Vad betyder portföljpumpning?

Vad är portföljpumpning?

Portföljpumpning, även känd som "måla tejpen", är praxis att artificiellt blåsa upp prestanda för en investeringsportfölj. Det görs vanligtvis genom att köpa stora mängder aktier i befintliga positioner, kort före rapportperiodens slut.

Denna praxis är särskilt vanlig bland investeringsfonder som innehar positioner i relativt illikvida värdepapper, eftersom priserna på sådana värdepapper lättare kan manipuleras. Värdepapperstillsynsmyndigheter, till exempel Securities and Exchange Commission (SEC), försöka upptäcka och sanktionera detta beteende genom att övervaka misstänkta transaktioner.

Förstå portföljpumpning

Portföljpumpning är skadligt för investerare eftersom det ger ett felaktigt intryck av portföljens prestanda. Detta kan i sin tur leda investeringsförvaltare samla incitamentsavgifter som inte motiveras av deras faktiska prestanda.

För att illustrera, överväga en Investeringsfond som äger aktier i XYZ Corporation, köpt för 10 dollar per aktie. Om dessa aktier värderas till $ 7 strax före investeringsfondens rapporteringsperiod kan en skrupelfri förvaltare höja sitt värde genom att placera en stor volym av nya order på aktien vid en uppblåst bud, såsom $ 14 per aktie. På kort sikt skulle denna nya efterfrågan öka fondens angivna resultat, eftersom positionen i XYZ nu skulle värderas till $ 14 per aktie snarare än $ 7. Under dagarna efter manipulationen skulle dock aktierna sannolikt återgå till sitt värde av 7 dollar.

Verklig världsexempel på portföljpumpning

Portföljpumpning började få stor uppmärksamhet efter publiceringen av en artikel 2002, med titeln "Lutande för bandet: bevis på spel Behavior in Equity Mutual Funds. "Denna artikel, som publicerades i The Journal of Finance, gav tydliga bevis på att portföljpumpning är en utbredd fenomen.

Efter denna forskning ökade SEC och andra tillsynsmyndigheter sin tillsyn över portföljpumpning. Det finns dock anledning att tro att fenomenet fortsätter till denna dag. År 2017 publicerade en forskare från University of Texas en studie med titeln "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families" - där han skisserade hur vissa fondförvaltare har fortsatt att använda portföljpumpstrategier genom att utnyttja juridiska kryphål i regelverket regimen.

Idag kan oetiska investeringsförvaltare också använda högfrekvent handel (HFT) teknik för att genomföra portföljpumpsystem. Denna praxis har varit föremål för särskild granskning av SEC, som kan straffa överträdelser genom att ålägga civila böter och genom att förbjuda aktörer från att arbeta inom värdepappersindustrin.

Tack och lov kan samma avancerade teknik som används för att manipulera investerare också användas för att upptäcka och avskräcka manipulation. För detta ändamål använder tillsynsmyndigheter en mängd avancerade analysprogram för att övervaka misstänkta handelsmönster genom att använda pris- och volymdata från olika marknader.