Volatilitetsdefinition: Beräkning och marknadsexempel

Vad är volatilitet?

Volatilitet är ett statistiskt mått på dispersion av avkastning för ett givet värde- eller marknadsindex. I de flesta fall, ju högre volatilitet, desto riskfylldare är säkerheten. Volatilitet mäts ofta som antingen standardavvikelse eller variation mellan avkastningen från samma värdepapper eller marknadsindex.

På värdepappersmarknaderna är volatilitet ofta förknippat med stora svängningar åt båda hållen. Till exempel, när börsen stiger och faller mer än en procent under en längre tid, kallas det en "volatil" marknad. En tillgångs volatilitet är en nyckelfaktor vid prissättning av optionskontrakt.

Förstå volatilitet

Volatilitet avser ofta den osäkerhet eller risk som är relaterad till storleken på förändringar i värdepappers värde. En högre volatilitet innebär att värdepapperets värde potentiellt kan spridas över ett större värdeintervall. Detta innebär att priset på säkerheten kan förändras dramatiskt under en kort tidsperiod i båda riktningarna. En lägre volatilitet innebär att värdepappersvärdet inte fluktuerar dramatiskt och tenderar att vara mer stabilt.

Ett sätt att mäta en tillgångs variation är att kvantifiera tillgångens dagliga avkastning (procent flyttas dagligen). Historisk volatilitet baseras på historiska priser och representerar graden av variation i avkastningen på en tillgång. Detta nummer är utan enhet och uttrycks i procent.

Medan varians fångar upp spridningen av avkastningen kring medelvärdet för en tillgång i allmänhet, är volatilitet ett mått på den variansen som begränsas av en viss tidsperiod. Således kan vi rapportera daglig volatilitet, veckovis, månadsvis eller årlig volatilitet. Det är därför användbart att tänka på volatilitet som den årliga standardavvikelsen.

Hur man beräknar volatilitet

Volatilitet beräknas ofta med hjälp av varians och standardavvikelse. Standardavvikelsen är kvadratroten av variansen.

För enkelhetens skull, låt oss anta att vi har månatligt lager stängningspriser från $ 1 till $ 10. Till exempel är månad ett $ 1, månad två är $ 2 och så vidare. För att beräkna varians, följ de fem stegen nedan.

1. Hitta medelvärdet för datamängden. Detta innebär att varje värde läggs till och sedan divideras med antalet värden. Om vi ​​lägger till $ 1, plus $ 2, plus $ 3, ända upp till $ 10, får vi $ 55. Detta divideras med 10 eftersom vi har 10 nummer i vår datamängd. Detta ger ett genomsnittligt eller genomsnittligt pris på $ 5,50.
2. Beräkna skillnaden mellan varje datavärde och medelvärdet. Detta kallas ofta avvikelse. Till exempel tar vi $ 10 - $ 5,50 = $ 4,50, sedan $ 9 - $ 5,50 = $ 3,50. Detta fortsätter ända ner till det första datavärdet på $ 1. Negativa siffror är tillåtna. Eftersom vi behöver varje värde görs dessa beräkningar ofta i ett kalkylblad.
3. Kvadrera avvikelserna. Detta kommer att eliminera negativa värden.
4. Lägg till de kvadrerade avvikelserna tillsammans. I vårt exempel är detta 82,5.
5. Dela summan av de kvadrerade avvikelserna (82,5) med antalet datavärden.

I det här fallet är den resulterande variansen $ 8,25. Kvadratroten tas för att få standardavvikelsen. Detta motsvarar 2,87 dollar. Detta är ett mått på risk och visar hur värden sprids runt genomsnittspriset. Det ger handlare en uppfattning om hur långt priset kan avvika från genomsnittet.

Om priserna slumpmässigt tas ur en normalfördelning kommer cirka 68% av alla datavärden att falla inom en standardavvikelse. Nittiofem procent av datavärdena kommer att falla inom två standardavvikelser (2 x 2,87 i vårt exempel) och 99,7% av alla värden kommer att falla inom tre standardavvikelser (3 x 2,87). I det här fallet är värdena från $ 1 till $ 10 inte slumpmässigt fördelade på a klockkurva; snarare. de är enhetligt fördelade. Därför håller de förväntade procentsatserna 68%–95%º – 99,7%inte. Trots denna begränsning använder handlare ofta standardavvikelse, eftersom prisuppgiftsuppsättningar ofta liknar mer en normal (klockkurva) fördelning än i det givna exemplet.

Andra mått på flyktighet

Ett mått på den relativa volatiliteten för en viss aktie till marknaden är dess beta (β). A beta approximerar den totala volatiliteten i ett värdepappers avkastning mot avkastningen av en relevant riktmärke (vanligtvis används S&P 500). Till exempel ett lager med en betavärde av 1.1 har historiskt flyttat 110% för varje 100% flytt i riktmärket, baserat på prisnivå.

Omvänt har en aktie med en beta på .9 historiskt flyttat 90% för varje 100% rörelse i det underliggande indexet.

Marknadens volatilitet kan också ses genom VIX eller volatilitetsindex. VIX skapades av Chicago Board Options Exchange som ett mått för att mäta den 30-dagars förväntade volatiliteten på den amerikanska aktiemarknaden härrörande från realtidskurser för S&P 500-samtal och alternativ. Det är faktiskt en mätare av framtida satsningar som investerare och handlare gör på marknadens riktning eller enskilda värdepapper. En hög avläsning på VIX innebär en riskfylld marknad.

En variabel i alternativprissättningsformler som visar i vilken utsträckning avkastningen på underliggande tillgång kommer att fluktuera mellan nu och alternativets utgång. Volatilitet, uttryckt som en procentuell koefficient inom formler för alternativpris, härrör från daglig handelsaktivitet. Hur flyktigheten mäts kommer att påverka värdet på den använda koefficienten.

Volatilitet används också för att prissätta optionskontrakt med hjälp av modeller som Black-Scholes eller binomialt träd modeller. Mer volatila underliggande tillgångar kommer att leda till högre optionspremier eftersom det med volatilitet är större sannolikhet att alternativen hamnar i pengarna vid utgången. Optionshandlare försöker förutse en tillgångs framtida volatilitet, så priset på ett alternativ på marknaden speglar dess underförstådda volatilitet.

Verkligt exempel på volatilitet

Antag att en investerare bygger en pensionsportfölj. Eftersom hon går i pension inom de närmaste åren, söker hon aktier med låg volatilitet och stabil avkastning. Hon betraktar två företag:

1. Microsoft Corporation (MSFT) har en betakoefficient på .93, vilket gör den något mindre volatil än S&P 500 -indexet.
2. Shopify Inc. (SHOP) har en betakoefficient på 1,61, vilket gör den betydligt mer volatil än S&P 500 -indexet.

Investeraren skulle sannolikt välja Microsoft Corporation för sin portfölj eftersom den har mindre volatilitet och mer förutsägbart kortsiktigt värde.

Underförstådd volatilitet vs. Historisk volatilitet

Underförstådd volatilitet (IV), även känd som prognostiserad volatilitet, är en av de viktigaste mätvärdena för optionshandlare. Som namnet antyder tillåter det dem att avgöra hur volatil marknaden kommer att vara framöver. Detta koncept ger också handlare ett sätt att beräkna sannolikheten. En viktig punkt att notera är att det inte ska betraktas som vetenskap, så det ger ingen prognos för hur marknaden kommer att utvecklas i framtiden.

Till skillnad från historisk volatilitet kommer implicit volatilitet från priset på ett alternativ i sig och representerar volatilitetsförväntningar för framtiden. Eftersom det är underförstått kan handlare inte använda tidigare resultat som en indikator på framtida prestanda. Istället måste de uppskatta alternativets potential på marknaden.

Även kallad statistisk volatilitet, historisk volatilitet (HV) mäter fluktuationerna i underliggande värdepapper genom att mäta prisförändringar under förutbestämda tidsperioder. Det är det mindre vanliga mätvärdet jämfört med underförstådd volatilitet eftersom det inte är framåtblickande.

När den historiska volatiliteten ökar kommer ett värdepappers pris också att röra sig mer än normalt. För närvarande finns det en förväntan om att något kommer eller har förändrats. Om den historiska volatiliteten minskar, å andra sidan, betyder det att någon osäkerhet har eliminerats, så saker återgår till det som de var.

Denna beräkning kan baseras på intradag förändringar, men mäter ofta rörelser baserat på förändringen från ett slutkurs till nästa. Beroende på optionens avsedda varaktighet kan historisk volatilitet mätas i steg från 10 till 180 handelsdagar.