Ränteriskdefinition

Vad är ränterisk?

Ränterisk är potentialen för investeringsförluster till följd av en ränteförändring. Om räntorna stiger, till exempel, kommer värdet på en obligation eller annan ränteplacering att sjunka. Förändringen i en obligations pris med tanke på en ränteförändring kallas dess varaktighet.

Ränterisken kan minskas genom att inneha obligationer av olika längd, och investerare kan också göra det dämpa ränterisk genom att säkra ränteplaceringar med ränteswappar, optioner eller Övrig räntederivat.

Förstå ränterisk

Ränteförändringar kan påverka många investeringar, men det påverkar värdet på obligationer och andra räntebärande värdepapper mest direkt. Obligationsinnehavare övervakar därför noggrant räntorna och fattar beslut baserat på hur räntorna uppfattas förändras över tid.

För räntebärande värdepapper, i takt med att räntorna stiger säkerhetspriserna sjunker (och vice versa). Detta beror på att när räntorna stiger, möjlighetskostnad att hålla dessa obligationer ökar - det vill säga kostnaden för att missa en ännu bättre investering är högre. Räntorna som tjänas på obligationer har därför mindre överklagande när räntorna stiger, så om en obligation som betalar en fast ränta på 5% handlas till dess nominella värde på $ 1000 när rådande räntor också ligger på 5%, blir det mycket mindre attraktivt att tjäna samma 5% när räntorna någon annanstans börjar stiga till att säga 6% eller 7%. För att kompensera för denna ekonomiska nackdel på marknaden måste värdet på dessa obligationer sjunka - för vem vill ha en ränta på 5% när de kan få 7% med någon annan obligation.

Därför, för obligationer som har en fast ränta, när räntorna stiger till en punkt över den fasta nivån, byter investerare till investeringar som återspeglar den högre räntan. Värdepapper som utfärdades före ränteförändringen kan bara konkurrera med nyemissioner genom att sänka sina priser.

Ränterisk kan hanteras genom säkrings- eller diversifieringsstrategier som minskar portföljens effektiva löptid eller negerar effekten av ränteförändringar. För mer om detta, se: Hantera ränterisk.

Exempel på ränterisk

Till exempel, säg att en investerare köper en femårig obligation på $ 500 med en kupong på 3%. Sedan stiger räntorna till 4%. Investeraren kommer att ha problem med att sälja obligationen när nyare obligationserbjudanden med mer attraktiva räntor kommer in på marknaden. Den lägre efterfrågan utlöser också lägre priser på andrahandsmarknaden. Obligationens marknadsvärde kan sjunka under det ursprungliga inköpspriset.

Det omvända är också sant. En obligation som ger en avkastning på 5% har mer värde om räntorna sjunker under denna nivå eftersom obligationsinnehavaren får en gynnsam fast avkastning i förhållande till marknaden.

Obligationspris känslighet

Värdet på befintliga räntebärande värdepapper med olika förfallodagar sjunker i varierande grad när marknadsräntorna stiger. Detta fenomen kallas ”priskänslighet” och mäts med obligationens längd.

Anta till exempel att det finns två räntebärande värdepapper, en som förfaller på ett år och en annan som förfaller om 10 år. När marknadsräntorna stiger kan ägaren av ettårigt värdepapper återinvestera i en högre ränta efter att ha hängt på obligationen med en lägre avkastning i högst bara ett år. Men ägaren till den 10-åriga säkerheten fastnar med en lägre ränta i ytterligare nio år.

Det motiverar ett lägre prisvärde för den långsiktiga säkerheten. Ju längre värdepappers tid till förfall desto mer sjunker priset i förhållande till en given räntehöjning.

Observera att denna priskänslighet uppstår i en minskande takt. En 10-årig obligation är betydligt känsligare än en ettårig obligation men en 20-årig obligation är bara något mindre känslig än en 30-årig.

Löptidsriskpremien

En långfristig obligation erbjuder i allmänhet en löptidsriskpremie i form av en högre inbyggd avkastning för att kompensera för den extra risken för ränteförändringar över tid. Den längre löptiden för långfristiga värdepapper innebär högre ränterisk för dessa värdepapper. För att kompensera investerare för att ta på sig mer risk, är den förväntade avkastningen på långfristiga värdepapper vanligtvis högre än räntor på kortare värdepapper. Detta kallas löptidsriskpremie.

Andra riskpremier, till exempel standardriskpremier och premier för likviditetsrisk, kan bestämma räntor som erbjuds på obligationer.