Definicja obligacji przed zwrotem

Co to jest obligacja przed zwrotem?

Obligacja przedrefundowana to papier dłużny emitowany w celu sfinansowania obligacji na żądanie. W przypadku obligacji przedrefundowanej emitent postanawia: ćwiczenia prawo do odkupienia swoich obligacji przed planowanym terminem zapadalności.

Wpływy z emisji obligacji o niższym oprocentowaniu i/lub o dłuższym terminie zapadalności przed zwrotem będą zazwyczaj inwestowane w Skarby (bony skarbowe) do czasu planowanego dnia wykupu pierwotnej emisji obligacji.

Wyjaśnienie dotyczące obligacji przedrefundowanych

Podmiot, który ma wykupić swoje istniejące obligacje w określonym dniu wykupu, może zdecydować się na emisję nowych obligacji których wpływy zostaną wykorzystane na spłatę odsetek i spłaty kapitału na istniejących starszych więzy. Nowa obligacja, która zostanie wyemitowana w tym celu, jest określana jako obligacja przedrefundowana. Obligacje przedrefundowane są zazwyczaj emitowane przez gminy i są zabezpieczone inwestycjami o wysokiej jakości kredytowej. Nowe obligacje są znane jako obligacje refundacyjne, a ich wpływy są wykorzystywane na spłatę starszych obligacji, określanych jako obligacje refundowane. Zrefundowane obligacje są spłacane w ustalonym z góry terminie, stąd termin „refundowana” obligacja. Korzystanie z obligacji przedrefundowanych może być dobrą metodą dla emitentów na:

refinansowanie ich starsze obligacje, gdy stopy procentowe spadają.

A obligacja płatna to taka, którą emitent może „wykupić” lub odkupić z rynku wtórnego przed terminem zapadalności obligacji. Gdy stopy procentowe w gospodarce spadają, emitenci obligacji mają motywację do odkupu istniejących obligacji które mają wyższe zapłacone odsetki i emitują nowe obligacje po niższych stopach procentowych w rynek. Zmniejsza to podmiot wydający koszt długu w formie dolnego płatności kuponowe obligatariuszom. Jednak, aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji na żądanie, obligacje te zwykle mają ochrona połączeń co zabrania emitentowi wykupu obligacji przez określony czas, powiedzmy pięć lat. Po upływie tych pięciu lat jednostka może skorzystać z prawa odkupu obligacji z rynku. Wyznaczony dzień po zakończeniu ochrony wykupu, w którym emitent może wykupić swoje obligacje, jest określany jako pierwszy dzień wykupu.

Inne względy

W oczekiwaniu na przyszłą datę wykupu starych obligacji, wpływy z nowych emisji są utrzymywane w depozyt i zainwestował w pojazdy o niskiej wydajności, ale wysokiej jakości kredytowej, takie jak inwestycje gotówkowe lub skarbowe papiery wartościowe, których termin zapadalności przypada mniej więcej w tym samym czasie, co pierwotne obligacje. W dniu pierwszego wykupu lub w kolejnych terminach wykupu środki utrzymywane na rachunku escrow są wykorzystywane do uregulowania zobowiązań odsetkowych i kapitałowych wobec inwestorów starej obligacji. Odsetki nagromadzone od skarbowych papierów wartościowych spłacają odsetki od zwróconej wcześniej obligacji.

Jak większość obligacje komunalne, odsetki od wcześniej zwróconych obligacji są zwolnione z podatek federalny od przychodów i niektóre podatki stanowe. Ta ulga podatkowa sprawia, że ​​obligacje pre-refundowane są atrakcyjną opcją inwestycyjną dla inwestorów w przedziałach podatkowych o wysokich dochodach.

Przykład

Załóżmy na przykład, że w czerwcu 2016 r. XYZ City zdecydowało się wykupić swoją 9% obligację płatną na żądanie (pierwotnie zapadającą w 2019 r.) za 1100 USD w pierwszym dniu wykupu w styczniu 2017 r. W lipcu XYZ City wyemitował nową obligację o rentowności 7% i wziął wszystkie wpływy z tej obligacji i zainwestował je w bony skarbowe, zapewniając wystarczającą ilość pieniędzy na wycofanie emisji w styczniu.