Jaki indeks stylów funduszy inwestycyjnych jest dla Ciebie?

W Stanach Zjednoczonych firmy zajmujące się badaniami inwestycyjnymi opracowały szereg krajowych indeksów stylu, aby inwestorzy mogli dokładniej oceniać wyniki ich amerykańskiego kapitału fundusze inwestycyjne. Firmy zajmujące się badaniem inwestycji konstruują indeksy stylów, przypisując wszystkie spółki notowane na giełdzie z siedzibą w USA do określonych kategorii stylów na podstawie ich zidentyfikowanego stylu inwestycyjnego cechy i kapitalizacja rynkowa. Organizując firmy w ten sposób, można zbudować wiele znaczących reper proxy, które mogą być wykorzystywane przez inwestorów w celu dokładniejszej oceny wyników ich funduszy inwestycyjnych.

Jak można sobie wyobrazić, organizacja spółek giełdowych według stylu inwestowania i kapitalizacji rynkowej jest przedsięwzięciem złożonym. Dlatego ważne jest, aby inwestorzy rozumieli kryteria stosowane do konstruowania indeksów stylów przed użyciem ich do oceny wyników swoich funduszy inwestycyjnych. Oto jak dwie z najbardziej znanych firm zajmujących się badaniami inwestycyjnymi konstruują swoje benchmarki oraz pięcioetapowy proces, który pomaga zapewnić, że dokonujesz dokładnej oceny wyników.

Trzy rodzaje stylów inwestowania

Istnieją trzy rodzaje kategorii stylów akcyjnych funduszy inwestycyjnych. Pierwsza kategoria stylów jest określana jako wartość ponieważ reprezentuje orientację na styl firm, które handlują z dyskontem w stosunku do ich oczekiwanych wartość rzeczywista. Firmy wartościowe są zwykle spotykane w branżach dotkniętych kryzysem oraz w branżach, które są nieprzychylne i zazwyczaj wykazują niski poziom stosunek ceny do zarobków stosunek i niski cena do rezerwacji stosunek wartości.

Druga kategoria stylów to wzrost, i zazwyczaj składa się ze spółek, od których oczekuje się wysokiego przyszłego wzrostu zysków. Spółki przypisane do kategorii wzrostu zwykle handlują z premią i zazwyczaj wykazują wysoki wskaźnik ceny do zysku, wysoki wskaźnik ceny do wartości księgowej i wysoki cena do sprzedaży stosunek.

Trzecia kategoria stylów jest kluczowa i składa się z firm, które łączą w sobie zarówno cechy wartości, jak i wzrostu. (Zobacz też: Samouczek dotyczący wskaźnika finansowego.)

Russell Investments i systemy klasyfikacji stylów MSCI Barra

Dwie z najbardziej znanych firm zajmujących się badaniem inwestycji to Russell Investments i MSCI Barra. Russell Investments rozpoczął tworzenie indeksów benchmarkowych w 1984 r., aby inwestorzy mieli więcej ważnych wskaźników referencyjnych. Na arenie globalnej MSCI Barra konstruuje indeksy akcji od ponad 25 lat i niedawno opracował szereg amerykańskich indeksów akcji w celu poprawy wyników inwestycyjnych ocena.

Na potrzeby konstruowania indeksów stylu zarówno Russell, jak i MSCI Barra opracowały kompleksowe wytyczne do definiowania kwalifikowanych korporacyjnych papierów wartościowych i członkostwa według kapitalizacji rynkowej oraz określania stylu inwestowania. W oparciu o kryteria wymienione w poniższej tabeli Russell i MSCI Barra przypisują ponad 8700 w publicznym obrocie Amerykańskie firmy do stylizowania kategorii w celu stworzenia wzorcowych proxy. Po zbudowaniu tych wskaźników referencyjnych są one wykorzystywane przez inwestorów do oceny wyników ich opcji inwestycyjnych.

Kategoria stylu	Russell Investments	MSCI Barra
Kryteria stylu wartości	1) Względny stosunek wartości księgowej do ceny. 2) System Szacunków Instytucjonalnych Brokerów (I/B/E/S) długoterminowa średnia wzrostu	1) Stosunek wartości księgowej do ceny. 2) 12-miesięczny terminowy stosunek zysków do ceny 3) Rentowność dywidendy
Kryteria stylu wzrostu	Zastosowano te same kryteria, które wymieniono w kategorii stylów wartości	1) Długoterminowa stopa wzrostu zysku na akcję. 2) Stopa wzrostu krótkoterminowych zysków terminowych na akcję 3) Obecna wewnętrzna stopa wzrostu 4) Długoterminowy historyczny trend wzrostu zysków na akcję 5) Długoterminowy historyczny trend wzrostu sprzedaży na akcję
Podstawowe kryteria stylu	Zastosowano te same kryteria, które wymieniono w kategorii stylów wartości	Nie dotyczy. Firmy, które wykazują cechy wartości i wzrostu są proporcjonalnie ważone do każdej kategorii.

Porównanie wielkości inwestycji, wydajności stylu

Jak widać z powyższej tabeli, Russell i MSCI Barra używają różnych czynników do zdefiniowania stylu inwestowania. W rezultacie zarówno bezwzględna wydajność indeksu, jak i wydajność indeksu według określonej kategorii stylu najprawdopodobniej będą się różnić w niektórych okresach pomiarowych. Rozbieżności te utrudniają inwestorom określenie kwoty alfa generowane przez zarządzającego portfelem. Biorąc pod uwagę tę rozbieżność, można by stwierdzić, że… aktywne zarządzanie ma lub nie przyniósł dużej wartości dodanej w okresie, w zależności od wybranego benchmarku pełnomocnik wykorzystywane do oceny wyników funduszu inwestycyjnego.

Ponadto na makro poziom, ogólne tematy dotyczące wydajności kategorii stylów mogą zależeć od czynników użytych do konstruowania indeksów stylów, ponieważ w niektórych przypadkach dostawca indeksu może wykazywać wartość przewyższającą wzrost, podczas gdy inny dostawca może wykazywać wzrost przewyższający wyniki wartość. Jest to poważny problem dla inwestorów, ponieważ stawia ich na skompromitowanej pozycji, jeśli chodzi o dokonywanie ocena wyników i ustalenie, czy muszą dokonać zmiany w odniesieniu do funduszy inwestycyjnych, którymi są, za pomocą.

Rekomendacje dla Inwestorów

Aby pomóc inwestorom w prawidłowym korzystaniu z indeksów stylów inwestycyjnych w celu dokonania oceny wyników ich opcji inwestycyjnych, zalecamy, aby inwestorzy przeprowadzili pięcioetapowy proces.

1. Przejrzyj fundusz powierniczy prospekt. Dzięki temu możesz zrozumieć metodologię inwestycyjną menedżera inwestycyjnego, orientację na styl i zakres kapitalizacji rynkowej.
2. Zbadaj charakterystykę funduszu inwestycyjnego. Upewnij się, że jest skonstruowany w sposób zgodny z kategorią stylu i kapitalizacją rynkową określoną przez menedżera inwestycji.
3. Przejrzyj skład benchmarku określonego przez menedżera. Upewnij się, że jest skonstruowany w sposób ułatwiający rzetelne i dokładne porównanie wyników.
4. Oceń względną wydajność opcji inwestycyjnej w stosunku do określonego wzorcowego proxy menedżera inwestycyjnego.
5. Porównaj wyniki funduszu z podobnym wskaźnikiem referencyjnym ustalonym przez niezależną firmę badawczą. Umożliwi to ponowną ocenę względnych wyników funduszu.

Po podjęciu tych kroków inwestorzy powinni być w znacznie lepszej sytuacji, aby właściwie ocenić wyniki swojego funduszu inwestycyjnego i być w stanie lepiej określić, czy konieczne są jakiekolwiek zmiany zrobiony. (Zobacz też: Nie zapomnij przeczytać prospektu!)

Dolna linia

Analiza stylów może być bardzo przydatnym narzędziem do wyboru akcyjnych funduszy inwestycyjnych, wyboru odpowiedniego wzorcowego zamiennika i dokonania oceny wyników inwestycji. Jednak sposób, w jaki styl jest definiowany i mierzony przez firmy zajmujące się badaniami inwestycyjnymi, musi być: zrozumieć, zanim inwestorzy będą mogli wyciągnąć jakiekolwiek wnioski na temat względnej wydajności ich inwestycji opcje.