Модел на ценообразуване на активите за потребление - Определение на CCAPM
Какво представлява моделът за ценообразуване на капиталовите активи за потребление - CCAPM?
Моделът на ценообразуване на капиталовите активи за потребление (CCAPM) е продължение на модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM), който използва потребление бета вместо пазарна бета за обяснение на очакваните премии за възвръщаемост над безрисковия лихвен процент. Бета компонентът както на CCAPM, така и на CAPM формулите представлява риск, който не може да бъде разнообразен. Потребителската бета се основава на променливостта на дадена акция или портфейл.
CCAPM прогнозира, че премията за възвръщаемост на даден актив е пропорционална на бета на потреблението му. Моделът е кредитиран от Дъглас Брийдън, професор по финанси в Училище по бизнес Fuqua в университета Дюк и Робърт Лукас, професор по икономика в Чикагския университет, който печели Нобелова награда по икономика през 1995 г.
Ключови извадки
- CCAPM прогнозира, че премията за възвръщаемост на даден актив е пропорционална на бета на потреблението му.
- Потреблението бета е коефициентът на регресия на възвръщаемостта на актива и растежа на потреблението, където Пазарната бета на CAPM е коефициентът на регресия на възвръщаемостта на актив върху възвръщаемостта на пазарния портфейл.
Формулата за модела на ценообразуване на активите за потребление е
R=Rе+β° С(Rм−Rе)където:R=Очаквана възвръщаемост на ценна книгаRе=Безрискова ставкаβ° С=Консумация бетаRм=Връщане на пазара
Какво ви казва CCAPM?
CCAPM осигурява фундаментално разбиране за връзката между богатството и потреблението и неприязънта на инвеститора към риска. CCAPM работи като оценка на активите модел, който да ви каже очакваните премиум инвеститори, които се нуждаят, за да купят дадена акция, и как тази възвръщаемост се влияе от риска, който идва от променливостта на цените на акциите, обусловена от потреблението.
Количеството на риска, свързано с бета потреблението, се измерва с движенията на рисковата премия (възвръщаемост на активите - безрискова ставка) с нарастване на потреблението. CCAPM е полезен за оценка на това колко доходността на фондовия пазар се променя спрямо растежа на потреблението. По -високото потребление бета означава по -висока очаквана възвръщаемост на рисковите активи. Например, бета потребление от 2.0 би означавало повишено изискване за възвръщаемост на активите от 2%, ако пазарът се увеличи с 1%.
CCAPM включва много форми на богатство извън богатството на фондовия пазар и предоставя рамка за разбиране на разликите във възвръщаемостта на финансовите активи през много периоди от време. Това осигурява разширение на CAPM, което отчита само възвръщаемостта на активи за един период.
Разликата между CCAPM и CAPM
Докато формулата CAPM разчита на възвръщаемостта на пазарния портфейл за прогнозиране на бъдещите цени на активите, CCAPM разчита на съвкупното потребление. В CAPM пазарната възвращаемост обикновено се представя като възвръщаемостта на S&P 500. Рисковите активи създават несигурност в богатството на инвеститора, която се определя в CAPM от пазарния портфейл, използвайки пазарните бета версия 1.0. CAPM приема, че инвеститорът се грижи за пазарната възвръщаемост и как възвръщаемостта на портфейла му варира от тази възвръщаемост еталон.
Във формулата CCAPM, от друга страна, рисковите активи създават несигурност потребление- колко човек ще похарчи става несигурно, тъй като нивото на богатство е несигурно поради инвестиции в рискови активи. CCAPM приема, че инвеститорите са по -загрижени за това как възвръщаемостта на портфейла им варира от различен бенчмарк от общия пазар.