Най-важните теми, пред които са изправени зелените инвеститори през 2023 г

Добре дошли в The Green Investor, поддържан от Investopedia. Аз съм Калеб Силвър, главен редактор на Investopedia и ваш водач и спътник в нашия пътуване до това какво означава да си зелен инвеститор днес и накъде се насочва тази тема за инвестиране бъдеще. И добре дошли в 2023 г. Нямахме търпение да се срещнем. В този епизод ще прегледаме някои от акцентите на зелените инвестиции от изминалата година и ще погледнем напред към ключовите теми, които ще доминират в пейзажа тази година. Меган Туинг Ийстман от MSCI се присъединява отново към шоуто, за да разбие какво търси нейният екип и какво е на хоризонта. Въпреки всички предизвикателства, които 2022 г. донесе на инвеститорите, като цяло имаше значителна активност и дори напредък по отношение на преговорите за климата, политиката за действие и темите за инвестиране миналата година. Ето някои от акцентите и няколко недостатъци:

Приемането на Закона за намаляване на инфлацията от 2022 г. от законодателите на САЩ беше по-скоро прикрит законопроект за климата. Над 350 милиарда долара бяха предназначени за програми за зелена енергия, данъчни отстъпки и развитие на инфраструктурата. Това наложи временно таксуване на слънчеви и вятърни акции, както и на компании около екосистемата на електрическите превозни средства. Срещата на високо равнище COP27, проведена в Египет миналата есен, видя приемането в последния момент на споразумение от по-богатите нации за създаване на загуба и фонд за щети, предназначен да изпраща помощ на уязвими страни, опустошени от необратими щети на глобалното затопляне. Подробностите все още трябва да бъдат уточнени и споразумението не стигна дотам, че да увеличи амбициите за намаляване на емисиите или всякакви нови стъпки за запазване на ограничението от 1,5 градуса по Целзий за затопляне на температури, но все пак рядък напредък от COP среща.

На срещата COP15 в Монреал през декември беше постигнато споразумение за защита на една трета от сушата и водата на Земята до края на това десетилетие и може да има потенциала да разтърси регулаторния пейзаж за зелените инвестиции индустрия. Епохалната сделка, която се нарича Глобална рамка за биоразнообразието Кунминг-Монреал, получи широка похвала от правителства, които са го написали и подписали, както и от частния сектор, екологични организации и дори активисти. Тази година ще търсим повече подробности за това споразумение.

Планетата стана много по-гореща през 2022 г. Емисиите от изгарянето на изкопаеми горива и производството на цимент са се увеличили с приблизително 1% миналата година през 2021 г. до 36,6 гигатона въглероден диоксид. Това е дори по-високо от нивата от 2019 г., годината преди пандемията, според Global Carbon Project. Използването на петрол доведе до увеличението през 2022 г., особено за авиацията, тъй като международните пътувания се върнаха към нивата отпреди пандемията. Както петролът, така и въглищата завършиха годината с по-високо търсене в сравнение с 2021 г., а нахлуването на Русия в Украйна даде началото на енергийна криза в Европа, която доведе до повишено изгаряне на въглища от страни, засегнати от рязко покачващи се цени и недостиг.

Щатът Калифорния направи исторически инвестиции в мерки за климата през 2022 г., тъй като през септември губернаторът Гавин Нюсъм подписа повече от 40 законопроекта за борба с изменението на климата. Ангажиментът за климата в Калифорния, както се нарича, добавя по-смели обещания за климата, включително намаляване на употребата на петрол с 94% от нивата от 2022 г. до 2045 г. Планът също така поставя по-агресивни цели за намаляване на въглеродните емисии с 48% под нивата от 1990 г. до 2030 г., в сравнение с 40% до 2030 г., изисквани от държавния закон. Нетните нулеви емисии ще бъдат постигнати през 2045 г., ако тези ангажименти бъдат спазени съгласно плана. Калифорния също постепенно прекрати продажбите на нови автомобили, задвижвани с газ, до 2035 г. и наложи по-строг стандарт за нисковъглеродно гориво и рационализира цитирането и разрешаването на проекти за възобновяема енергия. Като цяло Голдън Стейт планира да похарчи повече от 45 милиарда долара за ангажиментите си за климата до 2045 г.

Европейският съюз започна да изпълнява обещанието си да намали емисиите с 55% през 2030 г. спрямо нивата от 1990 г. 27-те членки на блока постигнаха историческа сделка за създаване на механизъм за корекция на въглеродните граници, данък върху емисиите върху някои вносни стоки. Това има за цел да защити въглеродно интензивните индустрии в Европа, които са принудени да се съобразяват с все по-строгите правила в региона. След като влезе в сила, ще има допълнителни разходи, наложени на вносни стоки от страни без ограниченията на ЕС за замърсяването на планетата от затопляне.

Очаква се инвестициите във възобновяеми източници да продължат да растат. BloombergNEF прогнозира, че 2023 г. ще донесе 8% ръст на инвестициите в безвъглеродна енергия. Това трябва да добави повече от 500 гигавата вятърна, слънчева, електрическа, складова, ядрена и геотермална енергия през 2023 г. Според Междуправителствения панел на ООН по изменение на климата най-малко 18 страни са намалили емисиите за повече от десетилетие, според последния преглед.

Запознайте се с Meggin Thwing Eastman

Мегин Туинг Ийстман е редакционен директор на изследванията за MSCI ESG Research. Тя е автор на многобройни изследователски прозрения и насоки за собствениците на активи и мениджърите на активи, които се стремят да включат съображения за ESG в своя инвестиционен процес.

Мегин работи в областта на ESG, откакто се присъедини към бившия KLD Research & Analytics през 1998 г. Тя притежава бакалавърска степен от Уилямс Колидж и магистърска степен от Калифорнийския университет, Бъркли.

Какво има в този епизод?

Влизаме в 2023 г. на фона на лепкава висока инфлация по света, продължаващата инвазия на Русия в Украйна, политическа несигурност накъдето и да погледнете, продължаващ COVID хаос на енергийните пазари и свързани с климата бедствия. Това ще бъде още една предизвикателна година, без съмнение. Така че нека да го изпреварим и да видим какво предстои на хоризонта за зелените инвеститори през следващата година. И за това приветстваме Мегин Туинг Ийстман отново в шоуто. Тя е глобален редакционен и изследователски директор на ESG в MSCI в Лондон. И нейният екип е навън с ESG и климатичните тенденции, които да наблюдавате през 2023 г отчет. Добре дошла обратно, Меган.

Меган:

"Благодаря. Страхотно е да съм отново тук, Кейлъб."

Калеб:

„Докладът на вашия екип е пълен със страхотна информация в широк диапазон от ESG и теми, свързани с климата. Но искам да разгледам няколко от ключовите области, върху които инвеститорите трябва да се съсредоточат през следващата година. И нека започнем с големия трънлив проблем около ESG като инвестиционна тема. Само името „ESG“, какво представлява, политизирането му, по-строгите регулации, анти-зелено измиване движение и как всичко това може да се случи през 2023 г."

Меган:

„Така че там определено се случват много неща. Споменахте няколко различни теми, които са свързани, но също така те се развиват по свой начин. Така че може би, ако започнем с регулиране. Това ще засегне ESG инвеститорите, също така ще засегне доста компаниите. Така че, ако започнем оттук, бих казал, че екологичните проблеми няма да бъдат единствената цел, която ще видим за регулаторите през 2023 г., по-специално за компаниите може да очаква да види нови предложения и изисквания в много различни юрисдикции по целия свят, фокусирани върху изменението на климата и биоразнообразието. Ще видим това от оповестяването на емисиите в обхват 3 до изискванията за климатични стрес тестове за банките.“

„И мисля, че едно от ключовите неща, на които компаниите и следователно инвеститорите трябва да обърнат внимание тук, е, че не става дума само за изисквания за разкриване или тестове. Някои от тези нови разпоредби, които ще започнем да виждаме да влизат в сила тази и следващата година, ще изискват промени в начина, по който фирмите работят с течение на времето. Така че ако вземем само един пример за това, новият закон на Европейския съюз за достъп до пазара без обезлесяване, например, означава, че компаниите, които искат да продължат да продават в Европейския съюз през следващите години, трябва да започнат да получават техен вериги за доставки в ред сега, защото засяга много компании и ще изисква доста сериозна документация."

„И все пак, когато разгледахме това в нашето изследване и можете да видите това в документа ESG и Climate Trends to Watch, установихме, че мнозинството от компаниите нямаха дори основни политики тук, дори в най-очевидно изложените индустрии като хранително-вкусовата и горската продукти. Така че има много неща, които ще трябва да се променят и чакането ще го направи по-трудно."

Калеб:

„Нашите стандарти ще бъдат много важни и тази година, нали?“

Меган:

„Да, абсолютно. Така че, ако се обърнем към банките и инвеститорите, имаме това задаващо се изискване за стрес тест централни банки стават много по-активни. И когато погледнахме банките в световен мащаб, големите банки, които биха били засегнати, те не са готови. Някои са по-готови от други, но никой не е напълно готов."

„За инвеститорите имате европейски изисквания, които влизат в сила тази година, идващи от SFDR законодателство, което ще изисква докладване на така наречените основни неблагоприятни показатели показатели - около портфолио холдинги— че компаниите, които съставляват тези холдинги, все още не трябва да се отчитат за себе си. Така че това е малко трудна ситуация за инвеститорите, които се блъскат наоколо, за да се опитат да намерят разумно пълномощници и поне да усетят, че измерват къде се намират, така че докато вървят напред, да могат да измерват прогрес."

„Може да има и добри новини в този поток от регулации и мисля, че това засяга някои от другите точки, които повдигате първият ти въпрос тук, Кейлъб, за зеленото промиване и за аргументите относно ESG като самото понятие, движението срещу ESG, всичко това. И това не означава, че регулациите ще бъдат някакъв вид спасителна панацея тук. Но според мен прекарвам много време в разговори с хората по тези въпроси и мисля, че въпреки че определено имате политически съображения, които се случват, те стимулират много активност, има също така много объркване и взаимно недоразумение. Хората използват една и съща дума за означаване на различни неща. Те използват различни думи, за да означават едно и също нещо. Двама души могат да кажат, че инвестират в ESG или инвестират в изменението на климата. И всъщност това, което правят, след като влезете под това, са две напълно различни неща."

„И така, ако можем да стигнем малко по-напред с някои от тези разпоредби, които изискват не само разкриване на показатели и експозиции и други подобни неща, това са полезно, но също и при описване на функции и имена на фондове и подобни неща, което ще даде малко повече прозрачност за това какво всъщност се има предвид с думите използвани. Това може да намали самото зелено умиване, но и всички обвинения в зелено умиване, които открих в много случаи, по-малко за това, че нещо не прави това, което казва, а нещо, което не прави това, което някой смята, че трябва, което не е същото нещо на всичко."

Калеб:

„Думите имат значение и възприятието какво означават тези думи има значение. Направихме нашето собствено проучване за инвестиране в зелено тук в Investopedia с нашите партньори в greenhouse.com и много хората смятат, че определени компании представляват ESG или благоприятни за климата и всъщност не разбират какво е всичко това означава. Нека да поговорим за надеждността на нетната цел като цяло. Знаем, че това беше голяма работа на срещите на върха на COP. Знаем, че това се появи в много от тези разговори и в някои от тези споразумения. Но дали целите всъщност са постижими, когато говорим за нетна нулева надеждност, която много от тези компании и държави си поставят там? И всички ли измерват всички емисии по един и същи начин? Има толкова много различни неща, които се случват в тази динамика."

Меган

„Така че там се играят много различни парчета. Така че измерването на емисиите по същия начин е може би първата част и мисля, че това е особено важно, когато вие говорите за обхват 3, така че всички онези емисии, които са извън оперативната обвивка на компания. И това ще е вярно за инвеститорите, които измерват своите портфейли, както и за компаниите, които измерват собствените си отпечатъци, компании, работещи с доставчици или клиенти, които изискват този вид информация за собственото си отчитане, техните собствени цели. Можете да имате това, което наричате цел за нетна нула. Но ако всъщност не описвате подробно какво е обхванато в него, каква част от вашите операции, каква част от този обхват 3, е много трудно да се сравнят едно с друго."

„Така че свършихме доста работа в MSCI тук, опитвайки се да превърнем тези ангажименти в ябълки и сравнения на ябълки за нашите клиенти. Но все още оставя отворен този въпрос доколко е постижимо? Компанията може да има страхотна цел. Ако го следват, това ще означава, че са на линия за нетни нулеви емисии и 1,5 градуса покачване на климатичната температура. Но могат ли да стигнат до там? И така мисля, че през последните няколко години излязохме от ситуация, в която едва ли някой имаше цели. И така, първият ред на работа беше просто да се привлече вниманието там, инвеститорите да поставят цели, компаниите да поставят цели, за да каже: „Вижте, това има значение, това е финансово уместно, това е уместно за всички нас, които искаме да живеем на планетата Земята. Трябва да направим това.'"

„Но сега, когато това е налице за много компании, много инвеститори (не всички, но много), следващата стъпка е тогава „Добре, това е хубава цел, но можете ли да стигнете до там? И как измервате дали можете да стигнете до там или не? Тук никой няма кристална топка, очевидно, но има много въпроси относно осъществимостта, които можете да разгледате, за да кажете: „Какво е рекорд? Тази компания постигала ли е целите преди? Какъв вид стратегия формулира? Има ли ясен план за трансформиране на бизнеса? Всичко ли е само за освобождаване мръсни активи или какъв е действителният план да стигнете до там? А виждате ли средства разпределени? Виждате ли разпределен контрол? Виждате ли междинни точки за регистрация, където няма само една голяма цел за 2050 г., но има цел за 2025 г., 2030 г. и 2040 г. да стигнете до там по пътя и да калибрирате отново, ако необходимо.' Така че ние вярваме, че това е нещо, което компаниите и голяма част от инвеститорите и страните, които определят стандартите и отчитането, ще гледат през 2023 г. и отвъд."

Калеб:

„Годината ще бъде натоварена за регулаторите. Европа е малко по-напред по отношение на ЕС и стандартите, които те са поставили. Но на SEC обещавайки ограничаване и на тази индустрия. И стандартите за отчитане са голяма част от това, но очевидно е и огромна част от това. Да поговорим за енергийната сигурност. Първо, преходът към чиста енергия. Може да се каже, че стокова борса в стоки през 2022 г., някои от които бяха подсилени от нахлуването на Русия в Украйна, но и поради други причини, излизайки на пандемията, която може да е върнала назад поне разходите и инвестициите и прехода като цяло към чисто енергия. Как изглежда това през 2023 г.? Все още ще имаме сравнително високи цени на суровините."

Меган:

„Да, и бих казал, че не знаем със сигурност. Очевидно войната в Украйна е най-важното за много хора. И ако мислим за климатичната криза, както казахте, това безпокойство създаде и двете повече търсене за и по-голям натиск върху изкопаемите горива, тъй като икономиките, страните, икономиките гледат да видят как могат да преминат, но в същото време как могат да затоплят населението си, как могат да гарантират, че хората имат достъпна енергия."

„Така че потенциално има реален компромис, особено в краткосрочен план на ниво суверенна политика. И така, ако мислите, като суверенен инвеститор, това е нещото, което искате да разгледате, не просто въпросът за политиката, но общ план за преход, тъй като ние разгледахме страните по света и разгледахме тяхното позициониране на тяхната енергийна сигурност, но също и техните преход. И изглежда, че не е невъзможно да ги балансирате. Има някои примери, които се открояват от страни, които наистина са се насочили към енергийния преход, за да гарантират, че не трябва да разчитат твърде много на вноса на изкопаеми горива. Но мисля, че също така е доста интересно да се приеме това като контекст, знаейки, че съществува тази политическа дилема, как могат суверените да стимулират прехода, който трябва да видят? Но в същото време, много от това ще бъде насочено към компании, компании, които доставят енергия, компании, които добиват енергия и я предоставят като комунални услуги."

„И така този контекст наистина поставя по-фина точка на всички тези дискусии. И така през 2023 г. наблюдаваме редица потенциални повратни точки за енергийния преход. И всички те са за това къде компаниите инвестират или не инвестират за бъдещи енергийни доставки. И това е нещо, което може да бъде повлияно доста силно от суверенната политика. И това е ключов въпрос за много инвеститори на суверенно ниво, но отново на ниво компания. Изкопаемите горива са проблем по различни начини, но светът все още се нуждае от енергия. И така, коя от компаниите в индустрията вероятно е стимулирана от кои суверенни нации, суверенни правителства да стимулират прехода и да определят себе си да водят срещу онези, които може би чакат да видят накъде отиват всички останали и не правят необходимите промени до последната минута?"

„Така че възобновяемата енергия очевидно е нещото, за което много хора мислят тук, и напоследък се наблюдават някои краткосрочни насрещни ветрове. Имате компании за възобновяеми енергийни източници, които са били засегнати от някои от същите тези неочаквани данъци като техните връстници, работещи с изкопаеми горива, което може да е малко контрапродуктивно. Имали сте тесни места във веригата за доставки, причиняващи главоболия и така нататък. Но ако погледнете CapEx плановете на основните комунални услуги, можете да видите, че те все още се облягат най-вече на възобновяемото производство за бъдещето. Така че средно те гледат това и казват: „Да, това е посоката, в която трябва да вървим.“ Ако погледнете техните инвестиции, възобновяемите енергийни източници представляват (разгледахме това тази година) най-голямата част от промяната след мрежовата инфраструктура и с наистина значителен марж. За компаниите за добив на енергия обаче не е толкова ясно. Разгледахме техните данни за подаване на патенти за най-големите играчи в енергийната индустрия и петролни и газови компании, за да видим къде може да се поставят бъдещи залози, защото за да се случи енергийният преход, тези компании трябва да превърнат бизнеса си от това, което правят сега, в нещо друго. И тези компании бяха подали купища патенти, свързани с намаляване на въглеродните емисии, но повечето бяха за технологии, които биха им помогнали да извършват дейности, свързани с изкопаеми горива, по-ефективно, а не за радикална промяна далеч."

„Но имаше няколко изключения. Има някои компании там, които очевидно правят иновации и инвестират в технологии като слънчева енергия и батерии, които отново, както казаха, търсят да трансформират бизнеса си. Останете в енергията, но енергията на бъдещето, а не енергията на днешния ден, малко по-ефективно. И тогава може би най-големият въпрос от всички е ядрената енергия, защото между авариите и дилемата за изхвърляне на отпадъци, високата цена, дългите срокове за изпълнение на проекта, ядрената енергия е доста в немилост на много пазари от дълго време време. И за много хора това наистина остава спорно поради всичко това, особено заради авариите и отпадъците. Но виждаме, че климатичната криза става все по-належаща и други енергийни доставки са ограничени, както видяхме с войната, има някои признаци, че това изчислението може да се промени за първи път от много време и че инвеститорите, които отдавна са казали принципно „не“ на ядрената енергия, че трябва да опитат по-нюансиран Приближаване."

Калеб:

„Това трябва да е завладяващо за гледане. Въпреки че много от това, за което говорихте, също е адаптация, това е едно от най-големите предизвикателства в индустрията, компания до компания, индустрия до индустрия, но също така и страна до държава, и изглежда никой наистина не иска да го разгледа фронтално. Наистина не се появи на COP26. Вашият екип пише, че по-малко от една четвърт от компаниите имат планове за адаптиране, което води до оперативен риск, който се връща към това, за което говорихме в горната част на разговор, което е, че има много основен риск тук без планове за адаптация да правите промени сега, когато ще ви трябват пет, 10 години, компаниите и индустриите могат да бъдат в много неприятности."

Меган: "Това е вярно. И това наистина е важно предвидливостта, защото може да не хапе твърде много през следващата година. Може да са пет, 10, 25 години по-късно. И все пак видовете адаптация, които може да се наложи да направите, независимо дали става дума за бизнес модели или операции, трябва да започнете хвърляйте тези патици в ред сега, защото ако изчакате, докато стане проблем, наистина е твърде късно да го направите ефективно или скъпо ефективно. И така, това е нещо, което подчертаваме всъщност от няколко години, защото има доста голям инвеститорски интерес към намирането на начини за инвестиране и финансиране на адаптирането към изменението на климата. Нуждата е толкова ясна."

„И честно казано, ако просто погледнете времето, което имахме през последните няколко години... просто имаме още една гореща вълна в Европа, зимна гореща вълна, която може да е известно облекчение, но говори за проблемите, напомня ви за миналото лято, когато бяхме виждайки горещи вълни, които наистина не бяха наред, които създаваха проблеми за хората, но също и за бизнеса, разчитащ на хората, разчитащ на инфраструктурата. Transit не може да работи, защото релсите се огъват, когато е твърде горещо. Хора, които не могат да работят, защото не е безопасно, такива неща. И така, мисленето сега за адаптиране към собствените бизнес операции на компаниите наистина е от съществено значение, особено тези, които са по-изложени - не само на неща като тропически циклони, урагани, за което сме склонни да мислим, наводнения, но също и неща като суша, прекомерен дъжд, прекомерна топлина, които намаляват производителността и способността на хората да работиш."

„И тогава, разбира се, има много по-големият и по-макро адаптационен въпрос, от който отново инвеститорите се интересуват, но са любезни да чакаме правилните структури да се появят, да им позволим да инвестират в това, защото повечето от това трябва да се направи от правителствата. Така че тук говорим за бариери срещу наводнения, говорим за преместване на хора, ако трябва да бъдат преместени, говорим за градска среда, която може да понесе повече дъждовна вода, която може да бъде по-хладна, когато горещите вълни идвам. И така има само определена сума, която отделните компании могат да направят там. И това наистина ще трябва да се отнася до повече от тези творчески договорености между големи институционални инвеститори, които имат активите и интересите, но не е задължително да имат достъп до тях проекти."

Калеб:

„Дали климатичният риск ще бъде един от онези специални рискови фактори, за които четем в документите на SEC? Започваме да го виждаме в някои индустрии, но това ще бъде ли нещо като задължителен сега?"

Меган:

„Ще бъде ли мандатно? Е, не мога да кажа със сигурност. Не мога да направя прогноза за регулацията там. Но мисля, че с течение на времето ще видим повече от това. В крайна сметка може да бъде задължително, със сигурност на някои пазари, може би не на всички. Но също така ще бъде нещо, което е твърде голямо, за да се игнорира, независимо дали сте компания, която се опитва да бъде откровена със своите акционери, че те разбират вашата позиция или дали сте инвеститор, който иска да се увери, че разбирате позицията на вашите притежания."

Калеб:

„Нека поговорим за памучната и шивашката индустрия. Намерих тази част от доклада ви за очарователна: Около 35% от всички дрехи са изработени от памук, но памукът изисква много вода, унищожава почвата. Така индустрията бавно разработва така наречения устойчив памук. Разкажете ни повече за това и как ще „порасне“ там следващата година и след това?“

Меган:

„Въпросът за устойчивия памук е страхотен, защото сте прав, всички носим много памук. Памукът се използва за всякакъв вид домакинско бельо и така нататък, но въпреки това голяма част от него зависи от детето труд или зависими от принудителен труд, силно замърсяващи (използвани много пестициди) и те са много водни интензивен. И така от известно време индустрията за облекло в частност се опитва да отглежда по-добър памук. Всъщност коалицията Better Cotton е една от организациите, които извършват сертифициране на ефективно по-добър памук, не перфектен памук, но по-добър. Въпреки това, голяма част от него се отглежда в определени региони и ние открихме това тук, в Пакистан, опустошителните наводнения там унищожиха голяма част от реколтата памук, включително тази по-устойчива памук. И така, сега разглеждаме недостиг на влакна като цяло, но особено недостиг на това устойчив памук с отговорни източници, на който търговците на дребно на дребно наистина разчитат в своите маркетинг. И така има въпрос, че през 2023 г. просто няма да има достатъчно, за да се обикалят за вида маркетинг, който тези търговци на дребно биха искали да правят. И така, това не е непременно нещо, което могат да решат през 2023 г., но това е един вид ритник в гащите за индустрията да продължат да инвестират в алтернативни влакна, както и да диверсифицират своите доставки на по-устойчиво отгледани памук."

Калеб:

„Всяка индустрия ще бъде подложена на някакъв вид риск и на някаква промяна, тъй като климатът продължава да се превръща в основен проблем тук. Толкова много добри неща във вашия доклад. Това е Мегин Туинг Ийстман. Тя е глобален редакционен и изследователски директор на ESG в MSCI в Лондон. И отново ще се свържем с доклада ESG и климатичните тенденции за наблюдение през 2023 г. от вас и вашия екип. Благодаря много, че се върнахте при Green Investor. Беше толкова приятно да говоря с теб отново."

Меган:

"Благодаря ти. Винаги е удоволствие."