Effekten av Fed -fondens räntehöjningar på guld
Medan populär åsikt är det ränta vandringar är baisse för guld-, vilken effekt en räntehöjning har på ädelmetallen, om någon, är okänd eftersom det finns liten solid korrelation mellan räntor och guldpriser. Stigande räntor kan till och med ha en hausseartad effekt på guld.
Många investerare och marknadsanalytiker tror att eftersom stigande räntor gör obligationer och andra ränteplaceringar mer attraktivt kommer pengar att flöda till högre avkastningsinvesteringar (t.ex. obligationer och penningmarknadsfonder) och ur guld när räntorna går högre. Därför, när Federal Reserve höjer sitt riktmärke ränta på federala medel, svaghet i guld bör följa.
Viktiga takeaways
- Vissa marknadsbevakare tror att högre räntor sänder guld lägre på grund av ökad konkurrens från högre avkastningsinvesteringar.
- En långsiktig genomgång av historiska data avslöjar dock att det inte finns något samband mellan priser och guld.
- Under stora delar av 1970 -talet steg guldpriserna kraftigt, precis som räntorna steg högre.
- På 1980 -talet sjönk räntor och en björnmarknad i guld.
- Andra faktorer utöver räntor-som utbud och efterfrågan på de flesta råvarumarknader-kommer sannolikt att få större inverkan på guldets långsiktiga prestanda.
En historisk blick
Även om den allmänna uppfattningen är att det finns en stark negativ korrelation mellan räntor och priset på guld, en långsiktig översyn av respektive vägar och trender för räntor och guldpriser avslöjar att inget sådant samband existerar. Korrelationen mellan räntor och guldpriset under det senaste halvseklet, sedan 1970, har bara varit cirka 28%och anses inte vara signifikant.
En studie av det massiva tjurmarknad i guld som inträffade under 1970-talet avslöjar att guldets uppgång till det högsta priset under 1900-talet som skedde precis när räntorna var höga och snabbt stigande.Korta räntor, vilket återspeglas av ett år statsskuldväxlar (Räkningar), som bottnade på 3,5% 1971. År 1980 hade samma ränta mer än fyrdubblats och steg så högt som 16%.Under samma period svampade guldpriset från under $ 50 per uns till ett tidigare ofattbart pris på nästan $ 850 per uns.Guldpriserna var starka positiv korrelation med räntor, stiger i samförstånd med dem.
En mer detaljerad undersökning stöder endast åtminstone en tillfällig positiv korrelation under den tidsperioden. Guld gjorde den första delen av det branta uppstigningen 1973 och 1974, en tid då matningsräntan steg snabbt. Guldpriserna sjönk lite 1975 och 1976, precis tillsammans med sjunkande räntor, för att börja höja sig igen 1978 när räntorna började ytterligare en kraftig stigning uppåt.
Den utdragna björnmarknad i guld som följde, med början på 1980 -talet, inträffade under en period då räntorna sjönk stadigt.
Under tjurmarknaden för guld på 2000 -talet sjönk räntorna totalt sett i takt med att guldpriserna steg. Det finns dock fortfarande få bevis för en direkt, ihållande korrelation mellan stigande räntor och fallande guldpriser eller sjunkande räntor och stigande guldpriser, eftersom guldpriserna nådde en höjd långt före den allvarligaste räntefallet.
När räntorna har hållits nere på nästan noll har guldpriset korrigerats nedåt. Enligt den konventionella marknadsteorin om guld och räntor borde guldpriserna ha fortsatt att stiga sedan 2008 finanskris. Även när federala fonder hastigheten steg från 1% till 5% mellan 2004 och 2006, guld fortsatte att avancera och ökade i värde en imponerande 49%.
Vad driver guldpriser
Priset på guld är i slutändan inte en funktion av räntorna. Liksom de flesta grundläggande varor är det en funktion av tillgång och efterfrågan i det långa loppet. Medan överspänningar i utbudet kan orsaka priset på guld att sjunka, efterfrågan är i slutändan den starkare komponenten mellan de två. Nivån på guldförsörjning ändras bara långsamt, eftersom det tar 10 år eller mer för en upptäckt guldfyndighet att omvandlas till en producerande gruva.Stigande och högre räntor kan vara hausseartade för guldpriser, helt enkelt för att de vanligtvis är baisseartade för aktier.
Det är aktiemarknad snarare än guldmarknaden som vanligtvis drabbas av det största utflödet av investeringskapital när stigande räntor gör ränteinvesteringar mer attraktiva. Stigande räntor leder nästan alltid till att investerare återbalanserar sina investeringsportföljer mer till förmån för obligationer och mindre till förmån för aktier.
Högre obligationsräntor tenderar också att göra investerare mindre villiga att köpa in aktier som kan ha höga multiplar eller värderingar. Högre räntor innebär ökade finansieringskostnader för företag, en kostnad som vanligtvis har en direkt negativ inverkan på nettovinstmarginaler. Det faktumet gör det bara mer sannolikt att stigande kurser kommer att resultera i lägre aktiekurser.
Den amerikanska dollarn ses av vissa investerare som en viktig drivkraft för guldpriserna eftersom metallen är dollarnominerad. När greenbacken faller kan konsumenterna köpa mer guld för samma summa dollar, vilket resulterar i ökat köpintresse (efterfrågan) och högre guldpriser.
När aktieindex når nya toppar är de mottagliga för nedåtgående korrigeringar. När börsen sjunker avsevärt är guld en av de första alternativa investeringarna som investerare överväger att överföra pengar till. Till exempel ökade guldpriserna med mer än 60% under 1973 och 1974, vid en tidpunkt då räntorna steg, och S&P 500 Index sjunkit med mer än 20%.
Poängen
Med tanke på de historiska tendenser till aktuella reaktioner marknadspriser och guldpriser till räntehöjningar är sannolikheten större att aktiekurserna påverkas negativt av stigande räntor och att guld kan gynnas som en alternativ investering till aktier.
Så medan stigande räntor kan öka den amerikanska dollarn, vilket pressar guldpriserna lägre (eftersom guld är denominerat i USA dollar), faktorer som aktiekurser och volatilitet i kombination med allmänt utbud och efterfrågan är de verkliga drivkrafterna för priset på guld.