Определение на фонда за относителна стойност

Какво представлява фонд за относителна стойност?

Фонд за относителна стойност е активно се управлява инвестиционен фонд, който се стреми да използва временни разлики в цените на свързаните ценни книжа. Този подход за инвестиране често се използва от хедж фондовете.

Нарича се обща стратегия при управление на фондове с относителна стойност търговия с двойки, който се състои в иницииране на a дълго и къс позиция за чифт активи, които са силно свързани. В някои случаи фондовете с относителна стойност могат да генерират безрискови печалби чрез процеса на покупка и продажба на двете различни ценни книжа едновременно, което се нарича арбитраж.

Разбиране на фондовете за относителна стойност

Докато повечето инвестиционни фондове оценяват кандидатите за инвестиции поотделно, фондовете с относителна стойност оценяват кандидатите, като сравняват цените им с тези на свързаните активи, или еталони. Например, фонд за относителна стойност може да оцени привлекателността на технологична компания, като сравнява нейната цена и основи спрямо други компании в нейната индустрия, докато повечето инвеститори вероятно биха оценили компанията по нейните индивидуални качества. Целта на фондовете с относителна стойност е да идентифицира активи, които са с неправилна цена един спрямо друг.

Фондовете с относителна стойност обикновено са хедж фондове, които често се стремят да използват ливъридж за да увеличат възвръщаемостта си. Такива средства ще се използват маржин търговия да заемат дълги позиции по ценни книжа, които смятат за подценени, като в същото време заемат къси позиции по свързани ценни книжа, които смятат за надценени.

Въпросът дали ценната книга е подценена или надценена е спекулативен и инвеститорите ще се опитат да определят това, използвайки различни подходи. Обща стратегия е да се разчита връщане към средната стойност.

С други думи, инвеститорите често ще приемат, че в дългосрочен план цените ще се върнат към техните дългосрочни исторически средни стойности. Следователно, ако даден актив е скъп спрямо историческото си ниво, той ще се разглежда като кандидат за къса продажба. Тези, които търгуват под исторически нива, от друга страна, ще се разглеждат като дълги кандидати.

Най -често използваната стратегия за относителна стойност е търговията по двойки, въпреки че този подход се прилага по различни начини от инвеститорите. Някои инвеститори ще се стремят да използват различни оценки между ценни книжа, които са тясно свързани помежду си, като например конкуренти в петролната и газовата индустрия, които са включени в Индекс S&P 500.

Други инвеститори може да приемат a макроикономически подход, стремящ се да използва неправилни цени между акции, облигации, опции и валутни фючърси спрямо резултатите на страните, в които те работят.

Този последен подход все още се счита за търговия по двойки, но идентифицира съответните корелативни елементи и структурира необходимите транзакциите са много по -сложни в този сценарий, отколкото в по -често срещания сценарий за иницииране на дълги и къси позиции в две свързани активи.

Пример за фонд за относителна стойност в реалния свят

Да предположим, че сте управител на фонд с относителна стойност, който се стреми да използва грешни цени между корелирани ценни книжа. При прилагането на тази стратегия вашата фирма използва редица подходи, които варират по отношение на техния профил риск-възнаграждение.

На нискорисковия край на спектъра има истински възможности за арбитраж. Въпреки че те са редки, те предлагат възможност за печалба практически без риск и затова са предпочитаният вид дейност на вашата фирма. Пример за това е, че понякога можете едновременно да купувате и продавате конвертируеми дългови инструменти заедно с техните базови акции. Правейки това, вие ефективно използвате временни несъответствия в техните оценки.

По -често вашите сделки са по -спекулативни. Например, често продавате къси ценни книжа, които са надценени спрямо техните партньорска група, като предприемат дълъг подход със своите подценени връстници. Правейки това определение, вие разчитате на предположението, че миналото ще се повтори, а в дългосрочен план цените ще се върнат към историческата си средна стойност или средна стойност.

Тъй като няма начин да се знае кога ще настъпи това средно обръщане, е възможно тези необясними грешни цени да продължат за дълги периоди от време. Този риск се усложнява още повече, когато се използва ливъридж поради цената на лихвите и риска от маржин повиквания.