Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR)

Vad är Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR)?

Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) är den ränta som indiska banker använder som riktmärke för att fastställa priser på terminskontrakt och derivat. Det är en blandning av London Interbank Offered Rate (LIBOR) och en terminspremie som härrör från Indisk forex marknader.

De Reserve Bank of India (RBI) förbjöd användningen av MIFOR 2005 i hopp om att begränsa valutaspekulationer men släppte på det dekretet ett år senare, vilket begränsade det till transaktioner endast mellan banker.

Förstå MIFOR

The Reserve Bank of India (RBI) publicerar MIFOR på sin hemsida så att investerare inte behöver beräkna swappunkterna, vilket är ränteskillnaden mellan USA och Indien för ett visst avvecklingsdatum, till exempel en månad, två månader och så på.

Det är dock svårt att beräkna MIFOR eftersom det använder valutaswappunkter utöver LIBOR -räntan plus en okänd kreditspread som läggs till av Reserve Bank of India.

LIBOR är en referensränta och består av genomsnittet av räntor som tillhandahålls av flera banker. MIFOR kompenserar för bankernas kreditrisk genom att ha en riskpremie i beräkningen. Kreditriskpremien läggs till swap -punkterna mellan USA och Indien för att kompensera för de banker som är inblandade som tillhandahåller räntorna.

Med andra ord använder MIFOR inte bara ränteskillnaden mellan USA och Indien för den angivna löptiden vid beräkning av swap -poängen. Låt oss till exempel säga att tremånadersräntan i USA är 4% medan den indiska tremånadersräntan är 6%. Ränteskillnaden skulle vara 2%, men MIFOR lägger till en riskpremie till den skillnaden, som ofta ändras baserat på att bankerna tillhandahåller interbankräntorna.

Vad säger MIFOR dig?

MIFOR är ett riktmärke för att fastställa räntor för derivat i Indien, men för att bättre förstå dess funktion måste vi förstå hur interbankräntor förhåller sig till MIFOR.

LIBOR

För granskning, LIBOR är ett genomsnittligt värde på räntor, som beräknas utifrån uppskattningar som lämnas av de ledande globala bankerna dagligen. Det står för London Interbank Offered Rate och fungerar som det första steget för att beräkna räntor på olika lån över hela världen. Till exempel kan ett skuldinstrument med variabel rörlig ränta noteras på 100 punkter jämfört med LIBOR. I december 2020 fanns planer på att fasa ut LIBOR -systemet senast 2023 och ersätta det med andra riktmärken, t.ex. Sterling Overnight Index Genomsnitt (SONIA).

LIBOR och MIBOR

De Mumbai Interbank Erbjuden ränta (MIBOR) är en iteration av Indiens interbankränta, vilket är räntan som tas ut av en bank på ett kortfristigt lån till en annan bank. Banker lånar och lånar ut pengar till varandra på interbankmarknaden för att upprätthålla lämpliga, lagliga likviditetsnivåer och för att uppfylla reservkrav som ställs på dem av tillsynsmyndigheter. Interbankräntor görs endast tillgängliga för de största och mest kreditvärdiga finansinstituten.

MIBOR beräknas varje dag med Indiens nationella börs (NSEIL) som ett vägt genomsnitt av utlåningsräntorna för en grupp storbanker i hela Indien, på medel som lånats ut till förstklassiga låntagare. Detta är den ränta med vilken bankerna kan låna medel från andra banker på den indiska interbankmarknaden.

MIFOR, MIBOR och LIBOR

MIFOR skiljer sig något från LIBOR och MIBOR. Både MIFOR och MIBOR har liknande användningsområden på de indiska finansmarknaderna, men skillnaden är att MIFOR tar med sig ett element av valutaväxling i mixen.

MIFOR konfigureras genom att inkludera den amerikanska dollarn över natten LIBOR -kurs som publiceras klockan 11:00 London tid varje dag. MIFOR inkluderar också swappunkterna för en valutaswap mellan amerikanska dollar och indiska rupier (USD/INR) med samma löptid. Anledningen till detta är att en indisk bank betalar LIBOR för att låna dollar på interbankmarknaden och sedan får rupier via valutaswappen. Som tidigare nämnts läggs en kreditriskpremie till swap -punkterna mellan USA och Indien för att kompensera för de banker som är inblandade som tillhandahåller räntorna.

Inledningsvis var avsikten med MIFOR för säkring syften. Många företagsenheter använde dock MIFOR för valutaspekulation.

Reserve Bank of India (RBI) blev slutligen bekymrad över den potentiella ekonomiska negativ risk genom att ha ett överflöd av spekulativa enheter utanför balansräkningen (t.ex. valutaswappar). RBI förbjöd användningen av MIFOR och andra riktmärken som inte är rupier den 20 maj 2005 i hopp om att detta skulle minska mängden valutaspekulationer. RBI släppte dock upp förbudet något i maj efter och tillät MIFOR att endast användas i interbankrelaterade transaktioner.

Nackdelar med MIFOR

Som med alla ränte- och valutatransaktioner finns risken för MIFOR förknippad, särskilt om den inte säkras korrekt. Både räntor och valutakurser kan fluktuera mycket. Till exempel, om det finns en kreditriskfråga med de inblandade bankerna, kommer MIFOR -räntan sannolikt att påverkas. Som ett resultat kan MIFOR och alla derivat som använder det i sin beräkning ha risk förknippad med det.

Eftersom MIFOR använder LIBOR som bas är den globala satsningen på att hitta en ersättare för LIBOR som riktmärke för andra räntor en fråga här. Nya riktmärken, till exempel Sterling Overnight Index Average (SONIA), börjar ersätta LIBOR.

I april 2017, arbetsgruppen för riskfria referensräntor i Sterling, som är en grupp aktiva, inflytelserika återförsäljare i pundet ränteswap marknaden, tillkännagav SONIA skulle vara det är att föredra, nära riskfria räntenivå. Denna förändring ger en alternativ ränta till den utgående London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Verklig världsexempel på MIFOR

Nedan finns en tabell från Reserve Bank of India, som innehåller MIFOR -priserna som publicerades den 25 februari 2019. Observera att kurserna ändras och uppdateras dagligen på centralbankens webbplats:

• Vi kan se att MIFOR-räntan på en månad var 6,9342% medan 12-månaders MIFOR var 7,07%.
• Med andra ord, om ett företag ingick en transaktion, skulle de i själva verket betala dessa kurser för de angivna avvecklingsdatumen.