Стратегия за променливост на пазара: Яки

Във финансите терминът „яка"обикновено се отнася до a управление на риска стратегия, наречена а защитна яка включващи опционни договори, а не част от ризата ви. Но използването на защитна яка може да ви попречи да загубите ризата си, когато тогава стойността на вашия инвестиционен резервоар. С малко усилия и точна информация, инвеститорите и търговците могат да използват концепцията за яка, за да управляват риска и в някои случаи да увеличат възвръщаемостта. Тази статия сравнява как действат защитните и бичи яки стратегии.

Как действат защитните нашийници

Тази стратегия често се използва жив плет срещу риска от загуба по дълга позиция по акции или цяло портфолио от акции чрез използване опции за индекс. Може да се използва и за хеджиране на движенията на лихвените проценти както от заемополучателите, така и от заемодателите чрез използване капачки и етажи.

Защитните яки се считат за стратегия от мечи към неутрален. Загубата в защитна яка е ограничена, но също така и потенциалът нагоре.

Нашийник на капитала се създава чрез продажба на равен брой опции за повикване и закупуване на същия брой поставете опции на дълга позиция на акции. Опциите за повикване дават на купувачите право, но не и задължение, да закупят акциите на определената цена, наречена ударна цена. Опциите за пут дават на купувачите правото, но не и задължение, да продават акциите на стачката. Премията, която е цената на опциите от продажбата на кол, се прилага към пут покупката, като по този начин намалява общата премия, платена за позицията. Тази стратегия се препоръчва след период, в който цената на акцията се е увеличила, тъй като е предназначена да защитава печалбите, а не да увеличава възвръщаемостта.

Пример за яка

Например, да кажем, че Джак купи 100 акции на XYZ преди време за $ 22 на акция. Да приемем също, че е юли и че XYZ в момента се търгува на $ 30. Като се има предвид скорошната нестабилност на пазара, Джак не е сигурен относно бъдещата посока на акциите на XYZ, така че можем да кажем, че той е неутрален към мечи. Ако беше наистина мечешки, той би продал акциите си, за да защити печалбата си от 8 долара на акция. Но той не е сигурен, затова ще се задържа там и ще влезе в яка, за да хеджира позицията си.

Механиката на тази стратегия би била Джак да закупи такава без пари пускате договор и продавате един договор за изплащане без пари, тъй като всяка опция представлява 100 акции от основния запас. Джак смята, че след като годината изтече, на пазара ще има по-малко несигурност и той би искал да изрази позицията си до края на годината.

За да постигне целта си, Джак взема решение за януарска опция яка. Той открива, че опцията за пут през януари $ 27.50 (което означава опция за пут, която изтича през януари с цена на удар от $ 27.50) се търгува за $ 2.95, а опцията за кол за януари $ 35 се търгува за $ 2. Сделката на Джак е:

• Купете за отваряне (отварянето на дълга позиция) една опция за пут през януари $ 27.50 на цена от $ 295 (премия от $ 2.95 * 100 акции)
• Продайте за отваряне (откриването на къса позиция) една опция за обаждане от $ 35 за януари за $ 200 (премия от $ 2 * 100 акции)
• Разходите на Джек от джоба (или нетните) дебитни) е $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

Трудно е да се определи точната максимална печалба и/или загуба на Джак, тъй като много неща могат да се случат. Но нека разгледаме трите възможни резултата за Джак след пристигането на януари:

1. XYZ се търгува с $ 50 на акция: Тъй като Джак е кратък за обаждането от $ 35 през януари, най -вероятно акциите му бяха извикани на $ 35. С акциите, които в момента се търгуват на $ 50, той е загубил $ 15 на акция от опцията за кол, която е продал, и цената му от джоба, $ 95, на яката. Можем да кажем, че това е лоша ситуация за джоба на Джак. Не можем обаче да забравим, че Джак закупи оригиналните си акции на $ 22 и те бяха наречени (продадени) на $ 35, което му дава капиталова печалба от $ 13 на акция, плюс всички дивиденти, които е спечелил по пътя, минус разходите му от джоба върху яката. Следователно общата му печалба от яката е ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1,205.
2. XYZ се търгува с $ 30 на акция. При този сценарий нито пут, нито кол са в парите. И двамата са изтекли без стойност. Така че Джак се е върнал там, където е бил през юли минус разходите си за нашийника.
3. XYZ се търгува на цена от $ 10 на акция. Опцията за повикване изтече без стойност. Въпреки това, на Джак отдавна е нараснал с поне 17,50 долара за акция ( присъща стойност на поставения). Той може да продаде печалбата си от джоба си, за да компенсира загубеното от стойността на своите акции XYZ. Всъщност той също може слагам акциите на XYZ към пут писателя и получават 27,50 долара за акция за акции, които в момента се търгуват на пазара за 10 долара. Стратегията на Джак ще зависи от това как той се отнася към посоката на акциите на XYZ. Ако той е бичи, той може да иска да събере печалбата от пут опцията си, да задържи акциите и да изчака XYZ да се повиши отново. Ако е мечешки, може да поиска да даде акциите на писателя, да вземе парите и да бяга.

За разлика от индивидуалното обезпечаване на позиции, някои инвеститори гледат да индексират опции, за да защитят цялото портфолио. Когато използвате опции за индекс за хеджиране на портфолио, цифрите работят малко по -различно, но концепцията е същата. Вие купувате пут, за да защитите печалбите и продавате разговора, за да компенсирате цената на пута.

Бичавата яка на работа

Бичи яката включва едновременното закупуване на опция за разговор без пари и продажба на опция за пускане на пари без пари. Това е подходяща стратегия, когато търговецът е бичи на акция, но очаква умерено по -ниска цена на акцията и желае да закупи акциите на тази по -ниска цена. Дългият разговор предпазва търговеца от пропускане на неочаквано увеличение на цената на акциите, с продажба на пут компенсира стойността на разговора и евентуално улесняване на покупка на желаната по -ниска цена цена.

Ако Джак обикновено е бичи на акции на OPQ, които се търгуват на $ 20, но смята, че цената е малко висока, той може да влезе в бичи яка, като купи обаждането за януари $ 27.50 на $ 0.73 и продаде януари $ 15, пуснато на $1.04. В този случай той би се радвал на 1,04 - 0,73 долара = 0,31 долара в джоба си от разликата в премиите.

Възможните резултати при изтичане биха били:

1. OPQ над $ 27,50 при изтичане: Джак щеше да упражни повикването си (или да продаде обаждането за печалба, ако не искаше да поеме доставката на действителните акции) и путът му изтичаше без стойност.
2. OPQ под $ 15 при изтичане: Джак накратко ще бъде упражнен от купувача и обаждането ще изтече без стойност. Той ще трябва да закупи акциите на OPQ на 15 долара. Поради първоначалната му печалба, разликата в кол и премията, цената му на акция всъщност би била $ 15 - $ 0,31 = $ 14,69.
3. OPQ между $ 15 и $ 27.50 при изтичане: И двата варианта на Джак биха изтекли без стойност. Той ще успее да запази малката печалба, която е реализирал, когато влезе в яката, а това е 0,31 долара за акция.

Обезпечаване на лихвени проценти

По -малко обсъждани са нашийниците, предназначени да управляват вида на лихвената експозиция, присъстваща в ипотеки с регулируема лихва (Обятия). Тази ситуация включва две групи с противоположни рискове. The заемодател управлява риск от лихвени проценти намалява и причинява спад на печалбата. Кредитополучателят е изложен на риск от увеличаване на лихвените проценти, което ще увеличи плащанията му по кредита.

OTC производно инструменти, които приличат на повиквания и путове, се наричат ​​шапки и етажи. Лихвените лимити са договори, които определят горна граница на лихвите, които кредитополучателят би платил по заем с плаваща лихва. Нива на лихвените проценти са подобни на таваните по начина, по който се сравняват с обажданията: Те защитават притежателя от спада на лихвения процент. Крайните потребители могат да търгуват подове и капачки, за да конструират защитна яка, което е подобно на това, което Джак направи, за да защити инвестицията си в XYZ.

Долния ред

В обобщение, тези стратегии са само две от многото, които попадат в заглавието на яките. Съществуват и други видове стратегии за яки и те се различават по трудност. Но двете стратегии, представени тук, са добра отправна точка за всеки търговец, който мисли да се потопи в света на стратегиите за яки.