Как средствата на паричния пазар станаха по-безопасни с правило 2a-7

При тяхното създаване през 70 -те години, средства на паричния пазар бяха пуснати на пазара като „безопасни“ инвестиции. По същество тяхната стъпка беше следната: „Ако вашите инвестиции на фондовия пазар ви пречат да спите през нощта, време е да научите за по -безопасните алтернативи във фондовете на паричния пазар.“

Фокусът върху безопасността и солидната възвръщаемост беше оправдан, тъй като традиционно се поддържаха паричните пазари a нетна стойност на активите (NAV) от $ 1 на акция и плати по -висок лихвен процент от проверка на сметки. Комбинацията от стабилна цена на акцията и добро лихвен процент ги направи добри места за съхранение на пари. Това позициониране важи до септември 2008 г., когато Резервен фонд счупи парите - фраза от индустрията на финансови услуги, използвана за описване на сценария, когато NAVs на фонда на паричния пазар паднат под $ 1 на акция.

Докато сривът на Резервния фонд директно нарани относително малък брой инвеститори, той разкри, че безопасността, на която инвеститорите разчитат в продължение на десетилетия, е илюзия. Ако резервният фонд, разработен от Брус Бент (мъж, често наричан „бащата на индустрията на паричните фондове "), не можа да поддържа цената на акциите си, инвеститорите започнаха да се чудят кой е фондът на паричния пазар безопасно.

Провалът на Резервния фонд постави под въпрос дефиницията за „сейф“ и валидността на маркетинга на средствата на паричния пазар като „паричен еквивалент"инвестиции. Той също така служи като силно напомняне на инвеститорите за важността на разбирането на техните инвестиции.

Правило 2а-7

The Комисия по ценни книжа и борси (SEC) разпознал заплахата за финансова система това би било причинено от системен срив на фондовете на паричния пазар и би отговорил с правило 2а-7. Този регламент изисква фондовете на паричния пазар да ограничат тяхната основа стопанства за по -консервативни инвестиции падежи и кредитни рейтинги от тези, които по -рано е било разрешено да бъдат държани. От гледна точка на падежа, правило 2а-7 посочва, че среднопретегленото в долари портфолио падежът на инвестиции, държани във фонд на паричния пазар, не може да надвишава 60 дни. От гледна точка на кредитния рейтинг не повече от 3% от активите могат да бъдат инвестирани в ценни книжа, които не попадат в първото или второто най-високо класиране.

Увеличено ликвидност изискванията също станаха по-строги като част от правило 2а-7. От една страна, облагаемите фондове трябва да държат поне 10% от активите си в инвестиции, които могат да бъдат превърнати в пари в рамките на един ден. Най -малко 30% от активите трябва да бъдат инвестиции, които могат да бъдат превърнати в пари в рамките на пет работни дни. Освен това не повече от 5% от активите могат да бъдат държани в инвестиции, чиято конвертиране в пари отнема повече от седмица.

Средствата трябва да бъдат подложени стрес тестове както и съгласно правило 2a-7, за да се провери способността им да поддържат стабилна NAV при неблагоприятни условия. Те са длъжни да проследяват и разкриват NAV въз основа на пазарна стойност на базовите стопанства и да пусне тази информация за 60-дневно забавяне след края на отчетния период.

Въздействие върху промишлеността и инвеститорите

В действителност приемането на правило 2а-7 няма значително въздействие върху инвеститорите. Изискването за разкриване на NAV не е събитие, тъй като инвеститорите трябва да намерят историческата информация. Финансови компании не са длъжни да го предоставят проактивно. Добива на фондовете на паричния пазар може да са по -ниски, отколкото биха били, ако фондовете биха могли да инвестират в по -агресивни опции, но разликата е само няколко базисни точки.

През 2016 г. реформите изискват средства на паричния пазар, за да позволят на тяхната NAV да „плава“ или да се колебае. Това означава, че фондовете на паричния пазар може да нямат стабилен NAV от 1 щ.д. във всеки един момент.

Долния ред

Ако NAV на фонда за паричен пазар падне под цената на акциите от $ 1, това може да доведе до загуба на инвеститори. Тъй като лихвен диференциал между фонд на паричния пазар и чек или спестовна сметка като цяло е малък, инвеститорите трябва да следят отблизо NAV, за да се уверят, че получават пълната полза от лихвения процент. С други думи, загубата на NAV може да изяде печалбите от лихви, което прави приемането на правило 2a-7 само една тактика за справяне с този риск.