Vad betyder inlösenavstängning?

Vad är en inlösenavstängning?

En inlösenavstängning är en tillfällig åtgärd där investerare i en fond inte kan ta ut eller "lösa in" det kapital de investerade i fonden. Termen associeras mestadels med hedgefonder, som ofta förbehåller sig rätten att införa inlösenstopp under vissa sällsynta omständigheter.

Vanligtvis sätter hedgefondförvaltare in löseninställningar när de är rädda för en ovanligt hög volym av upprättelse begäranden kan hota likviditet eller soliditet av fonden. Men det kan skada investerarnas förtroende och i allmänhet resultera i ökade inlösen när inlösenavstängningen upphävs.

Förstå inlösenstopp

Beslutet om huruvida ett inlösenavbrott ska införas fattas av hedgefondförvaltare tillsammans med deras förvaltare. Detta beslut ska inte tas lätt, eftersom det i allmänhet är rynkat på investerare och ses som ett tecken på dålig förvaltning.

Den exakta processen för hantering av inlösen beror på de villkor som anges av investeringsfonden. Alla medel måste dock informeras tillsynsmyndigheter och investerare när en tidsfrist för inlösen har införts och för att hålla dessa parter informerade om ny utveckling under avstängningstiden. Dessutom måste hedgefonder göra rimliga ansträngningar för att upphäva avstängningen så tidigt som möjligt.

Inlösenavbrott är vanligtvis sällsynta händelser som är reserverade för extraordinära omständigheter. För att anses vara trovärdiga av investerare och tillsynsmyndigheter bör dessa omständigheter påverka marknaderna i allmänhet i motsats till att vara specifika för den enskilda fonden. Till exempel 2007–2008 finanskris såg en ökning av inlösenavstängningar av hedgefonder, vilket är förståeligt i den mån den perioden innebar en sällsynt och allvarlig kreditkrisen som påverkade likviditeten hos hedgefonder och andra investeringsmedel.

Andra händelser som kan få hedgefonder att införa en inlösenavstängning inkluderar naturkatastrofer och företagsåtgärder, till exempel en föreslagen fondfusion eller omorganisation. Sådana transaktioner kan vara komplexa och kan leda till ökad efterfrågan på inlösen. Nyckelpersonalens avgång, till exempel en stjärnfondförvaltare, kan också påverka investerares känslor och leda till ökade inlösen.

Verklig världsexempel på en inlösenavstängning

I augusti 2018, det schweiziska värdepappersföretaget GAM Holding (GMHLY) införde en inlösenavstängning efter att deras stjärnansvariga avstängdes av tillsynsmyndigheter. Den drabbade fonden, som drev en strategi för absolut avkastning på obligationsmarknaden, slogs med högre än förväntade inlösenbegäranden efter nyheter om avstängningen.

Detta beslut, som godkändes av fondens Styrelse, gjordes efter en tidsperiod då investerare begärde mer än 10% av dess förvaltade tillgångar (AUM) att lösas in.För att stödja deras beslut hävdade företaget att tillåta denna stora inlösenvolym till inträffa skulle ha påverkat de återstående investerarna negativt genom att minska likviditeten övergripande portfölj under acceptabla nivåer.

I ett försök att minska motreaktionen från investerare genomförde GAM Holding ett tillfälligt stopp för alla förvaltningsavgifter under avstängningstiden.