Företagets valutarisker förklaras

Företag som verkar internationellt eller inhemskt måste hantera olika risker när de handlar i andra valutor än sin hemvaluta.

Företag genererar vanligtvis kapital genom att låna skulder eller emittera rättvisa och sedan använda detta för att investera i tillgångar och försöka skapa en avkastning på investeringen. Investeringen kan vara i tillgångar utomlands och finansieras i utländsk valuta, eller så kan företagets produkter säljas till kunder utomlands som betalar i sina lokala valutor.

Inhemska företag som endast säljer till inhemska kunder kan fortfarande stå inför valutarisk eftersom råmaterial de köper är prissatta i en utländsk valuta. Företag som gör affärer i just sin hemvaluta kan fortfarande möta valutarisk om deras konkurrenter arbetar i en annan hemvaluta. Så vad är ett företags olika valutarisker? (Se även: Valutaväxling: rörlig ränta vs. Fast ränta.)

Transaktionsrisk

Transaktionsrisk uppstår när ett företag har ett åtagande pengaflöde betalas eller tas emot i utländsk valuta. Risken uppstår ofta när ett företag säljer sina produkter eller tjänster på kredit och det får betalning efter en försening, till exempel 90 eller 120 dagar. Det är en risk för företaget eftersom värdet i perioden mellan försäljningen och mottagandet av medel av den utländska betalningen när den byts mot villkor för hemvaluta kan resultera i en förlust för företag. Det minskade hemvalutavärdet skulle uppstå eftersom

växlingskurs har rört sig mot företaget under den kreditperiod som beviljats.

Exemplet nedan illustrerar en transaktionsrisk som involverar amerikanska och australiska dollar:

Spot Rate	AUD mottagen från försäljning	USD mottaget efter utbyte
Scenario A (nu)	US $ 1 = 2,00 AU $	2 miljoner	1000000
Scenario B (efter 90 dagar)	US $ 1 = AU $ 2,50	2 miljoner	800,000

För exemplets skull, låt oss säga att ett företag som heter USA Printing har en hemvaluta på amerikanska dollar, och det säljer ett tryck maskin till en australisk kund, Koala Corp., som betalar i sin hemvaluta på australiensiska dollar (AU) till ett belopp av $ 2 miljon.

I scenario A, försäljningen faktura betalas vid leverans av maskinen. USA Printing får 2 miljoner AU $ och konverterar dem vid spotränta på 1: 2 och får därför 1 miljon dollar i sin hemvaluta.

I scenario B får kunden kredit av företaget, så AU $ 2 miljoner betalas efter 90 dagar. USA Printing får fortfarande 2 miljoner AU $ men den noterade spoträntan vid den tiden är 1: 2,50, så när USA Printing konverterar betalningen är den bara värd 800 000 dollar, en skillnad på 200 000 dollar.

Om USA Printing hade tänkt göra en vinst på 200 000 dollar från försäljningen, detta skulle ha gått helt förlorat i scenario B på grund av avskrivning AU under 90-dagarsperioden.

Översättningsrisk

Ett företag som har verksamhet utomlands kommer att behöva översätta de utländska valutavärdena för var och en av dessa tillgångar och skulder till sin hemvaluta. Den måste sedan konsolidera dem med sina tillgångar och skulder i hemvaluta innan den kan publicera sin koncernredovisning-dess balansräkning och vinst och förlust påstående. Översättningsprocessen kan resultera i ogynnsamma ekvivalenta hemvalutavärden på tillgångar och skulder. Ett enkelt balansexempel på ett företag vars hem- (och rapporterings) valuta är i brittiska pund (£) kommer att illustrera översättningsrisk:

Förkonsolidering	År 1	År 2
£ 1: $ växelkurs	n/a	1.50	3.00
Tillgångar
Utländsk	$300	£200	£100
Hem	£100	£100	£100
Total	n/a	£300	£200
Skulder
Utländsk	0	0	0
Hem (skuld)	£200	£200	£200
Rättvisa	£100	£100	0
Total	n/a	£300	£200
D/E -förhållande	n/a	2	--

Under år ett, med en växelkurs på £ 1: 1,50, är ​​företagets utländska tillgångar värda £ 200 i hemvalutamässiga termer och totala tillgångar och skulder är var och en £ 300. Skuldsättningsgraden är 2: 1. Under år två har dollarn försvagats och handlas nu till växelkursen £ 1: $ 3. När år tvås tillgångar och skulder konsolideras är den utländska tillgången värd 100 pund (50% värdeminskning i pund). För att balansräkningen ska balansera, skulder måste vara lika med tillgångar. Justeringen görs till värdet på eget kapital, som måste minska med 100 pund så att skulder också uppgår till 200 pund.

Den negativa effekten av denna egenkapitaljustering är att D/E, eller utväxlingsförhållande, är nu väsentligt förändrad. Detta skulle vara ett allvarligt problem för företaget om det hade gett en förbund (lovar) att hålla detta förhållande under en överenskommen siffra. Konsekvensen för företaget kan vara att banken som tillhandahöll 200 pund skuld kräver det tillbaka eller tillämpar straffvillkor för att avstå från avtalet.

En annan obehaglig effekt orsakad av översättning är att värdet på eget kapital är mycket lägre - inte en trevlig situation för aktieägarna vars investering var värd 100 pund förra året och en del (som inte såg balansräkningen när den publicerades) kan försöka sälja sina aktier. Denna försäljning kan sänka företagets marknadsandel pris, eller gör det svårt för företaget att attrahera ytterligare aktieinvesteringar.

Vissa företag skulle hävda att värdet på de utländska tillgångarna inte har förändrats i lokal valuta; det är fortfarande värt $ 300 och dess verksamhet och lönsamhet kan också vara lika värdefulla som förra året. Det betyder att det inte finns någon inneboende värdeminskning för aktieägarna. Allt som har hänt är en redovisningseffekt av omräkning av utländsk valuta. Vissa företag har därför en relativt avslappnad syn på översättningsrisken eftersom det inte finns någon faktisk kassaflödeeffekt. Om företaget skulle sälja sina tillgångar till den deprecierade växelkursen under år två, skulle detta skapa ett kassaflödespåverkan och omräkningsrisken skulle bli transaktionsrisk.

Ekonomisk risk

Liksom transaktionsrisk, ekonomisk risk har ett kassaflöde på en firma. Till skillnad från transaktionsrisk avser ekonomisk risk ofrivilliga kassaflöden, eller de från förväntade men ännu inte engagerade framtida produktförsäljningar. Dessa framtida försäljningar, och därmed framtida kassaflöden, kan minska när de byts mot hemvalutan om en utländsk konkurrent säljer till samma kund som företaget (men i konkurrentens valuta) ser dess växelkurs gå positivt (mot kundens) medan företagets växelkurs mot kundens, rör sig ogynnsamt. Observera att kunden kan vara i samma land som företaget (och så ha samma hemvaluta) och företaget skulle fortfarande ha en exponering för ekonomisk risk.

Företaget skulle därför tappa värde (i hemvalutamässiga termer) utan eget fel; dess produkt kan till exempel vara lika bra eller bättre än konkurrentens produkt, det kostar just nu mer för kunden i kundens valuta.

Poängen

Valutarisker kan ha olika effekter på ett företag, oavsett om det verkar inhemskt eller internationellt. Transaktioner och ekonomiska risker påverkar ett företags kassaflöden, medan transaktionsrisk representerar framtiden och kända kassaflöden. Ekonomisk risk representerar framtida (men okända) kassaflöden. Omräkningsrisk har ingen kassaflödeeffekt, även om den kan omvandlas till transaktionsrisk eller ekonomisk risk om företaget skulle realisera värdet av sina tillgångar i utländsk valuta eller skulder. Risk kan vara svårt att förstå, men genom att dela upp den i dessa kategorier är det lättare att se hur den risken påverkar ett företags balansräkning.