Как наистина се справя вашият взаимен фонд?

Изчисляване на възвръщаемостта на инвестицията портфолио на взаимни фондове е само отправна точка за процеса на оценка на изпълнението. Докато портфолиото е абсолютна възвръщаемост може да задоволи повечето инвеститори, трябва да се извърши по -задълбочена оценка, за да се определи успехът на всеки от тях клас активи срещу неговото еталони и връстници. И така, как наистина се справя вашето портфолио? Прочетете, за да разберете.

Сравнения на взаимни фондове с капиталови партньори

Сравнителните групи на равностоен капитал се развиват толкова бързо, колкото и стиловете на управление. Всеки управител на капиталови фондове може да бъде сравнен с общ вселена на други мениджъри. Това сравнение с партньори е особено полезно за измерване на ефективността на управителния екип на фонда във времена, когато абсолютната възвращаемост попада във външния диапазон на историческите норми.

Вселените на собствения капитал се предлагат във всички форми и размери, от всички акции, с малка капачка, международни и стилови групи връстници. Две от най -често срещаните стилови групи са растеж и стойност. Ако парите ви са инвестирани с

стойност стил взаимен фонд, тогава той трябва да бъде сравнен с други фондове в стил стойност заедно с цялостната вселена на собствения капитал. Мениджърите на стойността са склонни да инвестират в компании, които изглежда се търгуват под техните присъщи стойности, така че тяхното изпълнение на фонда най -вероятно няма да бъде подобно на това на a растеж стилен мениджър през всеки определен период от време. Напротив, мениджърът на растежа избягва стойност на акциите и се насочва към компании, които смятат, че ще растат по -бързо от общия пазар. Мениджърите на растежа обикновено имат модели на възвръщаемост, подобни на другите мениджъри на растежа.

Съществуват разнообразни бази данни както за институционалния, така и за пазара на взаимни фондове; Калан и Lipper са два често цитирани доставчици на сравнителни вселени. Те събират инвестиционни резултати от публикуваните доходи от взаимни фондове, както се отчитат. Вселената (обикновено повече от 1000) е разбита на квартили и понякога децили. Например, класирането на взаимни фондове в най -четния квартил се представи в топ 25% от вселената на фондове. Целта на всеки мениджър е да се класира възможно най -високо във Вселената.

В рамките на вселената на общия капитал има и изрязвания на вселената. Например, от 1000 фонда в една вселена, може би 350 биха били ориентирани към растежа. Би било важно фонд за растеж да се класира високо сред своите партньори по всяко време. Това би имало още по -голямо значение, ако стилът на растеж не се представи добре и не беше в полза през периода, за който се прилага класирането.

Оценки на облигационния фонд

Облигационни взаимни фондове също могат да бъдат класирани спрямо връстниците си. Съществуват общи универсални облигации, които са разделени на сегменти от пазара на облигации. Тъй като спредовете между най -високата и най -ниската възвръщаемост на облигациите обикновено са по -малки в сравнение с спредовете на фондове, дяловото класиране може да бъде много подобно в много фондове. За да се разграничи успехът на облигационен фонд, могат да се използват други инструменти за оценка на резултатите.

Различни ефекти се считат за несистематичен и може да бъде донякъде контролиран от мениджъра на облигации. Сектор успех ще бъде, когато мениджърът е направил секторни залози в области, които може да са били подценени и следователно са надминали общия пазар. Най -добрият начин да се оцени портфолиото с помощта на инструмента за секторно диференциране е да се използват „преди“ и „след“ прегледи на портфолиото. Защото това е форма на лихвен процент залагания, избор на сладкото място на крива на доходност ще направи цялата разлика в преглед преди и след. Ефектът на лихвения процент е успешен, когато мениджърът на облигации избере правилното място за инвестиране в крива на доходност в стратегия за предвиждане на лихвени проценти. Тъй като предвиждането на лихвения процент е една от най -рисковите активни стратегии, почти бихте могли да предположите успеха му, ако фондът се представи доста над или под останалата част от пакета.

Също така е важно да се изключат както остатъчните, така и доходност до падеж ефекти, тъй като те се считат за системни и не могат да бъдат контролирани от решенията на мениджъра. Доходността се отнася до пасивния характер на инвестирането в облигации, при което част от възвръщаемостта се печели само чрез лихвите. Остатъчните ефекти се отнасят до случайни събития, които влияят върху възвръщаемостта на облигациите. Изваждането на тези два ефекта от уравнението трябва да разкрие колко ефективно мениджърът произвежда възвръщаемост чрез активно управление.

Приписване на ефективността

Анализ на приписването е сравнително нов инструмент и не се използва широко от отделни инвеститори. Методът разбива компонентите на възвръщаемостта на фонда спрямо сравнителен показател, за да определи къде мениджърът е спечелил таксите си. Чрез разглеждане на избора на строител на портфолио на мениджъра, потребителят може да определи кои решения са най -печеливши или скъпи. Гъвкавостта на анализа на атрибуцията позволява на потребителя да оценява кръстосано всеки тип мениджър спрямо всеки тип бенчмарк. Един ключов елемент от всички модели на приписване както за сравнение на акции, така и за облигации е, че резултатите ще проследят въздействието на три основни решения чрез подход отгоре надолу. Въпреки че те се наричат ​​различни имена от различни индустриални групи, като цяло, те са цялостни решения на инвестиционната политика, разпределение на активи решения и решения за избор на сигурност.

Общите политически решения проследяват всяко въздействие, което не е свързано с разпределението на активи или избора на защита. Решението за разпределяне на активи се отнася до начина, по който мениджърът разпределя портфейлни долари между парични ценни книжа, ценни книжа с фиксиран доход и капитал. Пример за решение за разпределяне на активи би било да се държи 10% парично претегляне, когато пазарът пада. Ако мениджърът победи пазара през този период, те най -вероятно ще имат положителен ефект на разпределение. Изборът на защита може да има някои ефекти върху ефективността, но те обикновено не са толкова значими, колкото ефектите при разпределението на активи. Емпирични доказателства показват, че изборът на сигурност има относително малък ефект върху цялостното представяне на портфейла. Анализът на приписването очертава ефектите от превъзходния избор на сигурност върху общата производителност.

Съвети за използване на оценката

Въпреки че е много важно да се оценява ефективността освен просто изчисляване на възвръщаемостта, е необходимо всичко да се държи в перспектива. Това включва задълбочена оценка на мениджър преди наемане или уволнение. Започнете с най -общия инструмент и преминете към най -специфичните инструменти, за да не правите неточни заключения относно стила или стратегията на мениджъра. Най -важното е да използвате възможно най -дългите интервали от време. Като икономически цикли стават все по -кратки, така че инвестиционните цикли също. Например, ако се оценява мениджър за растеж за избор, би било необходимо инвеститорът да види как се е справил мениджърът във времевите периоди, когато растежът е бил в и извън модата. Също така би било полезно да се уверите, че мениджърът не е участвал стил дрейф, бавно се изплъзва от избраната от тях дисциплина с промяната на стиловете. Въпреки че подобен ход може да помогне за цялостното представяне на мениджъра, той няма да подобри успеха им като мениджър на растежа.

Долния ред

Тъй като инвестиционният свят става все по -сложен, процесът на оценка на ефективността също се увеличава. Само изчисляването на общите инвестиционни резултати на абсолютна основа не е достатъчно за оценка на общия успех на фонд или управител. Мениджърите на акции и облигации трябва да бъдат оценени въз основа на тяхното класиране спрямо своите колеги и спрямо мениджъри с подобни стилове. Освен това, анализът на приписването определя количествено успеха на стратегическите решения, разпределението на активите и избора на сигурност. Важно е да се поддържат в перспектива отливите и отливите на инвестиционните цикли и, най -важното, винаги да се оценява изпълнението на най -дългата налична времева рамка.