Czy fundusze inwestycyjne i ETF-y mogą inwestować w IPO?

Oba fundusze giełdowe (ETF-y), a fundusze inwestycyjne mogą inwestować w pierwsze oferty publiczne (IPO). Jednak wiele z nich ma określone lub dorozumiane zasady przeciwko temu. Istnieje również wiele funduszy, które mogą inwestować w IPO, a kilka z nich jest specjalnie dedykowanych IPO.

Fundusze inwestycyjne

W praktyce większość funduszy inwestycyjnych ma regulaminy, które uniemożliwiają im inwestowanie w IPO, dopóki akcje nie będą notowane przez ponad sześć miesięcy. W wielu nowo emitowanych akcjach występuje tendencja do braku płynności, co powoduje zniekształcenie cen.

Dodatkowo pierwsze sześć miesięcy jest zdominowane przez insiderów wykorzystujących płynność rynkową do uwolnienia swoich akcji. Co więcej, w tym okresie wzrosty na giełdach są zwykle napędzane przez szum, a nie dane fundamentalne.

IPO są często przeznaczone dla firm o niesprawdzonych modelach biznesowych i braku historii. Fundusze inwestycyjne bywają konserwatywne, więc niektóre z nich inwestują tylko w spółki z historią sprzedaży i zysków. To pośrednio dyskwalifikuje ich od inwestowania w IPO.

Z drugiej strony wiele funduszy inwestycyjnych o agresywnych profilach wzrostu już inwestuje w IPO. Inwestycje w IPO wzrosły dzięki tym funduszom, zwłaszcza gdy na giełdzie pojawiły się znane nazwiska, takie jak Uber oraz Palantir. Co więcej, Airbnb, DoorDash i Robinhood mieli plany dotyczące IPO pod koniec 2020 roku.

W odpowiedzi na zapotrzebowanie inwestorów utworzono również fundusze inwestycyjne, które miały inwestować w IPO. Wielu z nich dokonało nawet inwestycji na rynkach prywatnych, dając inwestorom detalicznym wczesny dostęp do gorących IPO. Oczywiście inwestowanie w takie produkty wiązało się ze zwiększonym ryzykiem.

ETF-y

ETF-y opierają się na zasadach swoich odpowiednich indeksów w celu określenia, czy inwestują w IPO. Na przykład S&P Composite 1500 wymagał, aby akcje były przedmiotem obrotu na głównej giełdzie przez co najmniej 12 miesięcy przed włączeniem do indeks.

Z drugiej strony, S&P Total Market Index dodał kwalifikujące się IPO podczas każdego kwartalnego zrównoważenia indeksu. Ponadto indeks S&P Total Market Index miał również przyspieszoną procedurę dodawania dużych IPO w ciągu pięciu dni roboczych.

Niektóre fundusze ETF, takie jak te skoncentrowane na arystokraci dywidendy, trzymaj się z daleka od planowanych IPO. Inne ETF-y, zwłaszcza te mające na celu: inwestorzy wzrostu, są bardziej prawdopodobne, że mają reguły, które dość szybko wprowadzą ich do IPO.

Ogólnie rzecz biorąc, deklarowane cele ETF-ów są zazwyczaj dobrym wskaźnikiem tego, czy inwestują w IPO. Jednak najlepiej jest przyjrzeć się zasadom indeksu ETF, aby na pewno określić, w jaki sposób obsługuje on IPO.

Fundusze powiernicze skoncentrowane na IPO

W 2015 roku jedynym funduszem inwestycyjnym, który inwestował wyłącznie w IPO był Renaissance Global IPO Fund. Fundusz rozpoczął działalność w 1997 roku i inwestował w obiecujące IPO na całym świecie. Był znacznie bardziej ryzykowny niż cały rynek, biorąc pod uwagę podwyższone wyceny i niepewne perspektywy tych biznesów. W 2018 roku Renaissance Global IPO Fund zamknął się po tym, jak zainteresowanie funduszami IPO przesunęło się na ETF-y.

ETF-y skoncentrowane na IPO

Wraz z upadkiem funduszy inwestycyjnych IPO, inwestorzy zainteresowani IPO nadal mieli dostęp do funduszu ETF First Trust U.S. Equity Opportunities (FPX) i Renesansowe IPO ETF (IPO). Oba te pasywnie śledzone główne indeksy składające się z amerykańskich IPO.

Natomiast Renaissance Global IPO Fund był aktywnie zarządzanym produktem o wyższych kosztach. Renaissance IPO ETF posiadał najwyższe 80% akcji IPO przez dwa lata po rozpoczęciu handlu.

Dla inwestorów dostępnych było również kilka ETF-ów skoncentrowanych na międzynarodowych IPO. Fundusz ETF First Trust International Equity Opportunities (FPXI) był podobny do FPX, ale dawał dostęp do międzynarodowych IPO. Podobnie, fundusz ETF First Trust IPOX Europe Equity Opportunities (FPXE) umożliwiły inwestowanie w europejskie IPO. Renaissance oferował również międzynarodowy IPO ETF, Renaissance International IPO ETF (IPOS).

Wreszcie, było kilka specjalistycznych ETF-ów związanych z IPO. ETF typu spin-off Invesco S&P (CSD) koncentruje się na nowych firmach, które były spin-offy istniejących firm. Pochodzący z SPAC fundusz ETF nowej generacji Defiance (SPAK) zainwestował w spółki akwizycyjne specjalnego przeznaczenia (SPAC) przed IPO oraz w spółkach pochodnych SPAC po IPO.