2 gigantiska marknadsdisallokationer signalerar hotande aktieförsäljning

De stor mössaS&P 500 Index (SPX) har skjutit i höjden till nya rekordnivåer i juni, men små bokstäver och transportaktier sjunker till sina lägsta värderingar i förhållande till S&P 500 sedan 2009, Bloomberg rapporterar. Vissa analytiker tror att deras elände, tillsammans med sjunkande obligationsräntor, är tydliga signaler om försämrade ekonomiska utsikter som så småningom också kommer att pressa ned de stora börserna.

"Man tänker normalt på småbolag eftersom det är därifrån den dynamiska tillväxten i ekonomin kommer", som Peter Jankovskis, med-Chief Investment Officer (CIO) på Oakbrook Investments, berättade för Bloomberg. "Så för att se den övergripande marknaden gå bra medan de lämnas på efterkälken, tyder det på att folk är lite oroliga över tillväxtutsikterna," tillade han. Samtidigt har sjöfarts- och transportlagren skadats av sjunkande indikatorer för tillverkningsproduktion och konsumentförtroende, såväl som det eskalerande USA-Kina handelskrig.

Betydelse för investerare

Bland bellwethers inom

Dow Jones Transportation Average (DJTA) är FedEx Corp. (FDX). EPS för det fjärde kvartalet av räkenskapsåret 2019, som avslutades den 31 maj, slog konsensusuppskattning med 4,2 % men minskade med 15,2 % år över år (ÅÅÅ), per Zacks aktieanalys. Företagets vägledning förutser fortsatt svaghet i den globala handeln och industriproduktionen under räkenskapsåret 2020, vilket leder till att intäkterna minskar med cirka 5 %, tilläggs i rapporten. Den 27 juni stängde FedEx 37,0 % under sitt Högst 52 veckor och 18,1 % under sin senaste högsta den 18 april.

Den lilla kepsen Russell 2000 Index (RUT) stängde 11,2 % under sin egen 52-veckors högsta. Dess värde i förhållande till S&P 500 är det lägsta sedan 2016 och närmar sig en ännu lägre relativ värdering som sattes 2009, konstaterar Bloomberg. Svaghet bland småbolagen har historiskt föregått bredare börsnedgångar, tillägger rapporten. Under 2018 toppade Russell 2000 jämfört med S&P 500 i juni, inför det skarpa fjärde kvartalet korrektion bland de stora kepsarna.

Mike Wilson, chef för amerikanska aktiebolag strateg och Chief Investment Officer (CIO) på Morgan Stanley, har varit ihållande baisse i ungefär ett år eller så. Om ekonomiska data förblir svaga varnar han för att scenen kan vara redo för en 10-procentig korrigering under tredje kvartalet, enligt Bloomberg.

JPMorgan har under tiden utfärdat sin egen varning om utsikterna för en stor försäljning av aktier. "Om centralbanker misslyckas med att validera marknadens förväntningar om universella räntesänkningar under de kommande månaderna, kan aktier drabbas inte bara av en potentiell försäljning av obligationer som mekaniskt skulle göra investerarna fler övervikt i aktier, men också genom en potentiell ökning av kontantallokeringarna då investerare täcker sina för närvarande extrema kontanter undervikt", säger de i ett nyligen noterat till kunder, som citerats av Business Insider.

Med andra ord, JPMorgans förutsägelse vilar på premissen att om obligationspriserna skulle falla om Fed inte sänker räntorna som förväntat, kommer investerare att försöka behålla sin målportföljallokering genom att sälja aktier och flytta intäkterna till obligationer och kontanter. Om denna premiss är korrekt återstår att se.

Blickar framåt

"En kombinerad nedgång i huspriserna och bostadsinvesteringar i de stora ekonomierna kan sänka tillväxten i världen till en lägsta 10-åriga nivå på 2,2 % med 2020 – och till under 2 % om det också utlöste en åtstramning av de globala kreditvillkoren.” enligt en rapport från Oxford Economics, as citerad av MarketWatch. Deras proprietära index över den globala bostadsmarknaden visar sjunkande bostadspriser och investeringar i hus.