Definicja obligacji prefinansowanych

Co to są obligacje prefinansowane?

Obligacja finansowana z góry to obligacja emitowana przez rząd, zwykle komunalna, w której środki na jej spłatę w dniu wykupu są odłożone w depozyt konto.

Zrozumienie obligacji prefinansowanych

Obligacje oprocentowane z góry to obligacje, które są oprocentowane i główny zobowiązania zabezpieczone wolnymi od ryzyka papierami wartościowymi na rachunku powierniczym. Inwestorzy są bardziej skłonni do zakupu tej obligacji, ponieważ istnieje dedykowane źródło przychodów, prawie jak gwarancja, już na

płatności kuponowe. Obligacje finansowane z góry są emitowane przez gminy, które chcą uzyskać wyższy rating kredytowy dla swojego zadłużenia. Ponieważ obligacje wyemitowane przez państwo nie są zastawione w pełnej wierze rządu USA, bazowe zabezpieczenie minimalizuje ryzyko domyślny.

Emitent obligacji prefinansowanych nie jest zobowiązany do generowania przepływów pieniężnych w celu wypełnienia swoich zobowiązań płatniczych z tytułu obligacji, ponieważ płatność jest dokonywana za pośrednictwem rachunku powierniczego. Depozyt jest zabezpieczony przez wolne od ryzyka skarbowe papiery wartościowe, takie jak Bony skarbowe, które generują odsetki wykorzystywane do wypłaty kuponów. Wcześniej finansowane obligacje i amerykańskie papiery wartościowe mają zwykle ten sam termin zapadalności. Wypłata odsetek wolna od ryzyka umożliwia podmiotowi emitującemu ustalenie niższej stopa kuponu na obligację niż oprocentowanie na porównywalnym obligacja zerokuponowa. Emitenci obligacji komunalnych korzystają zatem z pre-refundacji, zmniejszając swoje długoterminowe koszty finansowania zewnętrznego.

ten jakość kredytowa obligacji zależy od poziomu ryzyka, jakie obligacja jest postrzegana. Obligacja o niższym ryzyku będzie miała wyższą jakość kredytową, a tym samym wyższą zdolność kredytowa niż obligacja o wyższym ryzyku. Zrozumiałe jest, że inwestorzy są bardziej zainteresowani obligacjami o wyższym ratingu, ponieważ obligacje te mają mniejsze ryzyko niewypłacalności. Tak więc, aby zachęcić pożyczkodawców do pożyczania pieniędzy, gminy emitują obligacje finansowane z góry.

Cena obligacji prefinansowanych zmienia się wraz ze zmianami stóp rynkowych. Obligacje mają ryzyko reinwestycji ale domyślnie bezpłatne płatności kuponowe. Obligacje opłacone z góry zapewniają korzyści podatkowe obecne w zwykłych obligacje komunalne, ale są narażeni na mniejsze ryzyko. Zabezpieczenie rządu federalnego zmniejsza ryzyko pogorszenia się kredytu emitenta. Mimo to obligacje opłacone z góry są zwykle oceniane jako obligacji śmieciowych biorąc pod uwagę, że są one sprzedawane głównie przez podmioty, które mają niewielki lub żaden przepływ środków pieniężnych. Jeśli środki na rachunku escrow zostaną wyczerpane przed terminem zapadalności obligacji, a emitent nie ma wystarczającej ilości gotówki, aby odebrać płatności z tytułu obligacji, istnieje ryzyko, że emitent może nie wywiązać się ze zobowiązań. Przy pre-fundowanej strukturze firma ponosi dodatkowy koszt utworzenia funduszu powierniczego i opłaty za subemisję na zdeponowanych pieniądzach.

Niektóre obligacje opłacone z góry są zlikwidowane papiery wartościowe, czyli nie są już ujmowane w bilansie emitenta. Zamiast tego zobowiązanie dłużne jest przenoszone z emitenta na fundusz powierniczy. Papiery wartościowe wykorzystywane jako zabezpieczenie są wystarczające do pokrycia wszystkich spłat kapitału i odsetek od wyemitowanych obligacji w terminie ich wymagalności. Jeśli z jakiegoś powodu środki wykorzystane na deasance okażą się niewystarczające do zaspokojenia przyszłej płatności niespłacony dług, emitent byłby nadal prawnie zobowiązany do spłaty takiego długu od zastawionego przychody. Obligacje opłacone z góry, które są anulowane, będą miały zapis w umowie powierniczej zobowiązujący emitenta obligacji oprocentowanych z góry do uzupełnienia niedoboru na rachunku powierniczym, ale jest to mało prawdopodobne.