Обратни изкупувания на акции: Ползи от обратно изкупуване на акции

Има няколко начина, по които една компания може да върне богатството на своите акционери. Въпреки че поскъпването на цените на акциите и дивиденти са двата най -често срещани начина, има и други начини компаниите да споделят богатството си с инвеститорите. В тази статия ще разгледаме един от тези пренебрегвани методи: обратно изкупуване или обратно изкупуване. Ще преминем през механиката на една акция откупувам и какво означава това за инвеститорите.

Какво представлява обратно изкупуване на акции?

Обратно изкупуване на акции, известно още като обратно изкупуване на акции, се случва, когато компания изкупува обратно своите акции от пазара с натрупаните парични средства. Изкупуването на акции е начин една компания да инвестира отново в себе си. Откупените акции се поглъщат от компанията и броят на 

непогасени акции на пазара се намалява. Тъй като на пазара има по -малко акции, относителният дял на собствеността на всеки инвеститор се увеличава.

Има два начина, по които компаниите извършват обратно изкупуване: търгово предложение или чрез отворения пазар.

1. Търгово предложение

Акционерите на компанията получават a търгово предложение който изисква от тях да представят или да представят оферта част или всички свои акции в определен срок. Офертата ще посочва броя на акциите, които компанията иска да изкупи, и ценови диапазон за акциите. Инвеститорите, които приемат офертата, ще посочат колко акции искат да наддадат заедно с цената, която желаят да приеме. След като компанията получи всички оферти, тя ще намери подходящата комбинация за закупуване на акциите на най -ниската цена.

2. Отворен магазин

Дружеството може също да купи акциите си на свободния пазар на пазарна цена. Често обаче се случва обявяването на обратно изкупуване да причини цената на акциите да скочи нагоре защото пазарът го възприема като положителен сигнал.

Мотивите

Защо компаниите изкупуват обратно акции? Ръководството на фирмата вероятно ще каже, че обратното изкупуване е най -доброто използване капитал в този конкретен момент. В края на краищата целта на мениджмънта на фирмата е да увеличи максимално възвръщаемостта за акционерите и обикновено обратното изкупуване се увеличава акционерска стойност. Прототипната линия при обратно изкупуване съобщение за пресата е „не виждаме по -добра инвестиция от нас самите“. Въпреки че понякога това може да е така, това твърдение не винаги е вярно.

Има и други звукови мотиви които карат компаниите да изкупуват обратно акции. Например, ръководството може да почувства, че пазарът е намалил цената на акциите си твърде рязко. пазар по много причини, като по-слаби от очакваните резултати от печалбите, счетоводен скандал или просто лоша цялостна икономика климат. По този начин, когато една компания харчи милиони долари, купувайки собствени акции, това може да е знак, че ръководството вярва, че пазарът е отишъл твърде далеч в отстъпка акциите - положителен знак.

Подобряване на финансовите съотношения

Друга причина, поради която една компания може да извърши обратно изкупуване, е единствено да подобри своите финансови съотношения - метрика използвани от инвеститорите за анализ на стойността на компанията. Тази мотивация е под въпрос. Ако намаляването на броя на акциите е стратегия за подобряване на финансовите съотношения, а не за създаване на повече стойност за акционерите, може да има проблем с управлението. Въпреки това, ако мотивът на компанията за иницииране на обратно изкупуване е разумен, по -добрите финансови съотношения в резултат на това могат просто да бъдат страничен продукт от добро корпоративно решение. Нека да разгледаме как става това.

Първо, обратно изкупуване на акции намалява броя на акциите в обращение. След като една компания закупи своите акции, тя често ги анулира или ги запазва като съкровищни ​​акции и намалява броя на акциите в обращение в процеса.

Нещо повече, обратно изкупуване намаляване на активите в баланса, в този случай пари в брой. Като резултат, възвръщаемост на активите (ROA) се увеличава, тъй като се намаляват активите; възвръщаемост на собствения капитал (ROE) се увеличава, защото има по -малко неизплатени собствен капиталКато цяло пазарът разглежда по -високите ROA и ROE като положителни.

Да предположим, че компания обратно изкупува един милион акции по 15 долара на акция за обща парична сума от 15 милиона долара. По -долу са компонентите на ROA и печалба на акция (EPS) изчисления и как се променят в резултат на обратно изкупуване.

Преди обратно изкупуване	След обратно изкупуване
Пари в брой	$20,000,000	$5,000,000
Активи	$50,000,000	$35,000,000
Печалби	$2,000,000	$2,000,000
Акции Изключително	10,000,000	9,000,000
ROA	4.00%	5.71%
Печалба на акция	$0.20	$0.22

Както можете да видите, компанията парични средства е намалена от 20 милиона долара на 5 милиона долара. Тъй като парите са актив, това ще намали общите активи на компанията от 50 милиона долара на 35 милиона долара. Това увеличава възвръщаемостта на инвестициите, въпреки че печалбите не са се променили. Преди обратното изкупуване ROA на компанията е била 4% (2 милиона долара/50 милиона долара). След обратното изкупуване ROA се увеличава до 5,71% (2 милиона долара/35 милиона долара). Подобен ефект може да се види за EPS, който се увеличава от 20 цента (2 милиона долара/10 милиона акции) до 22 цента (2 милиона долара/9 милиона акции).

Откупуването също подобрява компанията съотношение цена-печалба (P/E). Съотношението P/E е една от най-известните и често използвани мерки за стойност. С риск от прекалено опростяване, пазарът често смята, че по -ниското съотношение P/E е по -добро. Следователно, ако приемем, че акциите остават на $ 15, съотношението P/E преди обратното изкупуване е 75 ($ 15/20 цента). След обратно изкупуване P/E намалява до 68 ($ 15/22 цента) поради намаляването на акциите в обращение. С други думи, по -малко акции + същите печалби = по -висок EPS, което води до по -добро P/E.

Въз основа на съотношението P/E като мярка за стойност, сега компанията е по -евтина на долар печалба, отколкото беше преди обратното изкупуване, въпреки факта, че няма промяна в печалбата.

Разреждане

Друга причина, поради която една компания може да продължи напред с обратно изкупуване, е да намали разреждане което често е причинено от щедро планове за опции за акции на служители (ESOP).

Бичи пазари и силните икономики често създават много конкурентен пазар на труда. Компаниите трябва да се състезават, за да задържат персонал, а ESOP -ите включват много компенсационни пакети. Опциите за акции имат обратния ефект от обратното изкупуване на акции, тъй като увеличават броя на акциите в обращение, когато опциите са упражнена. Както в горния пример, промяната в броя на акциите в обращение може да засегне ключови финансови мерки като EPS и P/E. В случай на разреждане, промяната в броя на акциите в обращение има обратен ефект от обратното изкупуване: отслабва финансовия вид на компанията.

Ако приемем, че акциите на компанията са се увеличили с един милион, EPS би паднал до 18 цента на акция от 20 цента на акция. След години на доходоносен програми за опции за акции, една компания може да реши да изкупи обратно акции, за да избегне или премахне прекомерното разреждане.

Данъчна облекчение

В много отношения изкупуването е подобно на дивидент, защото компанията разпределя пари на акционерите, макар и по алтернативен начин. Традиционно основно предимство, което изкупуванията имаха пред дивидентите, беше, че те се облагаха с по -ниски данъци данъчна ставка върху печалбата. Дивидентите, от друга страна, се облагат с обикновени данъци данък общ доход тарифи при получаване.Данъчните ставки и тяхното въздействие обикновено се променят ежегодно; по този начин инвеститорите разглеждат годишната данъчна ставка върху капиталовите печалби спрямо дивидентите като обикновен доход, когато разглеждат ползите.

Долния ред

Добрите или лошите са обратното изкупуване на акции? Както често се случва във финансите, въпросът може да няма окончателен отговор. Обратните изкупувания намаляват броя на акциите в обращение и общите активи на компанията, което може да повлияе на компанията и нейните инвеститори по много различни начини. Когато се разглеждат ключови съотношения като печалба на акция и P/E, намаляването на акциите увеличава EPS и намалява P/E за по -атрактивна стойност. Съотношенията като ROA и ROE се подобряват, тъй като знаменателят намалява, създавайки повишена възвръщаемост.

На публичния пазар обратно изкупуване винаги ще увеличи стойността на акциите в полза на акционерите. Въпреки това, инвеститори трябва да попита дали една компания просто използва обратно изкупуване, за да подпомогне коефициентите, да предостави краткосрочно облекчение на болната цена на акциите или да се измъкне от прекомерното разреждане.