Какво е стимулираща такса?

Какво е стимулираща такса?

Поощрителната такса е такса, начислена от a управител на фондове въз основа на резултатите на фонда за даден период. Обикновено таксата се сравнява с бенчмарк. Например, управител на фонд може да получи стимулираща такса, ако неговият фонд надвишава S&P 500 Индекс за календарна година и може да се увеличи с нарастване на нивото на изпълнение.

Разбиране на стимулиращите такси

Поощрителната такса, известна още като такса за изпълнение, обикновено е обвързана с възнаграждението на мениджъра и неговото ниво на изпълнение, по -конкретно, нивото на тяхната финансова възвръщаемост. Такива такси могат да се изчисляват по различни начини. Например в отделни акаунти таксата може да бъде обвързана за промяна

нетни реализирани и нереализирани печалбиили генериран нетен доход.

В хедж фондовете, когато стимулиращите такси са по -често срещани, таксата обикновено се изчислява въз основа на растежа на фонда или сметката нетна стойност на активите (NAV). 20% стимулираща такса е по -строга за хедж фондовете.

Въпреки че са редки, някои фондове използват „амортисьор"структура, при която мениджърът на фондове се наказва пред инвеститора за намаляване на представянето.

В Съединените щати използването на стимулиращи такси от регистрирани инвестиционни консултанти (RIA) е обхванато от Закона за инвестиционните съветници от 1940 г. и може да бъде начислено само при специални условия. Мениджърите, които искат да използват пенсионни фондове на САЩ като стимулиращи такси, трябва да спазват Закона за осигуряване на доходи при пенсиониране на служителите (ERISA).

Пример за стимулиращи такси

Инвеститор заема позиция от 10 милиона долара в хедж фонд и след година NAV се е увеличил с 10% (или 1 милион долара), което прави тази позиция на стойност 11 милиона долара. Мениджърът ще е спечелил 20% от тази промяна от 1 милион долара, или 200 000 долара. Тази такса намалява NAV до 10,8 милиона долара, което се равнява на 8% възвръщаемост, независимо от други такси.

Най -високата стойност на фонд за даден период е известна като a знак с висока вода. Като цяло, такса за стимулиране не се дължи, ако фондът падне толкова високо. Мениджърите са склонни да начисляват такса само когато надхвърлят знака за висока вода.

А препятствие би било предварително определено ниво на възвръщаемост, който фондът трябва да изпълни, за да спечели такса за стимулиране. Пречките могат да бъдат под формата на индекс или набор с предварително определен процент. Например, ако ръстът на NAV от 10% е обект на пречка от 3%, такса за стимулиране ще бъде начислена само върху 7% разлика. Хедж фондовете са достатъчно популярни през последните години, че по -малко от тях прилагат пречки сега в сравнение с годините след Голямата рецесия.

Специални съображения за стимулиращи такси

Критиците на стимулиращите такси, като Уорън Бъфет, твърдят, че тяхната изкривена структура - в която мениджър споделя в печалбите на фонда, но не и в неговите загуби - само насърчава мениджърите да поемат големи рискове, за да увеличат възвръщаемостта.