon Shock" såg världen slutet på guldtiden och ett fritt fall av den amerikanska dollarn mitt i höjden

inflation.

Genom bilaterala avtal med Saudiarabien från 1974, lyckades USA påverka medlemmar i Organisationen för oljeexporterande länder (OPEC) att standardisera försäljningen av olja i dollar. I utbyte mot fakturering av olja i dollar valörer, Saudiarabien och andra arabstater säkrade USA: s inflytande i den israelisk-palestinska konflikten tillsammans med USA: s militära bistånd under ett alltmer oroande politiskt klimat, som såg den sovjetiska invasionen av Afghanistan, den iranska shahens fall och Iran-Irak Krig. Av detta ömsesidigt fördelaktiga avtal föddes petrodollar -systemet.

Fördelar med Petrodollar System

Eftersom den mest eftertraktade varan i världen-olja-är prissatt i amerikanska dollar, hjälpte petrodollarn att höja greenback som världens dominerande valuta. Med sin höga status åtnjuter den amerikanska dollarn vad vissa har hävdat är privilegiet att ständigt finansiera sin bytesbalansunderskott genom att emittera tillgångar i dollar till mycket låga räntor samt bli en global ekonomisk hegemoni.

Till exempel har länder som Kina, som innehar stora mängder amerikansk skuld, tidigare uttryckt sin oro över de möjliga utspädande effekterna på deras tillgång innehav om dollarn försvagas.

Men de privilegier som är förknippade med att kunna köra ihållande bytesbalansunderskott har ett pris. Som reservvaluta är USA skyldigt att löpa dessa underskott reservkrav i en ständigt växande global ekonomi. Om USA skulle sluta köra dessa underskott kan den resulterande bristen på likviditet dra världen in i en ekonomisk svacka. Men om de ihållande underskotten fortsätter på obestämd tid kommer utländska länder så småningom att börja tvivla på dollarns värde, och greenbacken kan förlora sin roll som reservvaluta. Detta är känt som Triffin Dilemma.

Petrodollar Återvinning

Petrodollar-systemet skapar också överskott av amerikanska dollarreserver för oljeproducerande länder, som måste "återvinnas". Dessa överskott dollar spenderas på inhemsk konsumtion, lånas ut utomlands för att möta utvecklingsländernas betalningsbalans eller investeras i tillgångar i amerikanska dollar. Denna sista punkt är den mest fördelaktiga för den amerikanska dollarn eftersom petrodollars tar sig tillbaka till USA. Dessa återvunna dollar används för att köpa amerikanska värdepapper (t.ex. statsskuldväxlar), vilket skapar likviditet på finansmarknaderna, håller räntorna låga och främjar icke-inflationär tillväxt. Dessutom, OPEC stater kan undvika valutarisker av konvertering och investera i säkra amerikanska investeringar.

På senare tid har det funnits farhågor om en övergång från petrodollars till andra valutor. Faktum är att Venezuela 2018 sa att det skulle börja sälja sin olja i yuan, euro och andra valutor. Sedan, 2019, hotade Saudiarabien att överge petrodollars om USA gick vidare med en proposition - kallad NOPEC - det skulle göra det möjligt för det amerikanska justitiedepartementet att fortsätta antitruståtgärder mot OPEC för att manipulera olja priser. Kort sagt, det föränderliga landskapet på den globala energimarknaden kan resultera i ett de facto slut på avtalet mellan USA och Saudiarabien.

Samtidigt blir USA en stor exportör av energi för första gången sedan 1960 -talet. Detta, tillsammans med en stark inhemsk energisektor som fokuserar på export, kan bidra till en smidig övergång från petrodollar när energiexport ersätter kapitalinflöden från saudiska köp av amerikanska tillgångar och upprätthålla den globala efterfrågan på den amerikanska dollarn. En extra fördel för USA är att det kommer att garantera inhemsk energisäkerhet, vilket var huvudorsaken till petrodollaravtalet i första hand.

Trots att det inte kommer att ske över en natt kan en torkning av återvunna petrodollars tömma lite likviditet från amerikanska kapitalmarknader, vilket kommer att öka lånekostnaderna (på grund av högre räntor) för regeringar, företag och konsumenter eftersom pengakällor blir knappa.

Poängen

Efter 1970 -talet bytte världen från en guldstandard och petrodollar växte fram. Dessa extracirkulerade dollar hjälpte till att höja den amerikanska dollarn till världens reservvaluta. Petrodollar -systemet underlättar också återvinning av petrodollar, vilket skapar likviditet och efterfrågan på tillgångar på finansmarknaderna. Cykeln kan dock nå ett slut om andra länder överger petrodollar och börjar acceptera andra valutor för oljeförsäljning.