Czy fundusze ETF są uważane za instrumenty pochodne?

Czy ETF są instrumentami pochodnymi?

Krótka odpowiedź brzmi, że większość fundusze giełdowe (ETF) nie są uważane za instrumenty pochodne. W następstwie kryzysu finansowego z 2008 r. wielu ekspertów obwiniało za załamanie rynku instrumenty pochodne i inżynierię finansową. Twierdzili, że zbyt skomplikowane modele obejmujące komputeryzację i modele statystyczne prowadzą do wypaczenia obrazu gospodarki finansowej. W rezultacie wielu inwestorów unika papierów wartościowych opartych na instrumentach pochodnych i innych nowych produktów finansowych, aby uniknąć związanego z nimi ryzyka. Niestety, ta awersja do ryzyka doprowadziła do wielu nieporozumień, zwłaszcza na temat ETF-ów, które ostatnio zyskały na popularności. (Aby zapoznać się z pokrewną lekturą, zobacz: "Czy instrumenty pochodne spowodowały recesję?")

Ogólnie rzecz biorąc, fundusze ETF nie są instrumentami pochodnymi

Po pierwsze, ważne jest zrozumienie definicji pochodnej. A pochodna jest szczególnym rodzajem zabezpieczenia finansowego, którego wartość opiera się na wartości innego aktywa. Na przykład, opcje na akcje są pochodnymi papierami wartościowymi, ponieważ ich wartość opiera się na cenie akcji spółki notowanej na giełdzie, takiej jak General Electric (GE). Opcje te dają ich właścicielom prawo, ale nie obowiązek, do kupna lub sprzedaży akcji GE po określonej cenie w określonym terminie. Wartości tych opcji wynikają zatem z obowiązującej ceny akcji GE, ale nie wiążą się z faktycznym zakupem tych akcji. Inne rodzaje instrumentów pochodnych obejmują kontrakty futures, forward, opcje lub swapy. (Więcej o instrumentach pochodnych, zobacz: Instrumenty pochodne 101).

ETF-y oparte na akcjach są podobne do funduszy wzajemnych, ponieważ posiadają akcje bezpośrednio z korzyścią dla udziałowców funduszu. Inwestor, który kupuje akcje ETF, kupuje papier wartościowy zabezpieczony rzeczywistymi aktywami określonymi w statucie funduszu, a nie umowami opartymi na tych aktywach. To rozróżnienie gwarantuje, że fundusze ETF nie działają jak instrumenty pochodne ani nie są klasyfikowane jako instrumenty pochodne.

Wyjątki: ETF-y oparte na instrumentach pochodnych

Chociaż fundusze ETF na ogół nie są uważane za instrumenty pochodne, istnieją wyjątki. W najnowszej historii pojawiło się wiele lewarowane fundusze ETF dążenie do zapewnienia zwrotu, który jest wielokrotnością indeksu bazowego. Na przykład, ProShares Ultra S&P 500 ETF stara się zapewnić inwestorom zwroty równe dwukrotności wyników indeksu S&P 500. Jeśli indeks S&P 500 wzrósłby o 1% w ciągu dnia handlowego, oczekuje się, że akcje ETF ProShares Ultra S&P 500 wzrosną o 2%. Ten rodzaj ETF można uznać za ETF oparty na instrumentach pochodnych, ponieważ aktywa w jego portfelu są same w sobie pochodnymi papierami wartościowymi.

Odwrócone ETFy to również kolejna kategoria ETF opartych na instrumentach pochodnych, które odzwierciedlają przeciwieństwo aktywów lub funduszy zakotwiczonych. Chociaż może to wydawać się sprzeczne z intuicją inwestowanie w fundusz o niskich wynikach, wiele z nich jest aktywnych i krótkoterminowych inwestorzy decydują się na zakup odwróconych ETF-ów, jeśli na przykład spodziewają się nadchodzącego sezonu lub okresu niskiego wzrost. ETF ProShares Short S&P 500 jest przykładem odwróconego funduszu ETF: inwestorzy, którzy mają negatywne nastawienie do S&P 500, zbieraliby zysk inwestycyjny z tego funduszu, jeśli rynek giełdowy spadnie, co jest unikalne, podczas gdy inne tradycyjne fundusze mogą spaść wartość.