Betingad värde rätt (CVR) Definition

Vad är en villkorlig värderingsrätt (CVR)?

Begreppet villkorlig värderätt (CVR) avser en rättighet som ofta beviljas aktieägare i ett företag som står inför omstrukturering eller a köpa ut. Dessa rättigheter säkerställer att aktieägarna får vissa fördelar om en specifik händelse inträffar, vanligtvis inom en viss tidsram. Dessa rättigheter liknar alternativ eftersom de ofta har ett utgångsdatum, utöver vilket rättigheterna till de extra förmånerna inte kommer att gälla. CVR är vanligtvis relaterade till resultatet för ett företags aktier.

Förstå villkorade värderingar (CVR)

En villkorad värderätt är knuten till en teoretiserad framtida händelse, till exempel ett förvärv. CVR skapas när de två företagen i en förvärv komma till olika slutsatser om värdet av mål. Förvärvaren kan känna att målets nuvarande värde är begränsat med potentialen för ett högre värde. Målet, å andra sidan, kan värdera sig själv högre av olika skäl, inklusive en ny produkt eller teknik.

CVR hjälper till att överbrygga klyftan mellan denna skillnad i värdering. Ett förvärvande företag kan betala mindre i förskott för det förvärvade företaget, men om det når vissa prestationsmål i framtiden kommer dess aktieägare att få ytterligare förmåner.

Dessa förmåner ger aktieägarna ytterligare aktier i det förvärvande företaget eller så kan de ge en kontant betalning. Detta är ofta kopplat om det förvärvade företaget delat pris sjunker under ett visst pris med ett förutbestämt datum.

CVR kommer med några risker. Det beror på att deras verkliga värde inte märks när de utfärdas. Risken aktieägare ansiktet är fortfarande okänt eftersom dessa rättigheter helt baseras på det förväntade priset på aktien eller någon oförutsedd händelse. När CVR utfärdas överförs en del av förvärvarens risk till målbolagets aktieägare. Detta kan ha en negativ inverkan på befintliga aktieägare, beroende på det pris som betalas för att förvärva företaget.

Typer av villkorliga värderättigheter (CVR)

Det finns två sätt att erbjuda en villkorad värderätt. De kan handlas på en börsen eller kan inte överföras.

Börshandel med villkorliga värde -rättigheter (CVR)

CVR som handlar på en börs kan köpas av vem som helst, vilket innebär att de inte behöver vara nuvarande aktieägare i det förvärvade företaget. En investerare kan köpa en CVR på en börs tills den löper ut.

Non-Transferable Contingent Value Rights (CVR)

Icke-överlåtbara CVR, å andra sidan, gäller endast aktuella aktieägare i det förvärvade företaget och distribueras vid tidpunkten för fusion. Företag föredrar icke-överförbara CVR: er, eftersom överförbara CVR: er som listas på en börs kräver regelverk och medför högre kostnader.

Villkorliga värderättigheter (CVR) som osäkra skyldigheter

De New York Börsen (NYSE) Noterad företagsmanual hänvisar till CVR som "emittentens osäkra skyldigheter". En osäker förpliktelse, även känd som osäker skuld, har ingen säkerhet eller säkerhet från en underliggande tillgång. Aktieägare har inte en garanterad rätt att belöningen kommer att beviljas dem.

Medan de innehar en skyldighet från ett företag, är investerare som får CVR mer besläktade med optionsinnehavare än till, säg, obligationsinnehavare. Till skillnad från de senare har de ingen garanti för att de ska betalas och de har inga krav på företagets tillgångar om deras betalning inte förverkligas.

Precis som alternativ har alla CVR ett utgångsdatum. Ingen ytterligare förmån betalas ut till aktieägaren förutom aktien själv om CVR löper ut.

Verkligt exempel på en villkorlig värderingsrätt (CVR)

Stamaktier aktieägare i Safeway fick CVR i maj 2015 som ett resultat av sammanslagningen av Safeway till ett helägt dotterbolag till Albertsons Companies det året. De utfärdades i samband med försäljningen av fastighetsutvecklingscentra, Safeways fastighetsdotterbolag, redan 2014.

Safeways aktieägare lovades CVR på affären vid den tiden. Den första utdelningen på $ 0,17 per CVR inträffade i maj 2017. Nästan ett år senare, i april 2018, gjorde Albertsons sin slutliga utdelning på 0,00268 dollar kontant per CVR relaterat till försäljningen av fastighetsutvecklingscentren.

De tidigare aktieägarna i Safeway -aktien skördade ytterligare en utbetalning från ytterligare CVR, denna baserad på försäljningen av Safeways andel i en mexikansk återförsäljare, Casa Ley. De gjorde det bättre med den här affären och fick 0,93 dollar per CVR i februari 2018. CVR: er tillät Safeways aktieägare att dela på intäkterna från försäljningen av tillgångarna i deras gamla företag.

Frågor och svar om villkorade värderättigheter

När används villkorade värderingar?

CVR utfärdas vid den tidpunkt då ett företag förvärvar ett annat. Det representerar skillnaden i de två företagens värdering av målet och ger en fördel för sina aktieägare. Dessa investerare får förmånen när det förvärvade företaget uppnår en viss prestationsprestation.

Vem tjänar på villkorade värderingar?

Investerare som innehar aktier i målföretaget för ett förvärv drar nytta av CVR.

Garanteras villkorade värderingar?

Villkorade värderingar garanteras inte. Det förvärvade företaget måste uppfylla vissa resultatmått och/eller mål för att aktieägarna ska få förmånen. Om CVR löper ut innan detta händer, beviljas ingen förmån.

Hur kan en aktieägare tjäna på villkorade värderingar?

För att tjäna på en CVR måste investerare hålla aktier i det förvärvade företaget innan det avnoteras från börsen. Företag tenderar att föredra icke-överförbara CVR, eftersom det inte kräver notering av aktierna på en börs. Detta kostar mindre pengar och reglerande hinder.