Definicja zastawu przychodu netto

Co to jest zastaw przychodów netto?

Zastaw dochodów netto wymaga od emitenta obligacji komunalnych wykorzystanie wygenerowanych przychodów na obsługę kosztów zadłużenia (odsetki i główny płatności) niezwłocznie po pokryciu kosztów utrzymania i eksploatacji.

Zrozumienie zastawu przychodu netto

Część „netto” zastawu przychodu netto odnosi się do kwoty przychodu pozostałego po zaspokojeniu wszystkich niezbędnych wydatków (przychody pomniejszone o koszty). Po wykonaniu tej czynności

Emitent musi wykorzystać pozostały dochód na honorowanie okresowych spłat odsetek i kapitału z obligacji komunalnych przed wykorzystaniem ich do jakichkolwiek innych celów.

Zastawy przychodów netto są zawarte w kowenantach obligacji komunalnych, aby emisje były mniej ryzykowne dla potencjalnych obligatariuszy. Intencją jest, że emitent musi najpierw wykorzystać dochody z finansowanego projektu na spłatę obsługi zadłużenia, zmniejszając w ten sposób ryzyko domyślny. W rezultacie obligacje z zastawem przychodów netto często mają wyższe ratingi kredytowe niż te, które tego nie robią.

Uwagi specjalne

Rodzaje obligacji komunalnych

Istnieją dwa podstawowe rodzaje obligacji komunalnych.

1. Obligacje ogólnego zobowiązania (GO) uzyskać zabezpieczenie od władz kredytowych i podatkowych w danej jurysdykcji. Mają podstawę w przekonaniu, że gmina wydająca będzie mogła spłacić swoje zobowiązania wyłącznie z podatków.
2. Obligacje przychodowe mają zabezpieczenie w zyskach z opłat drogowych, opłat lub czynszów z obiektu wybudowanego z emisją obligacji. Zastaw przychodowy netto to sposób na uregulowanie pierwszeństwa spłaty obligacji przychodowych i mają one wpływ na przepływ środków dla emitenta obligacji.

Harmonogram wydatków i interesariusze priorytetowo określają wykorzystanie wpłat ze środków pozyskanych z projektu robót publicznych finansowanych z obligacji.

Zastaw dotyczący dochodów netto a Zastaw przychodów brutto

W zastaw przychodu brutto, spłata obsługi zadłużenia następuje przed opłaceniem kosztów eksploatacji i utrzymania. Ten priorytet płatności powoduje, że obsługa zadłużenia jest wyższa niż w przypadku zastawu dochodów netto. Jednak niekoniecznie jest to preferowane przez posiadaczy obligacji. Obligatariusze mogą chcieć, aby finansowany obiekt był utrzymywany w dobrym stanie, aby ludzie nadal z niego korzystali (i nadal generuje przychody). W takim przypadku zastaw dochodów netto może być najlepszym systemem.

Dochód zastawiony – pieniądze przeznaczone na spłatę obsługi zadłużenia oraz na wniesienie innych depozytów wymagane przez umowę obligacji — a przepływ środków ma kluczowe znaczenie podczas analizy przychodów więzy. Analitycy obligacji komunalnych biorą te czynniki pod uwagę przy rozważaniu opłacalności finansowej projektów.

Przykład zastawu przychodu netto

Projekty publiczne finansowane z obligacji przychodowych, które mogą obejmować deklaracje przychodów netto, obejmują lotniska, uniwersytety, mosty, urządzenia wodno-kanalizacyjne, szpitale i dotowane mieszkania.

Załóżmy na przykład, że emisja obligacji na budowę nowej publicznej drogi płatnej przyniesie 10 milionów dolarów. Jednak budowa nowej publicznej drogi płatnej kosztuje zaledwie 8 milionów dolarów. W tym przykładzie emitent musiałby wykorzystać pozostałe 2 miliony dolarów na spłatę długu z obligacji.