Определение за връщане надолу

Какво представлява връщане надолу?

Възвръщаемостта при свиване е стратегия за максимизиране на общата доходност на една облигация чрез използване на кривата на доходност. Зависи от факта, че стойността на една облигация се сближава до номинална с приближаването на датата на падежа.

Размерът на възвръщаемостта при свиване варира значително между дългосрочните и краткосрочните датирани облигации. Спускането е по-малко за дългосрочни облигации, които се търгуват далеч от номинала в сравнение с краткосрочните облигации.

Разбиране на Roll-Down Return

Инвеститорът в облигации може да изчисли възвръщаемостта на облигация по няколко начина. The доходност до падеж (YTM) е процентът на възвръщаемост, който ще бъде спечелен, ако облигацията се държи до достигане на падежа си. The текуща доходност е общата сума в купонни плащания, дължими по облигацията към момента на нейното закупуване. Възвръщаемостта на свиване е още един метод за оценка на печалбата на облигацията.

Възвръщаемостта при свиване зависи от формата на крива на доходност, което представлява графично представяне на доходността за различни падежи, вариращи от един месец до 30 години. Ако приемем, че кривата на добив е нормална, което е с наклон нагоре надясно, лихвеният процент, спечелен по дългосрочните облигации, ще бъде по-висок от доходността, спечелена от краткосрочните облигации.

Как работи връщането надолу

Възвръщаемостта при свиване е по същество стратегия за търговия с облигации за продажба на облигация с наближаването на нейната дата на падеж. С течение на времето доходността на облигацията намалява, а цената й се покачва. Инвеститорите в облигации възприемат по -голям риск при заемане на пари за по -дълъг период от време и затова изискват по -високи лихвени плащания като компенсация. Така първоначалният по-висок лихвен процент по дългосрочната облигация ще намалее с наближаването на нейния падеж.

Като цяло, с наближаването на датата на падежа, лихвеният процент на облигацията се приближава до нула. Тъй като има обратна връзка между доходността и цените на облигациите, цените на облигациите се увеличават с намаляването на лихвените проценти.

Пример за връщане надолу

Да предположим например 10 години Съкровищна доходност е 2,46%, а седемгодишната доходност е 2,28%. След три години 10-годишната облигация ще се превърне в седемгодишна.

Тъй като разликата в доходността между 10-годишната и 7-годишната е 2,46%-2,28% = 0,18%, седемгодишната облигация може да се повиши с 0,18% за три години, преди да надхвърли доходността на инвеститора до падежа е 2,46%.

Ако приемем, че лихвените проценти остават същите, тази положителна ролка означава, че цената на облигацията ще се покачва с течение на времето. Възвръщаемостта за намаляване е сумата, която лихвените проценти могат да се повишат за определен период от време, преди текущата доходност да надхвърли YTM на инвеститора. Инвеститорът, който продава облигацията, ще получи повече, отколкото е платил за нея, в допълнение към вече получените купонни плащания.

На практика инвеститорът печели пари, като спуска надолу кривата на доходността.

Възстановяването при свиване работи по два начина. Посоката зависи от това дали облигацията се търгува с премия или с отстъпка до номиналната му стойност.

Ако облигацията се търгува с отстъпка, ефектът на свиване ще бъде положителен. Това означава, че свалянето надолу ще издърпа цената нагоре към номинала. Ако облигацията се търгува с премия, ще се случи обратното. Възвръщаемостта при свиване ще бъде отрицателна и ще издърпа цената на облигацията обратно до номинала.