Auction Rate Bond (ARB) Definition

Vad är en auktionsränta (ARB)?

En auktionsränta (ARB), även känd som en auktionssäkerhet (ARS), är skuldsäkerhet med en justerbar ränta. Löptiden är 20-30 år. Räntan återställs regelbundet. Ideella institutioner och kommuner använder ARB som ett sätt att minska lånekostnaderna för långsiktig finansiering.

En auktionsräntaobligation säljer till räntor som rensar marknaden till lägsta möjliga avkastning. Denna process säkerställer att alla anbudsgivare får samma avkastning på obligationen. Sedan 2008 har efterfrågan på dessa obligationer blivit illikvid.

Grunderna i en auktionsränta

Många investerare investerade i auktionsräntor på grund av deras höga rating, deras skattebefriade status och deras likvida status. De handlar dock inte längre. I de flesta fall är de befriade från federala, statliga och lokala skatter. ARB har en något högre avkastning efter skatt än en penningmarknad och intyg om insättningar (CD) på grund av deras ökade risk och komplexa karaktär. Dessutom är auktionsräntaobligationer inte lika likvida som penningmarknadsfonder, och CD -skivor kan vara svårare att handla.

En auktionsräntaobligation har en ränta som bestäms genom en modifierad nederländsk auktion. En nederländsk auktion är en auktionsstruktur för offentligt erbjudande där fastställandepriset för erbjudandet är komplett efter att alla bud har accepterats. Denna metod gör det möjligt att bestämma den högsta räntan och det lägsta avkastningen som det totala erbjudandet kan sälja. I denna typ av auktion lägger investerare ett bud på det belopp de är villiga att köpa och avkastningen de förväntar sig att få.

Enligt säkerhet och utbytesprovision (SEC), auktionsräntor eller värdepapper, återställer regelbundet sina räntor var 7, 14, 28 eller 35 dagar. Studielånleverantörer, kommuner, offentliga myndigheter och institutionella låntagare använder ARB. Efter finanskrisen 2007-08 har få auktioner hållits och marknaden har blivit det illikvid. Finansindustrins tillsynsmyndighet (FINRA), SEC och statsadvokatgeneraler nådde en överenskommelse med de betydande säljarna av dessa investeringar. De flesta stora mäklare har återköpt eller ersatt ARB: erna.

Medel- till långsiktig bindning ARB fungerar på samma sätt som en kortare bindning, eftersom schemat för bindningen återställs på ett bestämt schema. En nederländsk auktionsstruktur fungerar genom att fastställa priset efter att ha tagit bud som möjliggör det högsta erbjudandet som finns.

Exempel på holländska auktioner och ARB

Om du var intresserad av att investera i ett företag som gjorde ett börsintroduktion (IPO) med hjälp av en Holländsk auktionsmodell, skulle du lämna ett bud till företaget tillsammans med alla andra intresserade investerare. Budet skulle innehålla antalet aktier och det pris du är villig att betala för dem. Du kan välja att ange ditt bud på 50 aktier till 200 dollar per aktie, medan en annan investerare kan lämna ett bud på 200 aktier till 190 dollar per aktie.

Företaget samlar in buden från alla intressenter och fastställer sedan priset för alla aktier till kostnaden för det lägsta accepterade budet. Denna metod innebär att om de tog förslaget från investeraren att erbjuda $ 190 per aktie, även om de köper 200 och du bara köper 50 aktier kommer du fortfarande att betala $ 190 per aktie.

De USA: s finansdepartement använder en nederländsk auktionsstruktur för att sälja sina värdepapper. Även om ARB använder en liknande struktur, påverkar det både obligationsinnehavare och obligationsutgivare negativt när en auktion misslyckas på grund av brist på köpare. Obligationsinnehavarna kan inte sälja vad som ska vara en likvid investering och emittenter tvingas betala högre standardräntor.