Dlaczego stopy procentowe wpływają na wszystkich
Stopy procentowe wpływają na decyzje, które podejmujesz z pieniędzmi. Niektóre z nich są oczywiste – zastanów się, o ile więcej pieniędzy umieściłbyś na koncie oszczędnościowym, gdyby płaciło 15% odsetek zamiast 0,5%. O ile mniej pieniędzy zainwestowałbyś w akcje lub 401(k), gdybyś mógł otrzymać 15% na zwykłym koncie bankowym? Z drugiej strony możesz wykupić nową kartę kredytową na 3%, ale prawdopodobnie nie pożyczyłbyś na 30%, chyba że jest to absolutnie konieczne.
Są też mniej oczywiste skutki. Do przedsiębiorcy i bankierów, stopy procentowe wpływają na obliczenia dotyczące przyszłej rentowności. Na przykład łatwo jest wejść na rynki kapitałowe i sfinansować nowy projekt, gdy stopy procentowe są na poziomie historyczne minima, ale ten sam projekt może nie być źródłem pieniędzy na dłuższą metę, jeśli spodziewane są spłaty odsetek podwójnie. To z kolei wpływa na to, jakie produkty i usługi są oferowane w gospodarce, jakie miejsca pracy stają się dostępne i jak zorganizowane są inwestycje.
Stopy procentowe i koordynacja
Odsetki pełni kilka kluczowych funkcji w gospodarce rynkowej. Najbardziej oczywistym jest koordynacja pomiędzy oszczędzającymi a pożyczkobiorcami; oszczędzającym płaci się odsetki za odłożenie konsumpcji na przyszłość, podczas gdy pożyczkobiorcy muszą płacić odsetki, aby konsumować więcej w teraźniejszości. Gdy oszczędności jest relatywnie więcej, podaż środków pożyczkowych wzrasta, a ich cena – stopa procentowa – powinna spadać. Kiedy więcej osób chce pożyczyć, niż jest w stanie zaspokoić bieżące oszczędności, cena nowych pieniędzy wzrasta, a stopy procentowe powinny wzrosnąć.
Ponieważ stopy procentowe wpływają na to, ile nowych pożyczka bankowa pieniądze krążą w gospodarce, mają bezpośredni wpływ na mnożnik depozytu a co za tym idzie, inflacja. Dlatego klasycznym lekarstwem Fed na wysoką inflację jest podniesienie stóp procentowych.
Nie ma jednolitej ani jednej naturalnej stopy procentowej; koszty odsetek zależą od fizycznej charakterystyki podaży i popytu na każdym rynku. W gospodarce istnieje kilka podstawowych stóp procentowych, zwłaszcza gdy znajdują się pod wpływem banku centralnego, takiego jak Rezerwa Federalna. Zmiany tych stóp procentowych, takich jak stopa funduszy federalnych czy stopa dyskontowa, mogą mieć wpływ na cały kształt gospodarki.
Stopy procentowe a geometria gospodarki
Stopy procentowe mają duży wpływ na geometrię gospodarki, czyli rzeczywisty rozkład siły roboczej i zasobów. Ma znaczenie, które branże rozwijają się, a które kurczą i gdzie ludzie angażują kapitał finansowy i fizyczny. Znaczną część tego ruchu mają stopy procentowe.
Ludzie często mówią o gospodarce w kategoriach dużych agregatów. Przeczytaj raport amerykańskiego Biura Statystyki Pracy (BLS) lub Narodowego Biura Badań Ekonomicznych (NBER) lub włącz gadające głowy CNBC, a usłyszysz terminy takie jak „całkowite wydatki konsumentów” lub „wynik produkcji netto”. Łatwiej jest malować szerokie tematy za pomocą makroekonomii Szczotka; nawet większość zawodowych ekonomistów nie stosuje tego rodzaju analizy.
Problem z koncentracją na szerokim i makro polega na tym, że prawdopodobnie przeoczysz ważne rozróżnienia. Wielkie liczby nigdy nie opowiadają całej historii. Na przykład według Biura Analiz Ekonomicznych (BEA) suma wzrost PKB Stanów Zjednoczonych w 2014 roku wyniosła 3,66%, znacznie poniżej 6,31% odnotowanych w 2004 roku. Nie musi to jednak oznaczać, że w 2004 roku gospodarka była dwukrotnie silniejsza.
Stopy procentowe i bańka mieszkaniowa
Gospodarka w 2004 roku wcale nie była zbyt zdrowa; był wspierany przez niekontrolowany rynek mieszkaniowy. Stany Zjednoczone odnotowały rekordową sprzedaż domów i wartości nieruchomości przez sześć kolejnych lat, począwszy od 2001 r., kiedy Rezerwa Federalna obniżyła stopę docelowych funduszy federalnych z 5,5% do 1,75%. Bez tego dramatycznego cięcia stóp procentowych jest wysoce nieprawdopodobne, aby rynek mieszkaniowy eksplodował w ten sam sposób.
Niskie stopy procentowe sprawiły, że zaciąganie kredytów hipotecznych było zbyt łatwe. Sprawiła też, że długoterminowe, kapitałochłonne projekty, takie jak budowa domu, stały się zbyt łatwe do realizacji. Budujący domy i kupujący domy odurzyli się tanimi pieniędzmi, co doprowadziło do katastrofalnych zakłóceń w działalności gospodarczej, których dane makro, takie jak PKB, nie mogły podnieść do Wielka Recesja był w pełnym rozkwicie.
Rozważ zachęty ekonomiczne tworzone przez niskie stopy procentowe, takie jak większe pożyczanie, rozpoczynanie długoterminowych projektów, mniejsze oszczędzanie i inwestowanie w bardziej ryzykowne aktywa, aby pokonać inflację. Zbyt wiele osób było zatrudnionych w budownictwie mieszkaniowym lub finansach w 2004 roku, ponieważ popyt ekonomiczny na ich usługi opierał się na fałszywych sygnałach. Innymi słowy, kształt gospodarki był zły. Wielu z tych ludzi straciło pracę w latach 2007-2009, kiedy rzeczywistość zapadła i cały świat odczuł wpływ błędnej polityki stóp procentowych.