Каква е разликата между съотношение Шарп и съотношение Трейнор?

The Съотношение Шарп и Коефициент на Трейнор са две съотношения, използвани за измерване на коригираната спрямо риска норма на възвръщаемост. И двамата са кръстени на техните създатели, съответно носителя на Нобелова награда Уилям Шарп и американския икономист Джак Трейнър. Въпреки че могат да помогнат на инвеститорите да разберат инвестициите и риска, те предлагат различни подходи за оценка на инвестиционните резултати. Коефициентът Шарп помага на инвеститорите да разберат възвръщаемостта на инвестицията в сравнение с нейния риск, докато съотношението на Трейнор изследва излишната възвръщаемост, генерирана за всяка единица риск в портфейл.

Тази кратка статия изследва как работи всяко съотношение и как се различават.

Как работи съотношението Шарп

За първи път разработен през 1966 г. и ревизиран през 1994 г., коефициентът на Шарп има за цел да разкрие колко добре се представя един актив в сравнение с безрисковата инвестиция. Общият еталон, използван за представяне на тази безрискова инвестиция, са съкровищните бонове на САЩ или облигациите, особено 90-дневната съкровищна банкнота. Съотношението Шарп изчислява очакваната или действителната възвръщаемост на инвестицията за инвестиционен портфейл (или дори отделна инвестиция в собствен капитал), изважда възвръщаемостта на безрисковата инвестиция, след което разделя този брой на на

стандартно отклонение за инвестиционния портфейл. Като цяло, колкото по-голяма е стойността на коефициента на Шарп, толкова по-привлекателна е коригираната от риска възвръщаемост.

​SR=Сд(rх​−RF​)​където:rх​=​ Очаквана или реална възвръщаемост на инвестицията на инвестицията​RF​=Възвръщаемост на безрисковата инвестицияСд=Стандартно отклонение на rх​​

Очакваната или действителната норма на възвръщаемост може да бъде измерена във всяка честота, стига измерването да е последователно. След като очакваната или действителната норма на възвръщаемост се извади от безрисковата възвръщаемост на инвестицията, тя може да бъде разделена на стандартното отклонение. Колкото по -голямо е отклонението, толкова по -добра е възвръщаемостта.

Основната цел на съотношението Шарп е да определи дали правите значително по -голяма възвръщаемост на вашите инвестиция в замяна на приемане на допълнителния риск, присъщ на инвестирането в капитал, в сравнение с инвестирането в безрисково инструменти.

Как работи съотношението Трейнор

Разработено приблизително по същото време като съотношението Шарп, съотношението Трейнор също се стреми да оцени възвръщаемост, приспособена към риска на инвестиционен портфейл, но той измерва представянето на портфейла спрямо различен бенчмарк. Вместо да измерва доходността на портфейла само спрямо нормата на възвръщаемост за безрискова инвестиция, коефициентът на Трейнор се стреми да проучи доколко портфейлът превъзхожда пазара на акции като цяло. Той прави това, като замества бета за стандартно отклонение в уравнението на съотношението на Шарп, като бета се определя като нормата на възвръщаемост поради общите резултати на пазара.

Например, ако стандартен запас пазарен индекс показва 10% норма на възвръщаемост - това представлява бета. Инвестиционен портфейл, показващ 13% норма на възвръщаемост, след това, чрез съотношението на Трейнор, получава само кредит за допълнителните 3% възвръщаемост, които той генерира над общите резултати на пазара. Коефициентът на Трейнор може да се разглежда като определящ дали вашият инвестиционен портфейл значително надминава средните печалби на пазара.

Ограничения на всяко съотношение

Има някои недостатъци на всяко от тези съотношения. Когато коефициентът на Шарп се проваля, е, че той се подчертава от инвестиции, които нямат нормално разпределение на възвръщаемостта като хедж фондовете. Много от тях използват динамични стратегии за търговия и опции, които могат да изкривят възвръщаемостта им.

Основният недостатък на съотношението Трейнор е, че той е обърнат назад и че разчита на използването на специфичен бенчмарк за измерване на бета. Повечето инвестиции обаче не са непременно по същия начин в бъдеще, както в миналото.

Долния ред

Разликата между двата показателя е, че съотношението на Трейнор използва бета или пазарен риск за измерване на променливостта, вместо да използва общия риск (стандартно отклонение) като съотношението Шарп.