Marknaden kan trots allt undvika ytterligare en avstängning

Stora drag

President Trump indikerade att han skulle vara villig att låta tidsfristen den 1 mars för fler tullar på kinesiska importer sjunka lite om framstegen fortsätter med handelssamtalen. Enligt rapporter från Bloomberg kommer presidenten också motvilligt att underteckna budgeten/gränsöverenskommelsen som klubbas ut i kongressen. Även om ingen av frågorna är en "klar affär", kommer handlare förmodligen att vara villiga att bjuda de stora indexen högre på nyheterna.

Reaktionen på president Trumps kommentarer om handel hade en starkare effekt på aktierna på Kinas fastland än i USA. Jag har nyligen pekat på den relativa styrkan i Hang Seng Hong Kong index, men Shanghai Composite Index bröt också ur ett hausseartat dubbelbottenmönster idag.

I följande diagram har jag använt en Fibonacci retracement baserat på den andra botten av dubbelbottenmönstret för att skapa ett uppåtriktat prismål för Shanghai Composite. Men ur ett bästa praxisperspektiv är det vettigt att behandla den prisnivån som preliminär eftersom de två sista stora signalerna på indexet misslyckades.

S&P 500

Även om det inte var officiella meddelanden från Vita huset, skulle nyheterna om handel och ett budgetavtal normalt ha skickat priserna mycket högre. Öppningen på S&P 500 var till en början mycket stark, men handlare fick mattan borttagen under dem efter en rapport om att Floridas senator Marco Rubio föreslår en plan för att beskatta andelar återköp som utdelningar.

Om återköp är bra eller dåliga för aktieutvecklingen och aktieägarna diskuteras. Å ena sidan finns det extremvärden som Microsoft Corporation (MSFT) som har lyckats mycket bra under sina återköpskampanjer – men är återköp källan till vinsterna, eller är det tillväxten i företagsvärde? Ett klassiskt exempel på att återköp har blivit en distraktion och ett dåligt substitut för god förvaltning har varit resultaten av International Business Machines Corporation (IBM) och General Electric Company (GE) under de senaste åren.

Oavsett debatten om huruvida återköp ökar aktieägarvärdet eller inte, brukar nya skatter ses som ett kortsiktigt negativt för aktier. Enligt min åsikt har det faktum att förslaget kommer från en republikansk senator fått investerare att ta det mycket mer seriöst som något som så småningom kan komma att förverkligas. Som du kan se i följande diagram, även om S&P 500 passerade trendlinjemotståndet igår, försvann momentumet efter tillkännagivandet. Jag skulle bli förvånad om de stora indexen inte använde ändringarna idag som en ursäkt för att "sälja nyheterna" och testa om supporten.

Läs mer:

Vad är Hang Seng Index?

Använda Fibonacci-linjer och nivåer

6 dåliga exempel på återköpsscenarier

Riskindikatorer – avkastningskurva

Jag tror att nettoeffekten av nyheterna idag kommer att stödja högre aktiekurser på kort sikt. Om Washington kan skapa mindre osäkerhet skulle jag förvänta mig att vinstuppskattningarna för första kvartalet börjar förbättras från där de är nu.

Förutom inblandning från den officiella sektorn, finns det fortfarande två andra områden där förbättring kan göra en väsentlig skillnad för investerarnas förväntningar. För det första, som jag har nämnt flera gånger i tidigare Chart Advisor-nummer, kommer dollarns senaste styrka att dra på företagens avkastning och förvärra handelsunderskottet. För det andra avkastningskurva är fortfarande platt som en styrelse – detta beteendekurva i avkastningskurvan är korrelerat med en lågkonjunktur.

En platt avkastningskurva är ett problem för finanssektorn och kapitalinvesteringar eftersom avkastningen på långfristiga lån och kapitalprojekt är inte tillräckligt höga i förhållande till kostnaden för kortfristiga huvudstad. Ett exempel på detta problem är att om banker lånar till korta räntor och lånar ut till långa räntor, finns det inte tillräckligt med vinst för att motivera att ta risker på långfristiga lån.

Som du kan se i följande diagram, efter att ha flirtat med att bli negativ i december, skillnaden mellan räntan på 10 år Treasury avkastning och 2-åriga statsräntor är fortfarande en bråkdel av vad den var 2014 och nästan lika låg som den har varit sedan den senaste lågkonjunkturen. En positiv avkastningskurva är inte bara ett tecken på tillväxt: den skapar möjlighet till bättre resultat genom att göra det lättare att dra nytta av långfristiga lån och kapitalprojekt.

Läs mer:

Köp ryktet och sälj nyheterna

Vad är en avkastningsspridning?

Tillväxtmarknader kan ha toppat efter översålt rally

Sammanfattning: Utsikterna är fortfarande positiva för detaljhandeln

Detaljhandelsförsäljningsrapporten från Census Bureau kommer i morgon och bör hjälpa till att ge lite vägledning för detaljhandelsrapporterna som kommer nästa vecka från företag som Walmart Inc. (WMT). Lägenheten inflation Rapport som släpptes idag tyder inte på att konsumtionen kommer att vara en stor överraskning, men allt positivt kommer fortfarande sannolikt att hjälpa till att hålla volatiliteten låg. Förutsatt att vi fortsätter att se positiva nyheter om budgeten och handeln, förväntar jag mig att eventuella nedgångar i de stora indexen blir korta.

Läs mer:

S&P 500 testar om sitt 200-dagars glidande medelvärde

Långtidsdaterade statskassor i motstånd framför nyckelkatalysatorer

Lär dig grunderna för att investera

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för nyhetsbrevet Chart Advisor.