Gibson's Paradox Definition

Vad är Gibsons paradox?

Gibsons paradox bygger på en ekonomisk observation gjord av den brittiske ekonomen Alfred Herbert Gibson angående positiv korrelation mellan räntor och grossistprisnivåer. John Maynard Keynes kallade senare detta förhållande för en paradox eftersom han påstod att det inte kunde förklaras av befintliga ekonomiska teorier.

Förstå Gibsons paradox

Grunden för Gibsons paradox är många års empiriska bevis som samlats av Alfred Gibson, som visade en positiv korrelation på avkastningen av brittiska konsoler (eviga obligationer utgivna av Bank of England) till ett grossistindexnummer (en tidig version av en modern

prisnivå index) över en period på över 100 år. Tidigare forskning av andra ekonomer hade också beskrivit detta förhållande, men Keynes var den första som hänvisade till detta som Gibson -paradoxen. Keynes trodde att Gibson hade upptäckt detta förhållande och ägnade ett helt avsnitt i sin bok, "En traktat om pengar", till Gibsons siffror.

Keynes trodde inte att tendensen för priser och räntor att stiga tillsammans och att falla tillsammans under cykler av kreditexpansion och deflation förklarade det starka, långsiktiga, positiva korrelation. Han påpekade specifikt att han inte tyckte det välkända Fisher -effekt kan förklara den positiva korrelationen mellan priser och räntor eftersom han (av misstag) trodde att Fisher -effekten endast kunde gälla för nya lån och inte för obligationsräntor på andrahandsmarknaden. Han bestämde sig för att kalla det en paradox istället och hitta ett sätt att passa det i sin egen romanteori.

För att göra detta hävdade Keynes att marknadsräntorna är klibbiga och inte anpassar sig tillräckligt snabbt för att balansera besparingar och investeringar. På grund av detta hävdade han att besparingar kommer att överstiga investeringar under perioder då räntorna sjunker och investeringarna kommer att överstiga sparandet när räntorna stiger. Enligt hans teori om hur prisnivåer bestäms, säger Keynes att detta innebär att när ränta priserna sjunker kommer prisnivån att sjunka och när räntorna stiger kommer prisnivån stiga. Detta, sade Keynes, förklarar paradoxen.

Historien om Gibsons paradox

Relevansen av den så kallade Gibsons paradox i modern ekonomi är tveksam eftersom de monetära och finansiella förhållanden under vilka den uppstod, och som låg till grund för korrelationen-nämligen guldstandarden och räntor som mest bestämdes av marknader - finns inte längre. I stället bestämmer centralbankerna penningpolitik utan hänvisning till någon varustandard och manipulerar rutinmässigt räntenivån.

Under Gibsons paradox var korrelationen mellan räntor och priser ett marknadsdrivet fenomen, som inte kan existera när räntor är artificiellt kopplade till inflation genom centralbank intervention. Under den period Gibson studerade bestämdes räntorna av det naturliga förhållandet mellan sparare och låntagare att balansera tillgång och efterfrågan. Penningpolitiken under de senaste decennierna har undertryckt det förhållandet.

Det har funnits möjliga förklaringar från ekonomer för att lösa Gibsons paradox under årtiondena. Men så länge som förhållandet mellan räntor och priser förblir artificiellt avgränsat, kanske det inte finns tillräckligt med intresse från dagens makroekonomer för att driva det vidare. I slutändan var Gibsons paradox varken Gibsons (efter att tidigare ha upptäckts av andra) eller en sann paradox (som troliga förklaringar redan fanns vid tidpunkten för Keynes skrivande och mer har undersökts sedan) och är av lite intresse utöver att vara en historisk fotnot till guldet standardtid.