Hur bestäms statsskuldväxlarnas räntor?

USA: s statsskuldväxlar (Räkningar) säljs vanligtvis till rabatt från deras nominellt värde. Nivån på rabatten bestäms under statskassauktioner. Till skillnad från andra amerikanska finanspapper som t.ex. Skattesedlar (T-sedlar) och Statsobligationer (T-obligationer), Räkningar betalar inte periodisk ränta med sex månaders mellanrum. De ränta för Treasuries bestäms därför genom en kombination av det totala diskonterade värdet och löptidens längd.

T-Bill Auktioner och typer av budgivare

Skattkammaren håller auktioner för olika löptider med separata, återkommande intervall. Auktioner för 13-veckors och 26-veckors räkningar sker varje måndag, så länge som finansmarknader har öppet under dagen. Femtiotvå veckors räkningar auktioneras var fjärde tisdag. Varje torsdag meddelas om hur många nya räkningar som kommer att utfärdas och deras nominella värden. Detta gör att potentiella köpare kan planera sina inköp.

Det finns två typer av anbudsgivare för statsskuldväxlar: konkurrenskraftiga och icke -konkurrenskraftiga. Konkurrenskraftiga anbudsgivare är de enda som faktiskt påverkar rabatt. Varje konkurrerande budgivare deklarerar det pris de är villiga att betala, vilket statskassan accepterar i fallande prisordning tills det totala nominella värdet för en viss löptid är slut. Icke -konkurrenskraftiga anbudsgivare går med på att köpa till genomsnittspriset för alla accepterade konkurrensbud.

Ansökningsvärde Inlösen och ränta

Köpare som innehar räkningar fram till förfallodagen får alltid nominellt värde för sina investeringar. Räntan kommer från spridningen mellan diskonterade köp pris och nominellt pris för inlösen.

Anta till exempel en investerare köper en 52-veckors faktura med ett nominellt värde på $ 1000. Investeraren betalade 975 dollar i förskott. De rabattspridning är $ 25. Efter att investeraren fått $ 1000 vid slutet av de 52 veckorna är den intjänade räntan 2,56%, eller 25 /975 = 0,0256.

Räntan som tjänas på en faktura är inte nödvändigtvis lika med dess rabattavkastning, som är den årliga avkastning investeraren inser på en investering. Rabattavkastningen förändras också under livslängden säkerhet. Diskonteringsavkastningen kallas ibland diskonteringsräntan, som inte bör förväxlas med räntan.

Treasury Bill Pricing and Market Impact

Flera externa faktorer kan påverka diskonteringspriset som betalas på räkningar, till exempel förändringar i räntan på federala medel, vilket påverkar räkningar mer än andra typer av Statssäkerhet. Detta beror på att statsskuldväxlar direkt konkurrerar med de federala fondräntorna på marknaden för lågrisk, kortfristiga skuldinstrument. Institutionella investerare är särskilt intresserade av skillnaden mellan räntefonderna och räntorna på räkningar.

Priserna på statsskuldväxlar (T-räkningar) kan ha en betydande inverkan på riskpremien som investerarna tar ut över hela marknaden. Räkningar är prissatta som obligationer; när priserna stiger sjunker avkastningen och motsatsen är också sant. De fungerar som det närmaste till en riskfri avkastning på marknaden; alla andra investeringar måste erbjuda en riskpremie i form av högre avkastning för att locka pengar bort från Treasuries.

Andra inflytanden på T-Bill-priser

Det finns andra drivkrafter till fakturapriser. Under tider med hög ekonomisk tillväxt är investerare mindre riskvilliga och efterfrågan på räkningar tenderar att minska. I takt med att räntorna på räkningar stiger stiger också andra räntor. Andra obligationsräntor stiger, de avkastningskrav på aktier tenderar att stiga, bolåneräntor tenderar att stiga och efterfrågan på andra "säkra" råvaror tenderar att sjunka.

På samma sätt, när ekonomin är trög och investerare lämnar mer riskfyllda investeringar, tenderar fakturapriserna att stiga och avkastningen sjunker. Ju lägre statsskuldsräntor och avkastning sjunker, desto fler investerare uppmuntras att leta efter riskfylldare avkastning någon annanstans på marknaden. Detta gäller särskilt under tider då inflationstakten är högre än avkastningen på räkningar, vilket i huvudsak gör real avkastning på räkningar negativa.

Inflation påverkar också räntesatserna. Detta beror på att investerare är ovilliga att köpa statskassor när avkastningen på deras investeringar inte håller jämna steg med inflationen, vilket gör investeringen till en nettoförlust i termer av köpa kraft. Hög inflation kan leda till lägre statskurser och högre avkastning. Omvänt tenderar priserna att vara höga när inflationen är låg. Den andra anledningen till att inflationen påverkar räkningen på räkningar är på grund av hur Federal Reserve riktar sig till penningmängden.