3 Vinstvärden varje investerare borde förstå

När investerare vill se hur ett företag presterar, är chansen stor att de kommer att bläddra på företagets webbplats eller årsrapport för dess resultaträkning. Man ser företagets totala intäkter på toppen, följt av flera rader med utgifter. Längst ner i resultaträkningen finns företagets Nettoinkomst eller nettoförtjänst eller förlust. Om denna siffra är större än förra årets kan man anta att företaget gör det bättre. Men är det?

Som det visar sig är en organisations prestation lite mer komplex än den kända slutresultatet. Det är därför de flesta analytiker tittar på mer än en form av vinst när de utvärderar en aktie. Förutom nettovinsten kan de också ta in bruttovinst och rörelseresultat. Var och en av dessa rader i resultaträkningen har viktig information om hur företaget mår. Och om investeraren vet vad han ska leta efter kan de olika måtten på vinst hjälpa till att indikera om de senaste trenderna - bra eller dåliga - sannolikt kommer att fortsätta.

De tre stora vinsterna

För att analysera alla tre vinstmätvärdena är det viktigt att förstå

resultaträkning, som visar ett företags intäkter och kostnader för en viss period, till exempel en fjärdedel eller ett helt år. Om det är ett börsnoterat företagkan investerare hitta sina bokslut på företagets investerarrelationer webbsida.

För illustrativa ändamål, låt oss överväga ett fiktivt exempel på ett leksaksföretag som heter Active Tots, en tillverkare av utomhusleksaker för barn. Nedan visas företagets resultaträkning för helåret.

(i miljoner)	2012	2011
Nettointäkter	2,000	1,800
Kostnad för sålda varor	(900)	(700)
Bruttovinst	1,100	1,100
Driftskostnader (SG&A)	(400)	(250)
Rörelseresultat	700	850
Övriga inkomster (utgifter)	(100)	50
Extraordinär vinst (förlust)	400	(100)
Räntekostnad	(200)	(150)
Nettovinst före skatt (inkomst före skatt)	800	650
Skatter	(250)	(200)
Nettoinkomst	550	450

De översta raden i tabellen visar företagets intäkter eller nettointäkter -med andra ord alla intäkter som det har genererat under en viss tidsperiod från sin dagliga verksamhet. Från denna initiala försäljningssiffra, drar företaget alla kostnader som är förknippade med att faktiskt producera sina leksaker, från råmaterial till lönerna för människor som arbetar i fabriken. Dessa produktionsrelaterade utgifter kallas "kostnaden för sålda varor." Det återstående beloppet, vanligtvis på rad 3, är bruttovinst.

Nästa rad ner visar företagets driftskostnader, eller SG&A, som står för Försäljnings-, allmänna och administrativa kostnader. I huvudsak är dessa dess "över huvudet. "Företag kan inte bara göra produkter och samla in intäkterna. De måste anställa säljare för att föra varorna till marknaden och chefer som hjälper till att kartlägga organisationens riktning. Vanligtvis betalar de också för reklam samt kostnaden för eventuella administrativa byggnader. Alla dessa poster ingår i rörelsekostnadssiffran. När detta har dragits från bruttoresultatet når vi rörelseresultatet.

Till botten av resultaträkningen är utgifter inte relaterat till företagets kärnverksamhet. Till exempel finns det en linje för extraordinära vinster eller förluster, som inkluderar ovanliga händelser som försäljning av en byggnad eller affärsenhet. Här ser vi också eventuella vinster eller förluster från investeringar eller intressekostnader. Slutligen innehåller dokumentet en rad som representerar företagets skattekostnad. När dessa extra kostnader har dragits av från rörelseresultatet når investeraren nettoinkomsten eller nettoförtjänst - eller nettoförlust, om så är fallet. Detta är den summa som företaget antingen har lagt till eller dragit ifrån i kassan under en viss tidsperiod.

Förstå skillnaderna

Så varför använda dessa olika metrik? Låt oss undersöka Active Tots resultaträkning för att ta reda på det. Många nystartade investerare kommer naturligtvis att leta rätt efter vinstlinjen. I det här fallet tjänade företaget 550 miljoner dollar senast räkenskapsår, upp från 450 miljoner dollar året innan.

På ytan ser detta ut som en positiv utveckling. En närmare titt avslöjar dock en del intressant information. Som det visar sig är företagets bruttovinst - igen intäkterna som återstår efter att produktionskostnaderna har dragits av - desamma från ett år till nästa. Faktum är att kostnad för sålda varor växte snabbare än nettoomsättningen. Det kan finnas flera anledningar till detta. Kanske kostnaden för plast, ett primärt material i många av dess produkter, steg betydligt. Eller kanske förhandlade de fackliga växtarbetarna om högre löner.

Det som kanske är mer intressant är att företagets rörelseresultat faktiskt sjönk under det senaste året. Detta kan vara ett tecken på att företagets personal blir uppblåst, eller att Active Tots har misslyckats med att tömma anställdas förmåner eller andra omkostnader.
Hur tjänar företaget då 100 miljoner dollar mer i nettovinsten? En av de största faktorerna dyker upp mot botten av resultaträkningen. Förra året noterade Active Tots en extraordinär vinst på 400 miljoner dollar. I det här fallet, en gång vindfall var resultatet av att sälja avdelningen för utbildningsprodukter.

Även om försäljningen av denna affärsenhet ökade nettovinsten, är det inte en inkomst som företaget kan räkna med år efter år. Av denna anledning betonar många analytiker rörelseresultatet, som fångar resultatet av ett företags kärnverksamhet, framför nettovinsten.

Det är dock viktigt att notera att inte alla utgiftsökningar är negativa. Till exempel, om Active Tots såg sina driftskostnader skjuta upp till följd av en ny reklamkampanj, kan företaget mer än sminka det året efter med ökade intäkter. Förutom att titta på resultaträkningen är det viktigt att läsa på företaget för att ta reda på det Varför siffror förändras.

Utvärdera prestanda

Vinstmätvärden kan hjälpa till att bedöma ett företags hälsa på två sätt. Den första är att använda dem för en intern granskning - med andra ord att jämföra nya siffror med företagets historiska data. En kunnig investerare kommer att leta efter trender som hjälper till att förutsäga framtida prestanda. Till exempel, om kostnaderna i samband med produktionen har stigit snabbare än företagets försäljning under flera år, kan det vara svårt för företaget att hålla sig frisk vinstmarginaler går framåt. Om det däremot är ' administrativa kostnader börjar ta upp en mindre del av intäkterna, företaget gör förmodligen några bältesstramningar som kommer att öka lönsamheten.

Investerare bör också jämföra dessa tre mått - bruttovinst, rörelseresultat och nettovinst - med företagets konkurrenter. Många investerare tittar på vinst per aktie siffror, som är baserade på nettovinst, när man bestämmer vilka aktier som erbjuder det bästa värde. Men eftersom engångsvinster eller utgifter kan snedvrida finansiella resultat, många värdepappersanalytiker kommer istället att skriva in rörelseresultatet för att avgöra vilka aktier som är värda. Vissa rekommenderar till och med att zooma in på rörelseresultatet, en annan mer finjusterad vinstmätare som tar hänsyn till skatter, men inte extraordinära engångsvinster eller förluster.

Poängen

Även om det är frestande att titta på resultaträkningen för att göra ett företag större, bör investerare vara medvetna om bristerna i denna siffra. Eftersom bruttoresultatet och rörelseresultatet fokuserar på företagets kärnverksamhet är dessa siffror ofta de bästa barometer för att bestämma en organisations framtida kurs.