Förståelse för Federal Reserve balansräkning

De Riksbanks systemet är centralbanken i USA och ansvarar för nationens penningpolitik. Fed: s främsta mål är att främja maximal sysselsättning, stabila priser och hantera långa räntor. Fed hjälper också till att skapa stabilitet i det finansiella systemet, särskilt under tider av lågkonjunktur- eller negativt ekonomisk tillväxt- och ekonomisk instabilitet.

Fed använder olika program och initiativ för att uppnå sina mål, och resultatet leder vanligtvis till en förändring av sammansättningen av Fed: s balansräkning. Fed kan öka eller minska mängden och omfattningen av tillgångar eller skulder i sin balansräkning, vilket i sin tur ökar eller minskar pengar försörjning inom ekonomin. Vissa kritiker menar dock att Fed har gått för långt och försökt göra för mycket som svar på lågkonjunkturer och kriser.

Balansräkningen för Federal Reserve Bank

Precis som alla andra balansräkningar består Fed: s balansräkning av tillgångar och skulder. Varje vecka utfärdar Fed sin H.4.1 -rapport, som ger en konsoliderad redogörelse för alla Federal Reserve -banker, när det gäller deras tillgångar och skulder. 

Under årtionden har Fed -observatörerna förlitat sig på rörelser i Fed: s tillgångar eller skulder för att förutsäga förändringar i ekonomiska cykler. De finanskris 2007-08 gjorde inte bara Feds balansräkning mer komplext, men det väckte också intresset hos allmänheten.Innan du går in på detaljerna skulle det vara bättre att först titta på Fed: s tillgångar och sedan dess skulder.

Under mycket av sin historia var Fed: s balansräkning faktiskt ett ganska sömnigt ämne. Den veckovisa balansräkningen (eller H.4.1) som utfärdas varje torsdag innehåller poster som vid första anblicken kan verka typiska för de flesta företagsbalanser. Den listar alla tillgångar och skulder och ger en konsoliderad redogörelse för alla 12 regionala centralbankernas tillstånd.

Fed: s tillgångar består främst av Statssäkerhet och de lån som den ger till sina regionala banker. Dess skulder inkluderar U.S. valuta i omlopp. Andra skulder inkluderar pengar på medlemsbankernas och amerikanska förvaringsinstituters reservkonton.

Den veckovisa balansräkningsrapporten blev populär i media under finanskris med början 2007. När Fed lanserade sin kvantitativa lättnad som svar på den pågående finanskrisen, gav Fed: s balansräkning analytiker en uppfattning om omfattningen och omfattningen av Fed: s marknadsoperationer vid den tiden. I synnerhet tillät Fed: s balansräkning analytiker att se detaljer kring genomförandet av en expansiv penningpolitik som användes under krisen 2007-2009.

Fed: s tillgångar

Kärnan i Fed: s balansräkning liknar alla andra balansräkningar eftersom allt som Fed måste betala pengar för blir Fed: s tillgång. Med andra ord, om Fed hypotetiskt skulle köpa obligationer eller aktier genom att betala nyemitterade pengar för det, skulle dessa investeringar bli tillgångar.

Treasury Securities

Traditionellt har Fed: s tillgångar huvudsakligen bestått av Statssäkerhet, såsom U.S. Treasuries och andra skuldinstrument. Mer än 60% eller nästan 5 biljoner dollar av tillgångarna på 7,69 biljoner dollar inkluderar olika typer av amerikanska statskassor från och med den 17 mars 2021. De statliga värdepappren inkluderar Skattesedlar, som har förfallodatum som sträcker sig från två till tio år, och statsskuldväxlar, eller räkningar, som har kortfristiga löptider som fyra, åtta, 13, 26 och 52 veckor.

Hypotekskyddade värdepapper

Andra viktiga tillgångar i Fed: s balansräkning inkluderar hypotekssäkrade värdepapper, som är investeringar som består av en korg med bostadslån. Dessa räntebärande värdepapper förpackas och säljs till investerare av banker och finansinstitut. Fed äger mer än 2 biljoner dollar i värdepappersförsäkrade värdepapper i sin balansräkning från och med den 17 mars 2021.

Lån

Tillgångarna inkluderar också lån till medlemsbanker genom repo och rabattfönster.Fed: s rabattfönster är en utlåningsfacilitet för affärsbanker och andra förvaringsinstitut. Fed tar ut en ränta - kallad federal diskonteringsränta- till banker för lån från Fed: s rabattfönster.

När Fed köper statspapper eller lånar genom sitt rabattfönster betalar det helt enkelt genom att kreditera medlemsbankernas reservkonto genom en bokföring eller bokföring. Om medlemsbankerna vill konvertera sina reserver till hårda kontanter ger Fed dem dollarräkningar.

För Fed inkluderar tillgångar således värdepapper som det har köpt genom öppna marknadsoperationer (OMO), liksom eventuella lån till banker som kommer att återbetalas vid ett senare tillfälle. Den öppna marknadsoperationen avser när Fed köper och säljer värdepapper på marknaden, vilket vanligtvis är US Treasury -värdepapper. Oavsett om Fed köper eller säljer värdepapper påverkar centralbanken penningmängden i den amerikanska ekonomin.

Fed: s skulder

En av de intressanta sakerna med Fed: s skulder är att valuta i omlopp, liksom de gröna dollarräkningarna i fickan, återspeglas som skulder. Bortsett från detta ligger pengarna på medlemsbankernas reservkonto och U.S. depositarie institutioner utgör också en del av Feds skuldsättning. Så länge dollarräkningarna ligger hos Fed, skulle de behandlas som varken tillgångar eller skulder.

Dollarsedlarna blir Fed: s skulder först när Fed sätter dem i omlopp genom att köpa tillgångar. Av de nästan 7,65 biljoner dollar i skulder den 17 mars 2021 har Fed drygt 2 biljoner dollar som valutanoteringar och 5,3 biljoner dollar i inlåning i sin balansräkning.

Storleken på olika komponenter i Fed -skulderna fortsätter att förändras. Till exempel, om medlemsbankerna vill konvertera pengarna på sina reservkonton till hårda kontanter, skulle värdet på valutan i omlopp öka och kreditbalans på reservkonton skulle minska. Men totalt sett ökar eller minskar storleken på Fed: s skulder när Fed köper eller säljer sina tillgångar.

Fed kräver också att affärsbanker håller på en viss minsta mängd insättningar, så kallade reserver. De reservkvot är den andel av reserverade skulder som affärsbanker måste hålla i stället för att låna ut eller investera och är för närvarande satt till 0% från och med 26 mars 2020. Eftersom detta är en tillgång för affärsbanker är det ömsesidigt en skuld för centralbanken.

Betydelsen av ansvar

Fed kan mycket väl befria sina befintliga skulder genom att skapa ytterligare skulder. Till exempel, om du tar din $ 100-sedel till Fed kan den mycket väl betala tillbaka dig på fem 20-dollarsedlar eller någon annan kombination du gillar. Fed kan inte på något sätt tvingas att fullgöra sina skulder när det gäller andra materiella varor eller tjänster. I bästa fall kan du få statspapper genom att betala tillbaka i dollar när Fed säljer.

Utöver detta är Fed: s skulder bara lika bra som något skrivet på ett papper. I ett nötskal, papper löften föder bara andra typer av papper löften.

Fed: s balansräkning

Teoretiskt finns det ingen begränsa som Fed kan utöka sin balansräkning till. Fed: s balansräkning expanderar automatiskt när Fed köper tillgångar. På samma sätt dras Fed: s balansräkning automatiskt ihop när den säljer dem.

I alla fall, kontraktion av en balansräkning skiljer sig från expansionen i den meningen att det finns en gräns över vilken Fed inte kan ta upp sin balansräkning. Denna gräns bestäms av tillgångarnas värde. Till skillnad från dollarräkningar, som kan användas för att köpa tillgångar, kan Fed inte skapa statliga värdepapper ur luften. Det kan inte sälja fler statspapper som det äger.

Bortsett från detta, samtidigt som Fed utökar eller kontrakterar sin egen balansräkning, måste Fed också ta hänsyn till dess effekt på ekonomin. Generellt köper Fed tillgångar som en del av sitt penningpolitik agera närhelst den har för avsikt att öka penningmängden för att hålla räntorna närmare den federala fondräntan och säljer tillgångar när den tänker minska penningmängden.

Kvantitativ lättnad (QE) är en okonventionell penningpolitik där en centralbank köper statspapper eller andra värdepapper från marknaden för att sänka räntorna och öka penningmängden. Att använda Fed: s balansräkning genom kvantitativa lättnader är fortfarande något kontroversiellt. Även om dessa insatser verkligen hjälpte till att underlätta banksektorn likviditet frågor under finanskrisen, hävdar kritiker att QE var en jätten nackdel och var en snedvridning av fri marknadsprinciper. Idag sorterar marknaderna fortfarande ut den kortsiktiga bumpen men de långsiktiga biverkningarna av att regeringen går in.

Fed: s program

Ibland måste Fed ta steg ur sin normala kurs, som det gjorde under finanskrisen 2007-08 och svaret på coronaviruspandemin.

Finanskris 2007-2008

Under finanskrisens höjdpunkt ballonerade Fed: s balansräkning med giftiga tillgångar med olika typer av förkortningar. Fed hade tillgångar värda 870 miljarder dollar på sina böcker mot slutet av augusti 2007, strax före finanskrisens början, och samma var 2,23 biljoner dollar i slutet av 2009.

Så vi har sett Termin auktionsanläggning (TAF), Primärhandlarens kreditfacilitet (PDCF) och många andra komplexa akronymer återspeglas som Fed: s tillgångar under en period. Vissa hävdade att Fed -interventionen på detta sätt hjälpte till att sätta tillbaka marknaderna.

Coronaviruspandemi 2020 och 2021

Som svar på de ekonomiska svårigheter som USA står inför på grund av coronaviruspandemin, Fed tog flera steg för att stabilisera och stödja banksystemet, företag och små företag.

Fed: s stimulansåtgärder genomfördes genom flera lånefaciliteter, inklusive Paycheck Protection Program Liquidity Facility (PPPLF), som gav pengar till finansinstitut så att de kunde låna ut dessa pengar till småföretag. De Utlåningsprogram på Main Street var ett annat utlåningsprogram som hjälpte till att ge lån till små och medelstora företag, men programmet slutade den 8 januari 2021.

Fed köpte också befintliga direkt investeringsklass företagsobligationer från amerikanska företag - kallade Sekundärmarknad för företagskrediter (SMCCF). Förutom företagsobligationer köpte Fed också börshandlade fonder (ETF)som innehöll bindningar.

Fed: s inköp skapade en enorm efterfrågan på företagsskulder, vilket gjorde att företag kunde emittera nya obligationer för att skaffa kapital eller pengar. Alla dessa åtgärder ökade Fed: s balansräkning från 4,7 biljoner dollar den 17 mars 2020 till över 7,6 biljoner dollar den 17 mars 2021.

Slutsats

Vi är alla kopplade till Fed: s balansräkning på ett eller annat sätt. Valutan noterar att vi har skulder från Fed medan US Treasuries, som är populära ränteplaceringar, innehas som tillgångar. Alla åtgärder från Fed för att öka eller minska tillgångarna och skulderna i dess balansräkning kan i slutändan få en betydande inverkan på alla konsumenter och företag i USA.