Resultatkvalitet Definition

Vad är inkomstkvaliteten?

Ett företags resultatkvalitet avslöjas genom att avfärda eventuella avvikelser, redovisningstrick eller engångshändelser som kan snedvrida de verkliga siffrorna i slutresultatet på prestanda. När dessa har tagits bort kan de intäkter som härrör från högre försäljning eller lägre kostnader ses tydligt.

Även faktorer utanför företaget kan påverka en utvärdering av resultatkvaliteten. Till exempel, under perioder med hög inflation anses lönekvaliteten vara dålig för många eller de flesta företag. Deras försäljningssiffror är också uppblåsta.

I allmänhet anses intäkter som beräknas konservativt vara mer tillförlitliga än de som beräknas av aggressiv redovisning policyer. Resultatkvaliteten kan urholkas av redovisningssed som döljer dålig försäljning eller ökad affärsrisk.

Lyckligtvis finns det allmänt vedertagna redovisningsprinciper (GAAP). Ju närmare ett företag håller sig till dessa standarder, desto högre blir kvaliteten på intäkterna.

Flera stora finansiella skandaler, inklusive Enron och Worldcom, har varit extrema exempel på dålig resultatkvalitet som vilselett investerare.

Förstå kvaliteten på intäkterna

En siffra som analytiker gillar att spåra är Nettoinkomst. Det ger en referenspunkt för hur bra företaget går ur ett resultatperspektiv. Om nettoresultatet är högre än föregående kvartal eller år, och om det slår analytikeruppskattningar, är det en vinst för företaget.

Men hur tillförlitliga är dessa intäktssiffror? På grund av de otaliga redovisningskonventionerkan företag manipulera intäktssiffrorna upp eller ner för att tillgodose sina egna behov.

Vissa företag manipulerar intäkterna nedåt för att minska de skatter de är skyldiga. Andra hittar sätt att artificiellt blåsa upp intäkter för att få dem att se bättre ut för analytiker och investerare.

Företag som manipulerar sina intäkter sägs ha dålig eller låg inkomstkvalitet. Företag som inte manipulerar sina intäkter har en hög inkomstkvalitet. Detta beror på att när ett företags resultatkvalitet förbättras, minskar behovet av att manipulera intäkter för att skildra en viss finansiell stat. Många företag med hög lönekvalitet kommer dock fortfarande att justera sin finansiella information för att minimera sitt skattetryck.

Som nämnts ovan håller företag med hög inkomstkvalitet sig efter GAAP -standarderna. De grundläggande egenskaperna hos dessa standarder är tillförlitlighet och relevans. Det är:

• Pålitlighet: Mätvärdet är verifierbart, fritt från fel eller fördomar och representerar transaktionen korrekt.
• Relevans: Mätvärdet är aktuellt och har förutsägbar kraft. Det kan bekräfta eller motsäga tidigare förutsägelser och har värde när det gör nya förutsägelser.

Hur resultatkvaliteten fungerar

Det finns många sätt att mäta kvaliteten på intäkterna genom att studera ett företags årsredovisning.

Analytiker börjar vanligtvis på toppen av resultaträkning och jobba sig ner. Till exempel kan företag som rapporterar hög försäljningstillväxt också visa hög tillväxt i kreditförsäljningen. Analytiker är försiktiga med försäljning som bara beror på lösa kreditvillkor. (Ändringar i kreditförsäljning eller kundfordringar finns på balansräkning och kassaflödesanalys.)

Genom att minska resultaträkningen kan analytiker leta efter variationer mellan verksamheten pengaflöde och nettoinkomst. Ett företag som har en hög nettoresultat men negativa kassaflöden från verksamheten uppnår det uppenbara resultatet någon annanstans än försäljning.

Engångsjusteringar av nettoresultatet, även känt som engångsinkomster eller utgifter, är en annan röd flagga. Till exempel kan ett företag minska kostnaderna under innevarande år genom att refinansiera alla sina skuld till en framtida ballongbetalning. Detta skulle sänka skuldkostnaderna och öka nettoresultatet för innevarande år samtidigt som återbetalningsproblemet pressas ner på vägen. Naturligtvis bryr sig långsiktiga investerare inte om det draget.

Exempel på resultatmanipulation

Ett företag kan manipulera populära intäktsmått som t.ex. vinst per aktie och pris till vinst kvot genom att köpa tillbaka aktier i sitt eget lager, vilket minskar antalet utestående aktier. På detta sätt kan ett företag med sjunkande nettoresultat kunna uppnå vinst per aktie.

När vinst per aktie går upp, sjunker pris-till-vinst-förhållandet. Det borde signalera att aktien är undervärderad. Det gör det dock inte om företaget ändrade antalet genom att helt enkelt återköpa aktier.

Det är särskilt oroande när ett företag tar på sig ytterligare skulder för att finansiera återköp av aktier. Företag kan göra detta för att artificiellt blåsa upp aktiekursen för sina aktier genom att minska antalet aktier tillgängliga för köp på den öppna marknaden, vilket ger intryck av att aktiens värde har ökade.