Definicja funduszu zamkniętego

Co to jest fundusz zamknięty?

Fundusz zamknięty to portfel połączonych aktywów, który pozyskuje stałą kwotę kapitału poprzez pierwsza oferta publiczna (IPO), a następnie wprowadza akcje do obrotu na giełdzie. Inne nazwy funduszu zamkniętego to „zamknięta inwestycja” i „zamknięty fundusz wzajemny”.

Zrozumienie Funduszu Zamkniętego

Podobnie jak fundusz powierniczy, zamknięty fundusz posiada profesjonalnego menedżera nadzorującego portfel i aktywnie kupującego i sprzedającego aktywa. Podobnie jak fundusz giełdowy, handluje jak akcjami, ponieważ jego cena zmienia się w ciągu dnia handlowego. Jednak fundusz zamknięty jest wyjątkowy pod tym względem, że po ofercie publicznej spółka-matka funduszu nie emituje żadnych dodatkowych akcji, a sam fundusz nie wykupuje – odkupuje – akcji. Zamiast tego, podobnie jak pojedyncze akcje, fundusz może być kupowany lub sprzedawany tylko przez inwestorów na rynku wtórnym.

Fundusz zamknięty ma kilka unikalnych cech, które odróżniają go od fundusz otwarty, takich jak fundusz powierniczy lub fundusz giełdowy (ETF), ma również kilka podobieństw z tymi dwoma papierami wartościowymi. Zarówno fundusze zamknięte, jak i otwarte są prowadzone przez doradcę inwestycyjnego, za pośrednictwem zespołu zarządzającego, który handluje portfelem. Obaj pobierają również opłatę roczną Współczynnik kosztów i może dokonywać wypłat dochodów i zysków kapitałowych na rzecz udziałowców.

Fundusz zamknięty jest zorganizowany jako notowany na giełdzie firma inwestycyjna, a zarówno on, jak i zarządzający portfelem, potrzebują rejestracji w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). W przeciwieństwie do większości funduszy ETF lub indeksowych funduszy wzajemnych zarządza się nim aktywnie, a jego portfel papierów wartościowych zazwyczaj koncentruje się na określonej branży, rynku geograficznym lub sektorze rynku.

Fundusze zamknięte różnią się jednak zasadniczo od funduszy otwartych. Fundusz zamknięty pozyskuje określoną kwotę kapitału tylko raz, poprzez IPO, emitując ustaloną liczbę akcji, nabytych przez inwestorów. Po sprzedaży wszystkich akcji oferta zostaje „zamknięta” – stąd nazwa. Do funduszu nie napływa nowy kapitał inwestycyjny.

W przeciwieństwie do tego, fundusze inwestycyjne i fundusze giełdowe stale przyjmują nowe dolary inwestorów, emitując dodatkowe akcje i wykupując lub odkupując akcje od akcjonariuszy, którzy chcą sprzedać.

Zamknięta lista funduszy na giełdach, na których ich akcje handlują tak samo, jak akcje ze zmianami cen akcji w ciągu dnia handlowego. Ta działalność notowań kontrastuje z otwartymi funduszami inwestycyjnymi, które wyceniają akcje tylko raz, na koniec dnia handlowego. Podczas gdy cena akcji otwartego funduszu opiera się na wartość aktywów netto (NAV) portfela, cena akcji funduszu zamkniętego podlega wahaniom zgodnie z siłami rynkowymi. Siły te obejmują podaż i popyt, a także zmieniające się wartości papierów wartościowych w zasobach funduszu.

Ponieważ działają wyłącznie na rynku wtórnym, fundusze zamknięte wymagają również rachunku maklerskiego do kupna i sprzedaży. Fundusz otwarty często można nabyć bezpośrednio za pośrednictwem sponsorującej go firmy inwestycyjnej.

Fundusze zamknięte i wartość aktywów netto

Jedną z unikalnych cech funduszu zamkniętego jest sposób jego wyceny. NAV funduszu jest obliczana regularnie. Jednak cena, za którą handluje na giełdzie, zależy wyłącznie od podaży i popytu. Ten popyt inwestorów może prowadzić do handlu funduszami zamkniętymi z premią lub zniżkę do jego NAV. Cena premium oznacza, że ​​cena akcji jest powyżej NAV, podczas gdy dyskonto jest wartością odwrotną, poniżej NAV.

Fundusze zamknięte mogą handlować z premiami i rabatami z kilku powodów. Mogą być skoncentrowane na popularnym sektorze i odzwierciedlać sentyment tego sektora. Fundusze te mogą również handlować z premią, jeśli zarządza nimi historycznie odnoszący sukcesy selektor akcji. I odwrotnie, brak popytu ze strony inwestorów lub słaba profil ryzyka i zwrotu ponieważ fundusz może prowadzić do obrotu z dyskontem w stosunku do NAV.

Jak wspomniano wcześniej, fundusze zamknięte nie wykupują akcji od inwestorów, ale inwestorzy mogą wymieniać akcje między sobą. Ponieważ fundusze zamknięte nie umarzają udziałów inwestorów, nie utrzymują dużych rezerw gotówkowych, dzięki czemu mają więcej środków do inwestowania. Mogą również intensywnie korzystać z dźwigni finansowej — kapitału pożyczkowego — w celu zwiększenia zysków. W rezultacie fundusze zamknięte często oferują wyższe zwroty lub lepsze strumienie dochodów niż ich odpowiedniki w ramach otwartych funduszy inwestycyjnych.

Przykłady funduszy zamkniętych

Największym rodzajem funduszu zamkniętego – wycenianym na podstawie zarządzanych aktywów – są fundusze obligacji komunalnych. Te duże fundusze inwestują w obligacje państwowe i samorządowe oraz agencje rządowe. Zarządzający tymi funduszami często dążą do szerokiej dywersyfikacji, aby zminimalizować ryzyko, ale również często polegają na dźwigni, aby zmaksymalizować zwroty.

Menedżerowie budują również globalne i międzynarodowe fundusze z akcjami lub instrumentami o stałym dochodzie na całym świecie. Należą do nich fundusze globalne, które łączą amerykańskie i międzynarodowe papiery wartościowe, fundusze międzynarodowe, które kupują tylko papiery wartościowe spoza USA i fundusze rynków wschodzących, które mogą być wysoce niestabilne i mniej płynne ze względu na kraje, w których inwestować.

Jednym z największych funduszy zamkniętych jest Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Założona w 2007 r., ma kapitalizację rynkową w wysokości 2,23 mld USD od marca 2020 r.Podstawowym celem inwestycyjnym jest zapewnienie bieżących dochodów i zysków, a drugorzędnym celem aprecjacji kapitału.

Często Zadawane Pytania

Co jest wyjątkowego w cenie funduszu zamkniętego?

Jedną z unikalnych cech funduszu zamkniętego jest sposób jego wyceny. Wartość aktywów netto (NAV) funduszu jest obliczana regularnie. Jednak cena, za którą handluje na giełdzie, zależy wyłącznie od podaży i popytu. Ten popyt inwestorów może prowadzić do handlu funduszami zamkniętymi z premią lub dyskontem w stosunku do NAV.

Co to jest fundusz otwarty?

Fundusz otwarty to zdywersyfikowany portfel połączonych pieniędzy inwestorów, który może emitować nieograniczoną liczbę akcji. Sponsor funduszu sprzedaje akcje bezpośrednio inwestorom, a także je umarza. Akcje te są wyceniane codziennie, na podstawie ich aktualnej wartości aktywów netto (NAV). Niektóre fundusze inwestycyjne, fundusze hedgingowe i fundusze giełdowe (ETF) są rodzajami funduszy otwartych. Są one ostoją opcji inwestycyjnych w sponsorowanych przez firmę planach emerytalnych, takich jak 401(k).

Czym fundusze zamknięte różnią się od funduszy otwartych?

Fundusz zamknięty pozyskuje określoną kwotę kapitału tylko raz, poprzez IPO, emitując ustaloną liczbę akcji, nabytych przez inwestorów. W przeciwieństwie do tego, otwarte fundusze (fundusze inwestycyjne i ETF) stale przyjmują nowe dolary inwestorów, emitując dodatkowe akcje i odkupując lub odkupując akcje od akcjonariuszy, którzy chcą sprzedać. Podczas gdy cena akcji funduszu otwartego opiera się na wartości aktywów netto (NAV) portfela i jest wyceniana jednorazowo na na koniec dnia handlowego cena akcji funduszu zamkniętego zmienia się z powodu sił rynkowych w trakcie handlu dzień. Fundusze zamknięte wymagają również rachunku maklerskiego do kupna i sprzedaży. Fundusz otwarty często można nabyć bezpośrednio za pośrednictwem sponsorującej go firmy inwestycyjnej.