13F istället för 13D: Aktivister gör mindre inköp

Varje kvartal kräver SEC att hedgefonder lämnar in a 13F formulär som beskriver varje företags innehav inom olika områden och kategorier. Investerare vänder sig vanligtvis till dessa ansökningar, som är tillgängliga för allmänheten och diskuteras mycket, för idéer om var några av de mest rika och framstående finansiella ledarna lägger sina pengar. Bland de mest spårade hedgefondförvaltarna finns de som leder s.k aktivist fonder, företag som förvärvar en betydande del av ett företags aktier så att de kan utöva inflytande över företagets praxis och ledarskap. (För mer, se: Vad är en 13F och när är den användbar?)

Typiskt anses aktivistfonder ha gjort en pjäs av denna typ när de investerar i 5% eller mer av ett företags totala aktier, vilket utlöser ett krav på att de lämnar in ett formulär 13D. Form 13D liknar 13F men är strängare; en investerare med en stor andel i ett företag måste rapportera alla förändringar i den positionen inom bara 10 dagar efter det handling, vilket betyder att det är mycket lättare för utomstående att se vad som händer mycket närmare realtid än i fallet av en 13F. Nyligen har en ny strategi bland aktivistinvesterare gjort det möjligt för dem att fortsätta påverka målföretag samtidigt som man undviker att avslöja investeringsdetaljer med 13D -anmälningar.

Mellankapitalföretagets mål

Enligt en rapport från Activistmonitor, en plattform som ägs av Mergermarket, har aktivistchefer alltmer riktat sig till företag som de kan uppnå sina mål med medan de äger mindre än 5% av totala aktier. Activistmonitor -analytiker fann att 38% av aktivistfondskampanjerna hittills 2016 har följt detta tillvägagångssätt, i motsats till bara 26% under hela 2015. Genom att hålla sig under tröskelvärdet på 5% undviker hedgefonder efter denna nya strategi kraven på 13D -rapporten och i stället beteckna all aktivitet i sina målkampanjer vid kvartalsvisa 13F filspån.

Activistmonitor har också noterat en förkärlek bland aktivistinvesterare för inriktning mid-cap företag, där investerarfonder går längre i att köpa en betydande position, i motsats till storskaliga kampanjer med stora företag. (För mer, se: Aktivistinvesterare: en bra eller dålig sak?)

13F kan ge mer utrymme för strategi

Alla aktivistkampanjer är inte desamma. Vissa är inriktade på ett aggressivt övertagande av vissa företagspolicyer eller en styrelse, medan andra siktar på ett mer subtilt tillvägagångssätt som involverar att uppmuntra och vägleda vissa affärer praxis. För de kampanjer där en andel på 5% eller mer är inblandade skulle målföretagen vara väl medvetna om fondens avsikter och alla både direkt inblandade och annars skulle vara medvetna om exakt vad som händer genom 13D filspån. När fonderna har en lägre andel i ett företag är det inte omedelbart klart vad deras mål är. 13F-rapporterna dikterar inte en fonds avsikter, och aktivistiska investerare som använder denna strategi på under 5% kommer sannolikt att dra nytta av denna opacitet.