Definition på tillväxtmarknaden

Vad är en Emerging Market Bond?

En framväxande marknad obligation- räntebetalningsskulden som utfärdas av länder med utvecklingsekonomier såväl som av företag inom dessa länder - har blivit allt populärare i investerarportföljer under de senaste åren. Deras dragkraft har tillskrivits obligationernas stigande kreditkvalitet och högre avkastning i förhållande till amerikanska företags- och statsobligationer. Men högre avkastning kommer ofta med en ökad risknivå och tillväxtmarknad frågor tenderar att bära högre risker än inhemska skuldinstrument.

Förstå tillväxtmarknadsobligationer

Under större delen av 1900 -talet utfärdade länder med tillväxtekonomier obligationer endast intermittent. På 1980-talet började dock dåvarande finansminister Nicholas Brady ett program för att hjälpa globala ekonomier att omstrukturera sina skulder via obligationsemissioner, mestadels i amerikanska dollar. Många länder i Latinamerika utfärdade dessa så kallade Brady-obligationer under de kommande två decennierna, vilket markerade en uppgång i emissionen av tillväxtmarknadsskulder.

När marknaden för framväxande skulder började växa och när ytterligare utländska marknader började mogna började utvecklingsländer utfärda obligationer oftare, både i amerikansk dollar valörer och i sin egen valuta; den senare blev känd som "lokala marknadsobligationer". Dessutom började utländska företag emittera och sälja obligationer, vilket gav ett lyft till den globala företagskreditmarknaden.

Expansionen av tillväxtmarknadsobligationer sammanföll med en växande sofistik av makroekonomiskt politik från dessa utvecklingsländers sida, till exempel genomförande av sammanhängande finanspolitiska och penningpolitik, vilket gav utländska investerare förtroende för dessa länders långsiktiga stabilitet. När investerare började agera utifrån den ökade tillförlitligheten hos utvecklingsländernas ekonomier och växande mångfald av obligationsemissionerna, tillväxtmarknadsobligationer steg som en viktig räntebärande tillgångsklass.

Idag utfärdas obligationer från utvecklingsländer och företag över hela världen, inklusive Asien, Latinamerika, Östeuropa, Afrika och Mellanöstern. De typer av ränteinstrument, förutom Brady -obligationer och lokala marknadsobligationer, inkluderar euroobligationer och Yankee obligationer.Tillväxtmarknadsskulder erbjuds också i ett brett utbud av derivat samt obligationer med kort och lång löptid.

Särskilda överväganden

Om du bestämmer dig för att de potentiella belöningarna kompenserar de potentiella riskerna med att investera i obligationer från tillväxtmarknader, finns det många alternativ, även om det finns vissa begränsningar. När man investerar i tillväxtmarknader är det i många fall inte möjligt eller mycket osannolikt för en enskild investerare att investera direkt i ett utvecklingslands obligationer eller skulder emitterade av utländska företag. De flesta amerikanska fondbolag har dock en mängd tillväxtmarknader fixade inkomstmedel att välja ifrån.

Dessa fonder har optioner på obligationsemissioner från utvecklingsländer och företag i amerikanska dollar och/eller lokala valutor. Vissa fonder investerar i en diversifierad blandning av obligationer från tillväxtmarknader från hela världen medan vissa fokuserar på regioner, till exempel Asien, Östeuropa eller Latinamerika. Dessutom fokuserar vissa fonder uteslutande på statliga emissioner eller företagsobligationer, medan vissa har en diversifierad kombination. Vissa fonder spårar en av många index som följer utvecklingen av tillväxtmarknadsobligationer, framför allt J.P. Morgan Emerging Markets Obligationsindex Global (EMBI Global).

Ett investeringsinstrument som kan skydda obligationsinnehavare mot risken att utvecklande suveräna nationer eller utländska företag kommer att misslyckas är credit default swap (CDS). CDS har förmågan att skydda investerare genom att garantera skuldens nominella värde i utbyte mot underliggande värdepapper eller motsvarande i kontanter om nationen eller företaget inte respekterar skuld.

Även om kreditvärdighetsswappar skyddar investerare från potentiell förlust, kommer en kraftig ökning av kreditvärdighetsswappmarknaden för en en viss utvecklingsnation kan ofta indikera en växande oro som landet (eller företag inom den nationen) kanske inte kan hedra sin skuld. Så, både lägre byråbetyg och a grundpunkt ökning av en nations kreditvärdighetsswappar betraktas som röda flaggor med avseende på en viss tillväxtmarknad och dess förmåga att betala tillbaka en skuld till investerare.

Fördelar och nackdelar med tillväxtmarknadsobligationer

Fördelar

Trots dessa risker erbjuder tillväxtmarknadsobligationer många potentiella belöningar. Kanske mest signifikant, de ger portföljmångfald, eftersom deras avkastning inte är nära korrelerade till traditionella tillgångsklasser. Dessutom är många investerare som vill kompensera valutarisken som finns i resten av deras portföljer väljer att investera i tillväxtmarknadsobligationer utgivna i lokala valutor som ett värdefullt verktyg för säkring denna risk.

Även då har utvecklingsländer en tendens att växa snabbt, vilket ofta kan öka avkastningen. Av denna anledning har bland annat avkastningsavkastningen på framväxande skulder historiskt sett varit högre än amerikanska statskassor.

Investerare spårar ofta avkastningen på amerikanska statsobligationer jämfört med tillväxtmarknadsobligationer och letar efter en breddning av spread, eller extraavkastning, som tillväxtmarknadsobligationer kan erbjuda när som helst. Ju högre utgångspunkten för denna avkastning är (det vill säga ju högre tillväxtmarknadens avkastning är i förhållande till Treasuries), desto mer attraktiva tillväxtmarknadsobligationer är i förhållande till Treasuries som en investeringsfordon och de mer villiga investerarna är att ta sig an den andra inneboende risker av tillväxtmarknadsobligationer.

Nackdelar

Riskerna med att investera i tillväxtmarknadsobligationer inkluderar de standardrisker som följer med alla skuldfrågor, till exempel variablerna av emittentens ekonomiska eller finansiella resultat och emittentens förmåga att fullgöra betalningsskyldigheter. Dessa risker ökar dock på grund av utvecklingsländernas potentiella politiska och ekonomiska volatilitet. Även om tillväxtländer överlag har tagit stora framsteg när det gäller att begränsa landsrisker eller suverän riskär det obestridligt att chansen för socioekonomisk instabilitet är större i dessa länder än i utvecklade länder, särskilt USA

Tillväxtmarknader utgör också andra gränsöverskridande risker, inklusive växlingskurs fluktuationer och valutadevalveringar. Om en obligation utfärdas i en lokal valuta kan dollarkursen mot den valutan påverka din avkastning positivt eller negativt. När den lokala valutan är stark jämfört med dollarn kommer din avkastning att påverkas positivt, medan en svag lokal valuta påverkar valutakursen negativt och påverkar avkastningen negativt. Om du inte vill ta del av valutarisk är det dock möjligt att bara investera i obligationer som är dollarnominerade eller emitterade endast i amerikanska dollar.

Tillväxtmarknad skuldrisk bedöms av kreditvärderingsinstitut som mäter varje utvecklingslands förmåga att uppfylla sina skuldförpliktelser. Standard & Poor's och Moody's betyg tenderar att vara de mest följda kreditvärderingsinstituten. Länder som har betyget 'BBB' (eller 'Baa3') eller högre anses i allmänhet investeringsklass, vilket betyder att det är säkert att anta att landet kommer att kunna göra sina betalningar i tid.Lägre betyg indikerar dock investeringar i spekulativ kvalitet, vilket tyder på att risken är relativt högre och att nationen kanske inte kan uppfylla sina skuldförpliktelser.