Как една облигация може да има отрицателен доход?
Възможно е, но малко вероятно една облигация да има отрицателна доходност. За да разберете как това може да се случи, трябва да знаете как се определя доходността по облигация.
И помнете: Това е от значение главно за търговци на облигации, които купуват и продават облигации на вторичния пазар, а не за отделни инвеститори, които купуват облигации по номинална стойност и ги държат до датата на падежа им.
Разбиране на доходността на облигациите
Доходността, която една облигация осигурява на инвеститор, се измерва с нейната добив, което е процент от номиналната стойност на облигацията. "Текуща доходност" е често котираното число, което се използва за отчитане на възвръщаемостта на облигация за едногодишен период.
Ключови извадки
- Текущата доходност е сумата, която ще бъде изплатена с лихва по облигация за едногодишен период, изразена като процент от нейната номинална стойност.
- Доходността до падеж е сумата, която ще се изплаща от сега до изтичане на облигацията, изразена също като процент от нейната номинална стойност.
- Доходността до падеж може в редки случаи да бъде отрицателно число.
Имайте предвид, че това отчита само сумата на лихвата, или талон плащания, които облигацията изплаща на инвеститора. Текущата доходност се изчислява чрез разделяне на лихвения процент на купона на облигацията към текущата й пазарна цена. Този брой не отчита никакви капиталови печалби или загуби, възникнали при продажбата на облигацията.
Ако облигацията се държи от инвеститора за една година, този доход, както е котиран, ще отразява точно общата възвръщаемост, която притежателят на облигациите е получил.
Използвайки това изчисление, текущата доходност на облигацията може да бъде отрицателна само ако инвеститорът е получил отрицателно лихвено плащане или ако облигацията е имала пазарна стойност под нулата. И двете са малко вероятни събития.
Изчисляване на доходността до падежа
Други изчисления на доходността вземат предвид допълнителни фактори и могат да се използват за по -точна оценка на възвръщаемостта, която инвеститорът може да получи.
Както подсказва името му, доходност до падеж (YTM) показва доходността на облигацията, изразена като годишен процент, ако инвеститорът държи облигацията, докато тя достигне датата на падежа си. Тази формула взема предвид всички купонни плащания и номиналната (или номиналната) стойност на облигацията.
Това обикновено се разглежда като по -точна оценка на стойността на облигацията от текущата доходност.
Пример за изчисляване на YTM
Изчисляването на YTM на облигацията е сложно и включва значителни опити и грешки. Въпреки че обикновено се прави с помощта на софтуерна програма, приблизителна YTM може да бъде получена от a доходност на облигации маса.
Облигацията може да има отрицателно изчисление на YTM. Зависи от това колко по -малко от номиналната стойност инвеститорът е платил за него и колко плащания ще бъдат извършени, преди да достигне падежа си.
Например, да речем, че инвеститор плаща 800 долара за облигация, на която му остават точно две години зрелост. Той е с номинална стойност 1000 долара и лихвени плащания от 8 долара годишно.
В този сценарий таблицата с облигации ще покаже, че облигацията ще има YTM от около 10.86%. Ако облигационерът е платил 1200 долара за облигацията, YTM ще бъде около -9,41%.
Обаче една облигация не е задължително да представи отрицателна реална доходност просто защото инвеститорът е платил повече от номинална стойност за него.
И накрая, когато се използва изчислението на YTM, е възможно да има отрицателна доходност по облигация, в зависимост от това колко първоначално се плаща за облигацията и времето й до падежа.
Глобалният проблем с отрицателната доходност
Всичко по-горе е свързано с нормалното функциониране на пазара на облигации в САЩ Към края на 2020 г. повече от една четвърт от глобалния дълг по облигации имаше отрицателна доходност. Това е така, защото в епохата на изключително ниски лихвени проценти много големи институционални инвеститори бяха готови да платят малко над номиналната стойност за висококачествени облигации. Те приеха отрицателна възвръщаемост на инвестициите си за безопасността и ликвидността, които предлагат висококачествените държавни и корпоративни облигации.
