Претегляне на данъчните облекчения на общинските ценни книжа

Основните предимства на привличането на инвеститор Съкровищни ​​бонове или взаимни фондове на паричния пазар са тяхната ликвидност и безопасност. Но има и друга значителна полза, предлагана от определени инструменти на паричния пазар, известни като „муни“ или краткосрочни общински ценни книжа: федерални данъчни спестявания, които са особено полезни за тези, които попадат в рамките на висок федерален данък скоба.

Munis Определено

Общинските ценни книжа са дългови ценни книжа, плащащи лихви, издадени от държавни и общински правителства за финансиране на оперативни разходи, за финансиране на някои суми, освободени от данъци, като колежи и болници с нестопанска цел, и от време на време за предоставяне на средства на фирми и физически лица. Освободеният от данъци статут на муни не само освобождава купувачите от плащане на данък върху лихвения доход, но също така позволява на правителствените емитенти да вземат заеми при изгодни лихви.

Общинските ценни книжа са общо категоризирани като краткосрочни инвестиции; те обаче са технически краткосрочни само ако имат падежи под три години. Във вселената на краткосрочните муни има няколко категории бележки, включително

ноти за очакване на облигации, бележки за предвиждане на данъци, и бележки за очакване на приходи. Ключовата дума и в трите е очакване, който се отнася до това как банкнотите осигуряват незабавни, краткосрочни средства за подпомагане на преодоляването на всякакви финансови пропуски до правителството получава приходи от емисии на облигации, данъци или спонсорирани от правителството, генериращи приходи проекти. (За по -нататъшно четене вж Основите на общинските облигации.)

В рамките на вселената на дългосрочните муни има освободени от данъци търговска хартия и задължения за търсене с променлива лихва, които позволяват на държавните и общинските власти да финансират своите големи, дългосрочни проекти на краткосрочни лихви. Три допълнителни вида дългосрочни муни са суапове, общински привилегировани акции, и поплавъци/обратни плавателни съдове, всички от които позволяват на емитентите да заемат по дългосрочни фиксирани лихви, като същевременно предоставят на инвеститорите краткосрочен дълг с плаваща лихва.

Индивидуални данъчни ставки

Инвеститор би закупил муни само ако има достатъчно тежък пределен федерален данък, за да потърси защита от него. Munis предлагат по -ниски доходи от други облагаеми ценни книжа, така че инвеститорът трябва да определи дали данъчните им спестявания са достатъчно значителни, за да компенсират по -ниската доходност.

Следователно доходността по муни е често формулирана по отношение на облагаемата лихва, която би била необходима за осигуряване на същия лихвен процент след данъчно облагане. Формулата за определяне на еквивалентния облагаем лихвен процент за муни е следната:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Където:
R (tf) = процентът, платен върху необлагаемите муни.
t = на инвеститора пределна данъчна ставка
R (te) = облагаема еквивалентна доходност за инвеститора с пределна данъчна ставка "t"

Да приемем например, че имате пределна данъчна ставка (t) от 25%и обмисляте освободени от данъци муни да плащат 5%. Ето изчислението на лихвения процент на муни след данъци:

R (te) = 0,05 / (1 - 0,25)
R (te) = 0,067.

За да бъде по -благоприятно от муни, облагаемата гаранция би трябвало да ви предложи доходност по -висока от 6,67%.

Допълнителни данъчни облекчения

В допълнение към освобождаването от федерален данък върху доходите, доходът от муни може да бъде освободен и от държавния доход данък, ако инвеститорът купува ценни книжа, емитирани от тяхната родна държава или от общини, намиращи се в техния дом състояние. Ако инвеститорът получи това освобождаване от двоен данък, той използва преработена версия на горната формула, за да изчисли еквивалентната облагаема ставка:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Където:
tF = пределната федерална данъчна ставка на инвеститора;
tS = пределната държавна данъчна ставка на инвеститора.

Кажете, че всичко е все същото като горния пример, с изключение на това, че muni ви предлага освобождаване от двоен данък и че имате и 10% държавна данъчна ставка:

R (te) = 0,05 / (1 - [0,25 + 0,10 (1 - 0,25])
R (te) = 0.074.

Еквивалентният облагаем доход от муни, който плаща 5%, сега е 7,4%.

Инвестиране в Мунис

​​​​​​​Физическите лица могат да купуват муни директно чрез дилър на ценни книжа, но по-популярният начин е чрез освободен от данъци фонд за паричен пазар. Взаимните фондове на паричния пазар обикновено включват много големи групи от ценни книжа на паричния пазар, може би само специфични муни, комбинация от различни муни или дори комбинация от муни и друг паричен пазар инструменти. (За да научите повече, проверете Въведение във взаимните фондове на паричния пазар и Дългосрочното мислене отговаря на страшния данък върху капиталовите печалби.)

Падания на Мунис

Тъй като доходите, генерирани от муни, са силно повлияни от данъчното законодателство, те донякъде са предмет на данъчната философия на правителството на онова време. Преди 80 -те години муните бяха изключително популярни инвестиции, защото богатите хора плащаха по -високи пределни данъчни ставки по това време. Законът за данъчно възстановяване от 1981 г. понижи най -високата пределна данъчна ставка от 70% на 50%, а Закон за данъчната реформа от 1986 г. допълнително намали горната индивидуална ставка до 33%.

Намаляването на пределните данъчни ставки намали популярността на муни, което от своя страна принуди правителствата да повишат ставките на муни непропорционално по -високи от тези на други облагаеми инструменти. По този начин държавните и общинските правителства загубиха някои от предимствата на евтиното дългово финансиране, което имаха преди се радваше и стана по-малко склонен да емитира краткосрочни общински ценни книжа за финансиране на различни проекти или текущи операции.

Долния ред

Дори причината и популярността на мунините да са намалели малко след разцвета им преди 80-те години, те все още заемат важно място в портфейлите на определени инвеститори. За богатите инвеститори муните могат значително да облекчат данъчната тежест, особено ако инвеститорът се възползва от двойното освобождаване от данъци. Краткосрочните общински ценни книжа могат да бъдат много привлекателно допълнение към добре диверсифицирано портфолио, особено когато притежателят на портфейла попада в горните ешелони на федералния пределен данък процент.