Prisnivåinriktning Definition

Vad är prisnivåinriktning?

Prisnivåinriktning är en penningpolitisk ram som kan användas för att uppnå prisstabilitet. LPrisnivåinriktning är en teknik i penningpolitiken, där centralbanken ökar eller minskar tillgången på pengar och kredit i ekonomin för att uppnå en viss prisnivå. Prisnivåinriktning kan stå i kontrast till andra möjliga mål som kan användas för att styra penningpolitiken som t.ex. inflationsmål, ränteinriktning eller nominell inkomstinriktning. 

Förstå prisnivåinriktning

Precis som inflationsmål, fastställer prisnivåinriktning mål för ett prisindex som

konsumentprisindex (KPI). Men medan inflationsmålen anger en tillväxttakt i prisindexet, anger prisnivåinriktningen en målnivå för indexet. På ett sätt är inflationsmålen mer framåtblickande genom att den ignorerar tidigare förändringar i prisnivån och bara tittar på den procentuella ökningen av den nuvarande prisnivån. Genom att titta på den faktiska aktuella prisnivån inkluderar prisnivåinriktning implicit implicita tidigare prisförändringar och förbinder sig att vända eventuella avvikelser från tidigare mål.

Till exempel, om prisnivån sjönk under målnivån under ett visst år, skulle centralbanken behöva accelerera monetära expansion för att nå sitt mål under nästa år för att kompensera det större gapet mellan den faktiska nuvarande prisnivån och dess mål. Under inflationstakten är detta inte nödvändigt.

Prisnivåinriktning är teoretiskt sett mer effektiv än inflationsmålsättning eftersom målet är mer exakt. Men det är mer riskabelt, med tanke på konsekvenserna av att missa målet. Om centralbanken överskrider sin målprisnivå ett år, kan den tvingas genomföra en kontraherande penningpolitik för att avsiktligt sänka prisnivån nästa år för att nå målet.

Till exempel, om en stigning i oljepriset orsakade en tillfällig inflationstakt, kan en prisnivåinriktad centralbank behöva strama in monetära politik, även i en ekonomisk nedgång, i motsats till en inflationsmålande centralbank, som kan se förbi den tillfälliga ökningen av inflationen. Detta skulle naturligtvis vara politiskt tungt.

Prisnivåinriktning antas öka den kortsiktiga prisvolatiliteten men minska den långsiktiga prisvariationen. På lång sikt motsvarar prisnivåinriktning inflationsmål som använder en stabil långsiktig genomsnittlig inflationstakt; prisnivåinriktning kan helt enkelt rikta in sig på en väg med successiva prisnivåer som följer en stabil ökningstakt. Detta kan resultera i kortsiktig volatilitet att korrigera för missar, men ger större långsiktig prisstabilitet än att ständigt ändra penningpolitiken för att uppnå en specifik inflationstakt i förhållande till varje nytt pris nivå.

Prisnivåinriktning till nollbunden ränta

Prisnivåinriktning har bara på allvar försökts av den svenska centralbanken, baserat på teorierna om den svenske ekonomen Knut Wicksell, efter att den övergett guldstandarden under 1930 -talet. Den svenska strategin var tänkt som ett sätt att tillfälligt replikera guldstandarden, genom att inrikta sig på en konstant, fast prisnivå, med varken inflation eller deflation, tills någon internationell metallisk monetär standard kan vara återetablerad. Denna politik klandrades av senare svenska och keynesianska ekonomer för att förvärra arbetslösheten i Sverige under denna period.

Men med nominella räntor nära noll bunden i många länder har prisinriktning återigen blivit en aktuell fråga. Vid nollgränsen leder en negativ efterfrågechock till en ökning av realräntor under inflationsmål - förutsatt att inflationsförväntningarna förblir förankrade. Om hushåll och företag dessutom tror att penningpolitiken har blivit impotent och inflationsförväntningarna sjunker, kommer realräntorna att stiga ytterligare, vilket ökar risken för lågkonjunktur.

Däremot skapar prisinriktning en annan dynamik för inflationsförväntningarna när en ekonomi drabbas av ett negativt kräva chock. Ett trovärdigt prisnivåmål på 2% inflation skulle skapa förväntan om att inflationen skulle stiga över 2%, eftersom alla skulle veta att centralbankerna var fast beslutna att göra upp underskott. Detta skulle öka prispressen uppåt vilket skulle sänka realräntorna och stimulera den sammanlagda efterfrågan.

Huruvida prisnivåinriktning leder till högre BNP-tillväxt i en deflationsmiljö än inflationsmål beror mycket på om världen överensstämmer med Ny keynesian anser att priser och löner är klibbiga, vilket innebär att de långsamt anpassar sig till kortsiktiga ekonomiska fluktuationer och att människor bildar sina inflationsförväntningar rationellt.