Vem använder Libor -data och varför?
London Interbank Offered Rate, mer allmänt känd som LIBOR, är ett av de mest använda riktmärkena för att bestämma korta räntor över hela världen. Administreras av ICE Benchmark Administration (IBA), står det för Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Det anger den genomsnittliga räntan med vilken stora banker i London kan låna lån utan säkerhet från andra banker. Kursen anges i fem huvudvalutor för sju olika löptider, där tremånadersräntan i USA är den vanligaste.
Viktiga takeaways
- LIBOR är referensräntan som stora globala banker lånar ut till varandra.
- LIBOR administreras av Intercontinental Exchange, som frågar stora globala banker hur mycket de skulle ta ut andra banker för kortfristiga lån.
- Kursen beräknas med hjälp av Waterfall Methodology, en standardiserad, transaktionsbaserad, datadriven, skiktad metod.
- LIBOR har utsatts för manipulation, skandal och metodisk kritik, vilket gör det mindre trovärdigt idag som riktvärde.
- LIBOR ersätts av Secured Overnight Financing Rate (SOFR) den 30 juni 2023, med avveckling av användningen efter 2021.
Användning av LIBOR
Långivare, inklusive banker och andra finansinstitut, använder LIBOR som referensreferens för att bestämma räntor för olika skuldinstrument. Det används också som riktvärde för bolån, företagslån, statsobligationer, kreditkort och studielån i olika länder. Förutom skuldinstrument används LIBOR också för andra finansiella produkter som derivat inklusive ränteswappar eller valutaswappar.
Till exempel kan en företagsobligation i amerikansk dollar, med kvartalsvisa kupongbetalningar, ha en rörlig ränta som LIBOR plus en marginal på trettio punkter (1%= 100 punkter). Räntan skulle därmed vara tremånaders LIBOR i US-dollar plus den förutbestämda spridningen på trettio räntepunkter (dvs. om tre månader US Dollar LIBOR i början av perioden är 4%, räntan som ska betalas i slutet av kvartalet skulle vara 4,30% (4% plus 30 punkter spridning)). Denna kurs skulle återställas varje kvartal för att matcha med befintliga LIBOR vid den tidpunkten plus den fasta spridningen. Spridningen är i allmänhet funktionen av den utfärdande bankens eller institutets kreditvärdighet.
Varför LIBOR?
Själva konceptet med att emittera ett skuldinstrument med rörlig ränta är att skydda sig mot ränteexponering. Om det är en fast räntebindning kommer låntagaren att gynnas om marknadsräntan stiger och långivaren kommer att gynnas om marknadsräntan sjunker. För att skydda sig mot denna fluktuation i marknadsräntorna använder parterna i skuldinstrumentet en rörlig ränta som bestäms av en referensbasränta plus en fast ränta. Detta riktmärke kan vara hur som helst; dock är LIBOR en av de mest använda.
Det är vettigt för en stor bank i London att låna ut till rörlig ränta kopplad till LIBOR eftersom det mesta av dess upplåning kommer från andra banker i London och matchar därför risken för tillgången (givna lån) med risken för dess skulder (dvs. lån från andra banker). I verkligheten är den största finansieringskällan för en bank de insättningar den tar emot från sina kunder och inte från att låna från andra banker. Att koppla den till LIBOR är dock ett sätt att överföra risken till låntagarna.
Enkelt uttryckt tjänar bankerna pengar genom att acceptera insättningar till en ränta och utlåning till en högre ränta. Om finansieringskostnaderna för banken stiger, säg på grund av någon förändring av statliga bestämmelser, likviditetskrav etc. med att marknadsräntan förblir konstant kommer LIBOR att stiga. Med stigningen i LIBOR kommer även räntan från LIBOR -länkade rörliga ränteutlåningar att stiga.
Men det svarar fortfarande inte på frågan om varför LIBOR skulle användas i andra sammanhang som kreditkortslån i USA Det finns flera orsaker till detta; emellertid är en av de främsta orsakerna LIBOR: s acceptans över hela världen.
Fastställande av LIBOR -priser
Ursprunget till LIBOR är specifikt förankrad i explosionen av Eurodollar marknad (US-dollarnominerade bankinlåning i utländska banker eller utländska filialer till amerikanska banker) under 1970-talet. Amerikanska banker tog till Eurodollar -marknader (främst i London) för att skydda sina intäkter genom att undvika de restriktiva kapitalkontrollerna i USA vid den tiden. LIBOR utvecklades på 1980 -talet för att underlätta syndikerade skuldtransaktioner. Tillväxten i nya finansiella instrument, som också krävde standardiserade räntenivåer, ledde till ytterligare utveckling av LIBOR.
Bestämningen av LIBOR uppfattas allmänt som en enkel, objektiv och transparent process som har hjälpt den att få global acceptabilitet och betydelse. LIBOR fortsätter med resonemanget om skydd mot ränterisk och ses som ett enhetligt och rättvist riktmärke som skapar en känsla av säkerhet. Men med LIBOR -manipulationsfall som rapporterats på senare tid kan säkerheten hävdas vara mer en uppfattningsfråga än en hård verklighet.
På grund av de senaste skandalerna och frågorna kring dess giltighet som riktvärde, fasas LIBOR ut. Enligt Federal Reserve och tillsynsmyndigheter i Storbritannien kommer LIBOR att fasas ut senast den 30 juni 2023 och kommer att ersättas av Säker finansieringsränta över natten (SOFR). Som en del av denna utfasning kommer LIBOR-kurser på en vecka och två månader inte längre att publiceras efter 31 december 2021.
Poängen
LIBOR refereras till av uppskattningsvis 350 biljoner US $ av utestående affärer i olika löptider. Det används också ofta för att bygga upp förväntningarna på framtida centralbankräntor och för att mäta banksystemets hälsa i världen. På grund av dess globala betydelse och räckvidd kan ett nedåtgående tryck på LIBOR under en finanskris, när banker försöker framstå som friskare, potentiellt riskera hela det globala finanssystemet.