Как Morningstar оценява и класира взаимни фондове
Morningstar, Inc. (NASDAQ: УТРО) за първи път въведе своята рейтингова система през 1985 г. Простата, лесно разбираема платформа Morningstar бързо се превърна в любима на анализаторите, съветниците и отделните инвеститори в света на взаимните фондове. Днес, Morningstar е един от най -влиятелните и видни инвестиционни ресурси в света и това е компания, на която всеки заинтересован човек трябва да отдели време, за да разбере по -добре.
Morningstar се нарежда взаимни фондове по скала от една до пет звезди. Това класиране се основава на резултатите на фонда - с корекции за рискове и разходи - в сравнение със средства от същата категория. Всеки фонд получава отделни рейтинги за три-, пет- и 10-годишни периоди, които комбинира в общ рейтинг.
Компанията твърди, че класирането на нейните взаимни фондове е "обективно, изцяло основано на математическа оценка на миналото представяне". Макар че това е повърхностно вярно - всички класации на Morningstar са базирани на математика-това подценява колко чувствителен е процесът на класиране към два субективни фактора: претеглянето на математическата формула и класификацията на фонд в конкретна категория.
Системата за оценка на звезди
Morningstar е най-известен със своята система за оценяване на звезди, която присвоява класиране от една до пет звезди на всеки фонд въз основа на минали резултати спрямо фондовете на партньори. Оценките на звездите се оценяват по крива; горните 10% от средствата получават пет звезди, следващите 22,5% получават четири звезди, средните 35% получават три звезди, следващите 22,5% получават две звезди, а най -долните 10% получават една звезда.
Morningstar не предлага абстрактен рейтинг за нито един фонд; всичко е относително и съобразено с риска. Всички средства се сравняват с техните колеги и всички възвръщаемости се измерват спрямо нивото на риск, което портфейлни мениджъри трябваше да приеме, за да генерира тези доходи.
Дори рейтингите за риск и възвръщаемост се правят в относителна скала. Най -добрите 10% от фондовете с най -нисък измерен риск получават обозначение с нисък риск, следващите 22,5% са под средните и т.н. По същия начин най -високите 10% върнати фондове получават наименование за най -висока Morningstar Return.
Сектори и категории
Morningstar организира всички проучвания на собствения капитал по пазарни сектори, което позволява на инвеститорите и анализаторите да сравняват акции с подобни фокуси. Някои от капиталовите сектори на Morningstar включват циклични, основни материали, финансови услуги, отбранителни, комунални услуги, комуникационни услуги, енергия и технологии.
През октомври 2010 г. Morningstar преработи своята система за класификация на сектора, което предполага, че новата система е "по -логична" и я прави "по -лесна за разбиране" решенията, взети от мениджъри на портфейли. "Всички акции, фондове и портфейли бяха разделени на три широки сектора: цикличен, отбранителен и Чувствителни. Всеки такъв суперсектор съдържа три или четири подгрупи.
Във всяка подгрупа има множество индустрии. Всяка акция принадлежи към една от близо 150 индустрии въз основа на това как Morningstar идентифицира най -добре основния бизнес модел за компанията. Според Morningstar тези акции са класифицирани чрез преглед на „годишни отчети, формуляр 10-Ks и входящи данни на Morningstar Equity Analyst“.
Всеки фонд на Morningstar може бързо да бъде сравнен за експозиция между трите суперсектора, но е възможно по -задълбочен преглед на ниво подгрупа.
Как Morningstar измерва променливостта
Morningstar е потопен съвременна теория на портфолиото (MPT), инвестиционната философия, съсредоточена около минимизиране на рисковете и максимизиране на очакваната възвръщаемост чрез стратегическо разнообразяване на активите. Основните измервания на променливостта на Morningstar излизат директно от MPT: стандартно отклонение, средна стойност и коефициент на Шарп.
Стандартното отклонение е основна статистическа концепция, която определя колко широк е диапазонът на ефективност на даден фонд. Фонд с по -малко последователна възвръщаемост във времето - числата са по -разпределени - има по -високо стандартно отклонение. Изчислете стандартното отклонение, като вземете квадратния корен от дисперсията на възвръщаемостта на фонда, което е само квадратните разлики от средната доходност. Това е разумен и безспорен индикатор за променливост.
Средната стойност е само средната възвръщаемост на фонда. Morningstar изчислява средната стойност въз основа на годишна средна месечна доходност; ако фонд спечели 80% в течение на една година, средната му годишна възвръщаемост е била 6,67% (80% разделено на 12 месеца). Основната функция на средната стойност е да служи като базова единица за стандартното отклонение.
Последният от показателите за променливост на MPT на Morningstar е коефициентът на Шарп, който определя колко допълнителна възвръщаемост получава инвеститор за дадена сума на допълнително поет риск. Нобелов лауреат Уилям Ф. Шарп създава концепцията зад коефициента на Шарп през 1966 г. и оттогава тя е любима във финансовата индустрия. Изчислете коефициента на Шарп на инвестицията със следната формула:
Шарп (инвестиция)=Стандартно отклонение на инвестициятаСредна възвръщаемост−Безрискова норма на възвръщаемост
Чрез коефициента на Шарп Morningstar може да сравнява представянето на едно портфолио с друго на базата на коригиране на риска.
Децилен ранг на пазара на мечки
Децилният ранг на мечи пазар е измерване на променливостта и риска, който не е MPT, в инструментариума на Morningstar. По същество Morningstar сравнява всеки фонд на акции с индекса S&P 500 и всяка облигация или фонд с фиксиран доход спрямо агрегирания индекс Lehman Brothers. Всички акционерни фондове и всички облигационни фондове се измерват помежду си и им се присвоява децилна класация според техните резултати по време на мечи пазари. Това е по -усъвършенстван начин да се погледне заснемането отдолу.
Рейтинг на анализатор на Morningstar за фондове
Стандартният рейтинг на звездите на Morningstar е обърнат назад; той казва на инвеститора кои фондове са се представили най-добре за период от три, пет или 10 години. Едно често срещано погрешно схващане е, че Morningstar присъжда по -високи рейтинги на звезди на фондове, които очаква да се представят по -добре в бъдеще, което не е така. В системата за оценка на звезди няма предсказващи или предписващи елементи.
Morningstar има показател за бъдещето: рейтинг на анализатора за средства. Рейтингът на анализатора е обобщение на „убеждението на Morningstar в способността на фонда да надмине своите партньорска група и/или съответния бенчмарк на базата на корекция на риска. "
Оценките на анализаторите се оценяват по петстепенна система, с три положителни оценки от злато, сребро и бронз, плюс неутрален рейтинг и отрицателен рейтинг. Morningstar определя рейтингите на анализаторите въз основа на това как даден фонд оценява по пет стълба: процес, изпълнение, хора, майка и цена. Златните фондове са най -добрите и са тези, на които анализаторите от Morningstar имат най -голямо доверие. Сребърните фондове имат предимства във всичките пет стълба. Бронзовите фондове показват "забележителни предимства в няколко", макар и не във всички, стълбове. Неутралните фондове не получават доверие на анализаторите за свръх или недостатъчни резултати. Отрицателните фондове показват недостатъци, които според анализаторите ще попречат на бъдещите резултати.