Фактори, които движат цените на акциите нагоре и надолу

Цените на акциите се определят на пазара, където предлагането на продавача отговаря на търсенето на купувача. Но чудили ли сте се някога какво движи фондовия пазар - тоест какви фактори влияят върху цената на акциите? За съжаление, няма чисто уравнение, което да ни казва как точно ще се държи цената на акция. Въпреки това, ние знаем няколко неща за силите, които движат запас нагоре или надолу. Тези сили попадат в три категории: фундаментален фактори, технически фактори, и пазарни настроения.

Основни фактори

На един ефективен пазар цените на акциите ще се определят преди всичко от основни принципи, които на основно ниво се отнасят до комбинация от две неща:

1. База за печалба, като напр печалба на акция (EPS)
2. Многократна оценка, като например a P/E съотношение

Собственик на обикновени акции има претенция за печалба, а печалбата на акция (EPS) е възвръщаемостта на собственика върху тяхната инвестиция. Когато купувате акции, купувате пропорционален дял от целия бъдещ поток от приходи. Това е причината за множествената оценка: Това е цената, която сте готови да платите за бъдещия поток от приходи.

Част от тези приходи могат да се разпределят като дивиденти, докато остатъкът ще бъде задържан от компанията (от ваше име) за реинвестиране. Можем да мислим за бъдещия поток от приходи като функция както на текущото ниво на печалбите, така и на очаквания ръст в тази база на приходите.

Както е показано на диаграмата, множествената оценка (P/E) или цената на акцията като кратно на EPS е начин за представяне на намалената настоящата стойност от очаквания бъдещ поток от приходи.

Базата на печалбите

Въпреки че използваме EPS, счетоводна мярка, за да илюстрираме концепцията за базата на приходите, има и други мерки за сила на печалба. Мнозина твърдят, че мерките, базирани на паричните потоци, са по-добри.Например, безплатен паричен поток на акция се използва като алтернативна мярка за печалба.

Начинът, по който се измерва силата на печалбата, може също да зависи от типа на анализираната компания. Много индустрии имат свои собствени персонализирани показатели. Инвестиционни тръстове за недвижими имоти (REITs) например използват специална мярка за мощност на печалбата, наречена средства от операции (FFO). Относително зрелите компании често се измерват с дивиденти на акция, което представлява това, което акционерът действително получава.

Множеството за оценка

Стойността на оценката изразява очакванията за бъдещето. Както вече обяснихме, той се основава основно на дисконтираната настояща стойност на бъдещия поток от приходи. Следователно двата ключови фактора тук са:

1. Очакваният ръст на базата на приходите
2. The отстъпка, който се използва за изчисляване на настоящата стойност на бъдещия поток от приходи

По -високо темп на растеж ще спечели акцията по -висок кратен, но по -висок процент на отстъпка ще спечели по -нисък кратен.

Какво определя дисконтовия процент? Първо, това е функция на възприемания риск. По -рисковите акции печелят по -висок дисконтов процент, което от своя страна печели по -нисък кратен. Второ, това е функция на инфлация (или лихвени проценти, може би). По -високата инфлация печели по -висок дисконтов процент, което печели по -нисък коефициент (което означава, че бъдещите приходи ще струват по -малко в инфлационна среда).

В обобщение, основните фундаментални фактори са следните:

• Нивото на базата на доходите (представено от мерки като EPS, паричен поток на акция, дивиденти на акция)
• Очакваният ръст на базата на приходите
• Дисконтовият процент, който сам по себе си е функция на инфлацията
• Възприеманият риск от акциите

Технически фактори

Нещата биха били по -лесни, ако само основните фактори определят цените на акциите. Техническите фактори са комбинация от външни условия, които променят предлагането и търсенето на акции на компанията. Някои от тях косвено засягат основите. Например, икономически растеж косвено допринася за растежа на печалбите.

Техническите фактори включват следното.

Инфлация

Споменахме го по -рано като вход за оценка на множеството, но инфлацията е огромен двигател и от техническа гледна точка. В исторически план ниската инфлация е била силна обратна корелация с оценки (ниската инфлация води до високи кратни, а високата инфлация води до ниски кратни).Дефлация, от друга страна, като цяло е лош за акциите, защото означава загуба на ценова сила за компании.

Икономическа сила на пазара и конкуренти

Акциите на компанията са склонни да проследяват пазара и своите аналози от сектора или индустрията. Някои видни инвестиционни фирми твърдят, че комбинацията от цялостни движения на пазара и сектора - за разлика от индивидуалните резултати на компанията - определя по -голямата част от движението на акциите. (Изследванията показват, че икономическите/пазарните фактори представляват 90 % от тях.) Например, внезапно отрицателен Перспективите за един склад на дребно често нараняват други акции на дребно, тъй като „вина от асоциация“ намалява търсенето за цялото сектор.

Заместители

Компаниите се конкурират за инвестиционни долари с други класове активи на световна сцена. Те включват корпоративни облигации, държавни облигации, стоки, недвижими имоти и чуждестранни акции. Трудно е да се установи връзката между търсенето на американски акции и техните заместители, но тя играе важна роля.

Случайни транзакции

Случайните транзакции са покупки или продажби на акции, които са мотивирани от нещо различно от вярата в присъща стойност от запаса. Тези транзакции включват изпълнителни вътрешен човек транзакции, които често са предварително планирани или водени от портфейлни цели. Друг пример е институция, която купува или съкращава акции жив плет някаква друга инвестиция. Въпреки че тези транзакции може да не представляват официални „гласове“ за или срещу акциите, те оказват влияние търсене и предлагане и следователно може да измести цената.

Демография

Направени са някои важни изследвания относно демография на инвеститорите. Голяма част от това се отнася до тези две динамики:

1. Инвеститори на средна възраст, върхови доходи, които са склонни да инвестират на фондовия пазар
2. По -възрастните инвеститори, които са склонни да се оттеглят от пазара, за да отговорят на изискванията за пенсиониране

Хипотезата е, че колкото по-голям е делът на инвеститорите на средна възраст сред инвестиращото население, толкова по-голямо е търсенето на акции и толкова по-високи са коефициентите на оценка.

Тенденции

Често акцията просто се движи според краткосрочен тренд. От една страна, запас, който се движи нагоре, може да се събере импулс, тъй като „успехът поражда успех“ и популярността стимулира акциите по -високо. От друга страна, акцията понякога се държи по обратния начин в тенденция и прави това, което се нарича връщане към средната стойност.

За съжаление, тъй като тенденциите намаляват в двете посоки и са по -очевидни отзад, знанието, че акциите са „модерни“, не ни помага да прогнозираме бъдещето.

Ликвидност

Ликвидност е важен и понякога недооценен фактор. Той се отнася до това колко интерес от инвеститорите привлича конкретна акция. Акциите на Wal-Mart например са силно ликвидни и по този начин силно реагират материални новини; средното с малка капачка компанията е по -малко такава. Обемът на търговия е не само a пълномощник за ликвидност, но също така е функция на корпоративните комуникации (тоест степента, до която компанията привлича вниманието от общността на инвеститорите).

Акциите с голяма капитализация имат висока ликвидност-те се следват добре и се извършват големи сделки. Много акции с малка капитализация страдат от почти постоянна "отстъпка за ликвидност", защото те просто не са на радарите на инвеститорите.

Новини

Макар че е трудно да се определи количествено въздействието на новини или неочаквани събития в рамките на компания, индустрия или световната икономика, не можете да спорите, че това влияе на настроенията на инвеститорите. Политическата ситуация, преговорите между държави или компании, пробивите в продуктите, сливанията и придобиванията и други непредвидени събития могат да повлияят на акциите и фондовия пазар. Тъй като търговията с ценни книжа се случва по целия свят и пазарите и икономиките са взаимосвързани, новините в една страна могат да повлияят почти веднага на инвеститорите в друга.

Новини, свързани с конкретна компания, като например публикуването на отчет за печалбите на компанията, също могат да повлияят на цената на акция (особено ако компанията публикува след лошо тримесечие).

Като цяло силните печалби обикновено водят до увеличаване на цената на акциите (и обратно). Но някои компании, които не правят толкова пари, все още имат стремителна цена на акциите. Тази нарастваща цена отразява очакванията на инвеститорите, че компанията ще бъде печеливша в бъдеще. Въпреки това, независимо от цената на акциите, няма гаранции, че една компания ще изпълни настоящите очаквания на инвеститорите да се превърне в компания с високи печалби в бъдеще.

Пазарни настроения

Пазарните настроения се отнасят до психологията на участниците на пазара, индивидуално и колективно. Това е може би най -досадната категория. Пазарните настроения често са субективни, предубедени и упорити. Например, можете да направите солидна преценка за бъдещите перспективи за растеж на дадена акция, а бъдещето може дори да потвърди вашите прогнози, но междувременно пазарът може миопично да се спре на една -единствена новина, която държи акциите изкуствено висока или ниска. И понякога можете да чакате дълго с надеждата, че други инвеститори ще забележат основите.

Пазарните настроения се изследват от сравнително новото поле на поведенчески финанси. Започва с предположението, че пазарите очевидно не са ефективни през повечето време и тази неефективност може да се обясни с психология и други социология дисциплини. Идеята за прилагане на социалната наука към финансирането беше напълно легитимирана, когато Даниел Канеман, Доктор по психология, печели Нобеловата награда за икономически науки за 2002 г. (първият психолог, който го направи). Много от идеите в поведенческите финанси потвърждават забележими подозрения: че инвеститорите са склонни да наблягат на данните, които лесно идват на ум; че много инвеститори реагират с по -голяма болка на загуби, отколкото с удоволствие на еквивалентни печалби; и че инвеститорите са склонни да продължават да грешат.

Някои инвеститори твърдят, че могат с главни букви по теорията на поведенческите финанси. За мнозинството обаче полето е достатъчно ново, за да служи като категория „обхващане на всички“, където се депозира всичко, което не можем да обясним.

Долния ред

Различните видове инвеститори зависят от различни фактори. Краткосрочните инвеститори и търговци са склонни да включват и дори могат да дадат приоритет на техническите фактори. Дългосрочните инвеститори дават приоритет на основите и признават, че техническите фактори играят важна роля. Инвеститорите, които силно вярват в основите, могат да се примирят с техническите сили със следния популярен аргумент: техническите фактори и настроенията на пазара често надвишават късо бягане, но основите ще определят цената на акциите в дългосрочен план. Междувременно можем да очакваме по -вълнуващи развития в областта на поведенческите финанси, особено след като традиционните финансови теории не могат да обяснят всичко, което се случва в пазар.