Как работи процесът на оценяване

Какво представлява оценката?

Оценката е аналитичен процес за определяне на текущата (или прогнозната) стойност на актив или компания. За извършване на оценка се използват много техники. Анализатор, който поставя стойност на една компания, разглежда управлението на бизнеса, неговия състав структура на капитала, перспективата за бъдещи приходи и пазарна стойност на своите активи, наред с други показатели.

Основен анализ често се използва при оценката, въпреки че могат да се използват няколко други метода, като например модела на ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) или модела на отстъпка за дивиденти (DDM).

Какво ви казва оценката?

Оценката може да бъде полезна, когато се опитвате да определите справедлива стойност на ценна книга, която се определя от това, което купувачът е готов да плати на продавача, като се приеме, че и двете страни влизат в сделката с желание. Когато ценната книга търгува на борса, купувачите и продавачите определят пазарна стойност на акция или облигация.

Концепцията за присъща стойност, обаче се отнася до възприеманата стойност на ценна книга въз основа на бъдещи печалби или друг атрибут на компанията, несвързан с пазарната цена на ценна книга. Това е мястото, където оценката влиза в игра. Анализаторите правят оценка, за да определят дали е компания или актив надценени или подценени от пазара.

Двете основни категории методи за оценка

Абсолютна оценка модели опит да се намери вътрешната или „истинската“ стойност на инвестицията, базирана само на основите. Разглеждането на основите просто означава, че ще се съсредоточите само върху такива неща като дивиденти, паричен поток и темповете на растеж за една компания и няма да се притеснявате за други компании. Моделите за оценка, които попадат в тази категория, включват дисконтов дисконтов модел, модел на дисконтирани парични потоци, модел на остатъчен доход и модел, базиран на активи.

Относителна оценка модели, за разлика от това, действайте, като сравнявате въпросната компания с други подобни компании. Тези методи включват изчисляване на множители и съотношения, като например множеството цена към печалба, и сравняването им с множителите на подобни компании.

Например, ако P/E на дадена компания е по -ниска от P/E кратна на сравнима компания, първоначалната компания може да се счита за подценена. Обикновено моделът на относителна оценка е много по -лесен и по -бърз за изчисляване от абсолютния оценка модел, поради което много инвеститори и анализатори започват своя анализ с този модел.

Как печалбите влияят върху оценката

The печалба на акция Формулата (EPS) се посочва като печалба на разположение на обикновените акционери, разделена на броя на обикновените акции в обращение. EPS е показател за печалбата на компанията, тъй като колкото повече печалба може да генерира една компания на акция, толкова по -ценна е всяка акция за инвеститорите.

Анализаторите също използват цена към печалба (P/E) съотношение за оценка на акциите, което се изчислява като пазарна цена на акция, разделена на EPS. Съотношението P/E изчислява колко скъпа е цената на акциите спрямо печалбата, произведена на акция.

Например, ако съотношението P/E на акция е 20 пъти печалба, анализатор сравнява това съотношение P/E с други компании в същата индустрия и със съотношението за по -широкия пазар. При анализа на собствения капитал използването на съотношения като P/E към стойност на дадена компания се нарича оценка, базирана на множествени стойности, или на множествен подход. Други кратни, като напр EV/EBITDA, се сравняват с подобни компании и исторически множества за изчисляване на вътрешната стойност.

Методи за оценка

Има различни начини за извършване на оценка. Посоченият по -горе анализ на дисконтираните парични потоци е един метод, който изчислява стойността на бизнес или актив въз основа на потенциала му за печалба. Други методи включват разглеждане на минали и подобни транзакции на покупки на компания или активи или сравняване на компания с подобни бизнеси и техните оценки.

The сравним анализ на компанията е метод, който разглежда аналогични компании, по размер и индустрия, и как те търгуват, за да определят справедливата стойност за компания или актив. Методът на минали транзакции разглежда минали транзакции на подобни компании, за да определи подходяща стойност. Съществува и метод за оценка на активите, който добавя всички стойности на активите на компанията, като се приеме, че са продадени по справедлива пазарна стойност, за да се получи присъщата стойност.

Понякога правите всичко това и след това претегляте всеки е подходящо за изчисляване на вътрешната стойност. Междувременно някои методи са по -подходящи за определени индустрии, а не други. Например, не бихте използвали подход за оценка, базиран на активи, за оценка на консултантска компания, която има малко активи; вместо това подход, основан на печалба като DCF, би бил по-подходящ.

Оценка на паричните потоци с отстъпка

Анализаторите също така поставят стойност на актив или инвестиция, използвайки паричните потоци и отливи, генерирани от актива, наречени а дисконтиран паричен поток (DCF) анализ. Тези парични потоци се дисконтират в текуща стойност, като се използва дисконтов процент, който е предположение за лихвените проценти или минималната норма на възвръщаемост, приета от инвеститора.

Ако една компания купува машина, тя анализира паричните потоци за покупката и допълнителните парични потоци, генерирани от новия актив. Всички парични потоци се дисконтират до настояща стойност и бизнесът определя нетна настояща стойност (NPV). Ако NPV е положително число, компанията трябва да направи инвестицията и да купи актива.

Ограничения на оценката

Когато решавате кой метод за оценка да използвате, за да оцените акцията за първи път, е лесно да бъдете претоварени от броя техники за оценка, достъпни за инвеститорите. Има методи за оценяване, които са доста ясни, докато други са по -ангажирани и сложни.

За съжаление няма един метод, който да е най -подходящ за всяка ситуация. Всеки запас е различен и всяка индустрия или сектор има уникални характеристики, които може да изискват множество методи за оценка. В същото време различните методи за оценяване ще произведат различни стойности за една и съща основа актив или компания, което може да накара анализаторите да използват техниката, която осигурява най -благоприятните условия изход.