Definition av Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO)

Vad var BISTRO (Broad Index Secured Trust)?

Ett brett index säkerställt erbjudande (BISTRO) var ett namn som J.P. Morgan använde för att skapa säkerställda skulder (CDO) från kreditderivat. Ungefär en vecka före jul 1997 lanserade J.P. Morgan Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO), 700 miljoner dollar obligationsemission som refererar till en portfölj med mer än 300 företags- och statsfinansieringskrediter i Europa och Nordamerika.

BISTRO: s struktur gjorde det möjligt för finansinstitut att säkra ekonomisk risk samtidigt som de frigjorde reglerande kapital. Dessa erbjudanden var föregångaren till de syntetiska säkerhetsskulderna som senare växte i popularitet. Dessa skuldprodukter krediterades för att ha bidragit till finanskrisen 2007-2008.

Förstå ett brett index Secured Trust Offer (BISTRO)

Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO) betraktades som ett landmärke för finansiella instrument vid lanseringen; man trodde att det var en av de första syntetisk skuldsättning (CDO) instrument som någonsin skapats.

Ungefär en vecka före jul 1997 lanserade J.P. Morgan Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO), 700 miljoner dollar obligationsemission som refererar till en portfölj med mer än 300 företags- och statsfinansieringskrediter i Europa och Nordamerika. Som sådana hjälpte sådana instrument att förändra den moderna bankindustrin. Finansindustrin hade använt syntetiska valutaswappar - avtal för att byta skuldförpliktelser och framtida kassaflöde i olika valutor och swappar av obligationer och räntor - sedan början av 1980 -talet. En BISTRO representerade en utveckling av denna idé.

I stället för att byta valuta eller obligationsinkomst föreslog J.P. Morgan att byta risken för fallissemang. Bytningarna skulle vara syntetisk, eller artificiellt simulerad. Banken skulle samla flera olika skuldförpliktelser för lån och obligationer, och sedan låta investerare investera i buntar med kredit-default swappar. Strukturen gjorde det möjligt för banken att flytta risken till investerarna samtidigt som den genererade intäkter från att sälja den risken.

"Den övergripande motivationen för BISTRO var inte att öppna en ny marknad eller sälja någon funky produkt, utan för JP Morgan att säkra sin kredit risk ”, säger Bill Winters, en före detta chef för J.P.Morgans investeringsbank, till International Financing Review i ett intervju. ”Det var oerhört effektivt för att åstadkomma det. Det har också resulterat i att en ny industri gytts. ”

En historia om BISTRO

Det första breda indexet med säkra förtroendeerbjudanden kom på marknaden i december 1997 och refererade till en underliggande portfölj på 307 kommersiella lån, samt företags- och kommunobligationer. U.S.Federal Reserve tillät J.P. Morgan att säkra reglerande kapital för sina BISTRO -affärer. Dessa erbjudanden var extremt populära bland investerare, och ytterligare fyra breda syntetiska förtroenderbjudanden följde under de kommande 12 månaderna.

Ursprungligen skapade som ett sätt för J.P. Morgan att säkra sin kreditrisk, öppnade dessa erbjudanden i slutändan upp en stor ny marknad inom finansbranschen. Efter introduktionen av BISTRO erbjöd andra finansinstitut liknande produkter och utvecklade kopieringsstrukturer.

Konsekvenser av BISTRO

Införandet av BISTRO har krediterats med att ha inlett en tid med syntetiska skuldförpliktelser (CDO), som använde kreditderivat för att överföra kreditrisk i en portfölj. Marknaden för syntetiska CDO växte kraftigt i början och steg från 10 miljarder dollar 2000 till 105 miljarder dollar 2007.

Vissa finansinstitut började skapa syntetiska CDO: er som innehöll något tvivelaktiga fastighetstillgångar - som subprime -bolån - i sina underliggande referenspooler. I kölvattnet av 2007-2008 finanskris, hävdade experter att genom att låta banker skifta risk bidrog syntetiska CDO: er till den finansiella kraschen.