Definicja zabezpieczenia obligacji powierniczych
Co to jest zabezpieczenie obligacji powierniczej?
Zabezpieczona obligacja powiernicza to obligacja zabezpieczona jednym lub większą liczbą aktywów finansowych — takich jak akcje lub inne obligacje — zdeponowana i utrzymywana przez powiernika dla posiadaczy obligacji. Obligacja jest postrzegana jako bezpieczniejsza inwestycja niż obligacja niezabezpieczona, ponieważ w razie potrzeby aktywa można sprzedać, aby zapłacić posiadaczowi obligacji.
Zabezpieczająca obligacja powiernicza może być również nazywana zastawnym certyfikatem powierniczym lub zabezpieczeniem powierniczym.
Kluczowe dania na wynos
- Zabezpieczona obligacja powiernicza jest rodzajem obligacji zabezpieczonej, w której korporacja deponuje akcje, obligacje lub inne papiery wartościowe u powiernika, aby zabezpieczyć swoje obligacje.
- W momencie emisji obligacji zabezpieczenie musi mieć wartość rynkową co najmniej równą wartości obligacji.
- Wartość zabezpieczenia jest okresowo poddawana ponownej ocenie, aby upewnić się, że nadal odpowiada pierwotnie zastawionej wartości.
- Jeżeli z biegiem czasu wartość zabezpieczenia spadnie poniżej uzgodnionego minimum, emitent musi wystawić dodatkowe zabezpieczenia lub środki pieniężne jako zabezpieczenie.
- Ten rodzaj obligacji jest uważany za bezpieczniejszy niż obligacja niezabezpieczona; jednak kompromisem z większym bezpieczeństwem jest niższa wydajność, a zatem niższa wypłata.
Zrozumienie zabezpieczenia obligacji powierniczej
A obligacja korporacyjna to obligacja wyemitowana przez spółkę w celu pozyskania kapitału na jej krótkoterminowe zobowiązania dłużne lub długoterminowe projekty kapitałowe. W zamian za pożyczkę udzieloną przez inwestorów spółka wypłaca okresowe odsetki obligatariuszom, a po wykupie obligacji spłaca kapitał inwestycyjny.
Ponieważ firmy wolą emitować dług z jak najniższym oprocentowaniem, będą szukać sposobów na zmniejszenie ich koszt kredytu. Jednym ze sposobów na to jest zabezpieczenie wyemitowanej obligacji zabezpieczenie poprzez zabezpieczenie zwane obligacją powierniczą.
Jeśli korporacja zbankrutuje lub nie wywiąże się ze swojego zadłużenia, posiadacze obligacji są spłacani w pierwszej kolejności, a posiadacze obligacji zabezpieczonych są spłacani przed posiadaczami obligacji niezabezpieczonych.
Jak działa zabezpieczenie obligacji powierniczej
Zabezpieczona obligacja powiernicza to obligacja z roszczeniem wobec papieru wartościowego lub koszyka papierów wartościowych. Obligacje te są zazwyczaj emitowane przez spółki holdingowe, ponieważ zazwyczaj mają niewiele lub nie mają żadnych aktywów rzeczywistych do wykorzystania jako zabezpieczenia. Zamiast tego holdingi mają kontrolę nad innymi firmami, znanymi jako spółki zależne, poprzez posiadanie akcji w każdej ze spółek zależnych. W ten sposób spółka holdingowa wyemituje zabezpieczenie powiernicze na papiery wartościowe swoich spółek zależnych.
Zabezpieczone papiery wartościowe zastawione w celu zabezpieczenia obligacji są przenoszone na powiernik do zarządzania w imieniu obligatariuszy. Mimo że powiernik sprawuje pieczę nad zastawionymi aktywami, prawa wyborcze przyznane przez te papiery wartościowe pozostaną u emitenta korporacyjnego.
Aby papiery wartościowe kwalifikowały się do zabezpieczenia, ich wartość rynkowa musi być o pewien procent wyższa od kwoty pozostałych obligacji. Wartość zastawionych papierów wartościowych będzie regularnie aktualizowana i oznakowane na rynek odzwierciedlać ich wartość rynkową. Jeżeli w okresie obowiązywania obligacji wartość rynkowa zabezpieczenia spadnie poniżej określonego minimum zaznaczonego na umowa powiernicza, emitent musi zastawić dodatkowe papiery wartościowe lub środki pieniężne jako zabezpieczenie.
Kupowanie zabezpieczonej obligacji, takiej jak zabezpieczenie powiernicze, jest bezpieczniejsze niż kupowanie obligacji niezabezpieczonej, ale dodatkowe bezpieczeństwo ma swoją cenę — niższą stopę procentową niż to, co byś otrzymał, gdybyś kupił porównywalny niezabezpieczony obligacja.
Przykład zabezpieczenia obligacji powierniczej
Gdyby emitent nie wywiązał się ze zobowiązania dłużnego, posiadacze długu otrzymaliby papiery wartościowe utrzymywane w powiernictwie, podobnie jak zabezpieczenie pożyczki. Na przykład, powiedzmy, że Spółka A emituje zabezpieczenie obligacji powierniczej, a jako zabezpieczenie obligacji obejmuje ona prawo do akcji Spółki A posiadanych przez zaufaj firmie. Gdyby Spółka A nie wywiązała się ze spłaty obligacji, obligatariusze mieliby prawo do akcji powierniczych.
Ponadto, jeżeli emitent nie wywiąże się ze swoich płatności, prawa głosu z akcji posiadanych przez powiernika zostaną przeniesione na powiernika, który ma możliwość sprzedaży papierów wartościowych na rzecz obligatariuszy.
Zabezpieczające obligacje powiernicze mają niższą rentowność niż obligacje niezabezpieczone, ponieważ są postrzegane jako mniej ryzykowne ze względu na zabezpieczenie posiadane przez powiernika. Inwestorzy będą skłonni zaakceptować niższą rentowność tych obligacji w zamian za gwarantowany strumień dochodów i zachowaną inwestycję główną.