Напълно конвертируема облигация (FCD)

Какво е изцяло конвертируем облигацион?

Напълно конвертируем облигационен заем (FCD) е вид дългова ценна книга, при която цялата стойност е конвертируема в акции по собствено уведомление. Съотношението на конверсия се определя от емитента при издаването на облигацията. При преобразуването инвеститорите се ползват със същия статут като обикновените акционери на компанията.

Разбиране на напълно конвертируеми облигации (FCDs)

А облигация е средносрочен до дългосрочен дългов инструмент, използван от големите компании за заемане на пари при фиксиран лихвен процент. Тази гаранция с фиксиран доход е неосигурено, което означава, че няма обезпечение, обещано да гарантира плащането на лихвите и погасяването на главницата. По този начин облигацията се подкрепя от пълната вяра и кредит на емитента. Ако компанията не изпълни задълженията или фалира, титулярят на облигации ще си върне инвестираните средства едва след всичко обезпечени кредитори са платени.

Облигацията може да бъде неконвертируема или конвертируема. Неконвертируеми облигации няма да бъдат преобразувани в собствен капитал. Следователно той налага по -висок лихвен процент от конвертируемите облигации. Конвертируеми облигации могат да бъдат конвертирани в обикновени акции на емитиращото дружество след предварително определен период от време. Това време се определя от доверие. Конвертируемият притежател има предимството да се наслаждава на всяко поскъпване на цената на акциите на компанията след преобразуването. В резултат на това конвертируемите се издават с по -ниски лихвени проценти от неконвертируемите облигации.

Към момента на издаване доверителното тирантиране подчертава времето за конверсия, коефициента на реализация и цената на реализацията. Времето за преобразуване е периодът от датата на разпределяне на облигациите. След изтичане на това време емитентът може да упражни възможността си да конвертира ценните книжа. The коефициент на конверсия е броят на акциите, в които всяка облигация се превръща и може да бъде изразена за облигация или за 100 облигации. The цена на конверсия е цената, на която притежателите на облигации могат да конвертират своите дългови ценни книжа в акции. Цената обикновено е повече от текущата пазарна цена на акциите.

Основната разлика между ДЦК и повечето други конвертируеми облигации е, че емитиращата компания може да принуди конвертиране в собствен капитал. При други видове конвертируеми ценни книжа собственикът на облигацията може да има тази възможност. За разлика от емисиите с чист дълг, като напр корпоративни облигации, напълно конвертируемите облигации не представляват а кредитен риск за емитиращата компания, тъй като FCD в крайна сметка се превръщат в собствен капитал.

Напълно срещу Частично конвертируеми облигации

Конвертируеми облигации могат да бъдат частично или напълно преобразувани в собствен капитал. Частично конвертируеми облигации (PCDs) включват изкупуване на част от стойността на ценната книга за парични средства и конвертиране на другата част в собствен капитал. Напълно конвертируем облигационен заем (FCD) включва пълно преобразуване на дълговата ценна книга в собствен капитал по известие на емитента. Пълното преобразуване на облигации в собствен капитал е метод, използван за изплащане на дълг в натура с собствен капитал. Това плащане в натура елиминира необходимостта от погасяване на главницата с пари в брой.

Ползите от напълно конвертируеми облигации

Напълно конвертируемите облигации дават възможност на инвеститорите да участват в растежа на компанията, като същевременно намаляват краткосрочния риск. В годините преди конвертирането притежателите на ФКД имат право да получават поток от лихвени плащания. Макар че обикновено са по -ниски от тези за неконвертируеми облигации, тези плащания идват преди дивиденти на акционерите. Нещо повече, собствениците на FCD получават плащане независимо от рентабилността на фирмата. За относително неликвидни дългосрочни инвестиции, което може да бъде съществено предимство.

Друго предимство на напълно конвертируемите облигации е, че те могат да помогнат на емитиращата фирма да преживее трудни финансови ситуации. Ако компанията издава голям брой неконвертируеми облигации, които падат в определен момент, фирмата може да се сблъска с кредитна криза, ако има рецесия по това време. С напълно конвертируеми облигации фирмата избягва да се налага да събира пари за изплащане на главницата. Още по -добре, фирмата може да принуди преобразуване и да премахне плащанията на лихви. Тъй като притежателите на FCD след това стават акционери, те също така в крайна сметка печелят, ако компанията се възстанови.

Критика към напълно конвертируеми облигации

Най -очевидният недостатък на напълно конвертируемите облигации за инвеститорите е способността на емитиращата компания да наложи преобразуване. Фирмите вероятно ще принудят преобразуване в моменти, които са от полза за съществуващите акционери, а не за инвеститорите на FCD.

Да предположим, че доверителното задължение посочва, че емитиращото дружество има право да преобразува FCD в собствен капитал на 50% над текущата цена за пет години. Ако цената на акцията падне с 50%, тъй като бизнесът се справи зле, тогава компанията може да се наложи да се подобри паричен поток възможно най -скоро. Инвеститорите на FCD вероятно ще бъдат принудени да конвертират със значителна загуба веднага след изтичането на петте години.

От друга страна, съществуващите акционери няма да искат разводняват собствения им капитал ако цените на акциите са три пъти по -високи, защото бизнесът се справи добре. Компанията може да забави конвертирането възможно най -дълго, може би докато не възникне необходимостта от подобряване на паричния поток по време на рецесия. В този момент цените на акциите вероятно ще бъдат по -ниски, което ще ограничи печалбите на напълно конвертируемите притежатели на облигации.