Определение за изкупуване чрез ливъридж (LBO)

Какво представлява изкупуване чрез ливъридж?

Откупуване с ливъридж (LBO) е придобиването на друга компания, използваща значителна сума заеми, за да отговори на цена на придобиване. Активите на придобиваното дружество често се използват като обезпечение за кредитите, заедно с активите на придобиващото дружество.

Разбиране на изкупуване с ливъридж (LBO)

При изкупуване с ливъридж (LBO) обикновено има съотношение от 90% дълг към 10% собствен капитал. Поради това високо съотношение дълг/собствен капитал, облигациите, емитирани при изкупуването, обикновено не са инвестиционни и се наричат

нежелани облигации. LBO са спечелили репутация като особено безмилостна и хищническа тактика, тъй като целевата компания обикновено не санкционира придобиването. Освен че това е враждебен ход, има малко ирония в процеса в тази целева компания успехът, по отношение на активите в баланса, може да бъде използван срещу него като обезпечение от придобиването търговско дружество.

LBO се провеждат по три основни причини:

1. да вземе частна публична компания.
2. да се отдели част от съществуващ бизнес, като се продаде.
3. за прехвърляне на частна собственост, какъвто е случаят с промяна в собствеността на малкия бизнес.

Обикновено обаче е изискване придобитото дружество или предприятие във всеки сценарий да е печелившо и да расте.

Откупуванията с ливъридж имат прословута история, особено през 80 -те години на миналия век, когато няколко видни изкупувания доведоха до евентуален фалит на придобитите компании. Това се дължи главно на факта, че коефициентът на ливъридж е близо 100%, а лихвените плащания са толкова големи, че компанията оперативни парични потоци не са могли да изпълнят задължението.

Пример за изкупуване на ливъридж (LBO)

Едно от най -големите регистрирани LBO е придобиването на Hospital Corporation of America (HCA) от Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch през 2006 г. Трите компании платиха около 33 милиарда долара за придобиването на HCA.

LBO често са сложни и отнемат известно време, за да бъдат завършени. Например JAB Holding Company, частна фирма, която инвестира в луксозни стоки, кафе и здравни компании, инициира LBO на Krispy Kreme Donuts, Inc. през май 2016 г. Очаква се JAB да закупи компанията за 1,35 милиарда долара, което включва заем от 350 милиона долара с ливъридж и 150 милиона долара револвиращ кредитен инструмент, предоставен от инвестиционната банка Barclays.

Въпреки това, Krispy Kreme имаше дълг в баланса си, който трябваше да бъде продаден, а Barclays трябваше да добави допълнителен лихвен процент от 0,5%, за да го направи по -привлекателен. Това направи LBO по -сложен и почти не се затвори.От 27 юли 2016 г. обаче сделката премина.

често задавани въпроси

Как работи изкупуването на ливъридж (LBO)?

Изкупуване с ливъридж (LBO) е придобиването на друга компания, използваща значителна сума заеми за покриване на разходите за придобиване. Съотношението дълг/собствен капитал обикновено е около 90/10, което отменя емитираните облигации, за да бъдат класифицирани като боклуци. Освен като враждебен ход, има малко ирония в процеса на LBO, тъй като целевата компания успехът, по отношение на активите в баланса, може да бъде използван срещу него като обезпечение от придобиването търговско дружество. С други думи, активите на целевата компания се използват, заедно с тези на придобиващата компания, за заемане на необходимото финансиране, което след това се използва за закупуване на целевата компания.

Защо се случват откупи с ливъридж (LBO)?

LBO се провеждат предимно по три основни причини - да се вземе частна публична компания; да се отдели част от съществуващ бизнес, като се продаде; и да прехвърли частна собственост, какъвто е случаят с промяна в собствеността на малкия бизнес. Основното предимство за придобиващите е, че те могат да внасят относително малко собствено количество собствен капитал и, като го заема с дълг, набира капитала, за да започне изкупуване на по -скъп мишена.

Какви компании са привлекателни за LBO?

LBO са спечелили репутация като особено безмилостна и хищническа тактика, тъй като целевата компания обикновено не санкционира придобиването. Въпреки това, привлекателните кандидати за LBO обикновено имат силни, надеждни оперативни парични потоци утвърдени продуктови линии, силни екипи за управление и жизнеспособни стратегии за излизане, така че придобиващият да може осъзнават печалбите.