Kiedy stopa kuponu obligacji i rentowność do terminu zapadalności są takie same?

obligacji stopa kuponu jest równy jego plon do dojrzałości jeżeli jego cena zakupu jest równa jego wartości nominalnej. Wartość nominalna obligacji to jej wartość nominalna, czyli podana wartość obligacji w momencie emisji, zgodnie z ustaleniami podmiotu emitującego. Większość obligacji ma wartość nominalną 100 USD lub 1000 USD.

Wartość nominalna obligacji nie dyktuje jej Cena rynkowa, Jednakże. Zamiast tego na rynek lub cenę sprzedaży obligacji wpływa szereg czynników oprócz jej wartości nominalnej. Czynniki te obejmują stopę kuponu obligacji, datę zapadalności, obowiązujące stopy procentowe i dostępność większej ilości lukratywny więzy.

Definiowanie Kursu Kuponu, Daty Zapadalności i Wartości Rynkowej Obligacji

Stopa kuponu obligacji to jej oprocentowanie, czyli kwotę, jaką płaci obligatariusz każdego roku, wyrażony jako procent jego wartość nominalna. Obligacja o wartości nominalnej 1000 USD i stopie kuponu 5% daje 50 USD odsetek każdego roku do terminu zapadalności.

Załóżmy, że kupujesz i

IBM Corp. obligacja o wartości nominalnej 1000 USD i jest emitowana z półrocznymi płatnościami w wysokości 10 USD. Aby obliczyć stopę kuponu obligacji, podziel łączne roczne płatności odsetek przez nominał. W tym przypadku całkowita roczna wypłata odsetek wynosi 10 USD x 2 = 20 USD. Roczna stopa oprocentowania obligacji IBM jest zatem równa 20 $ ÷ 1000 $ = 2%.

Kupony są stałe; bez względu na cenę obligacji, odsetki zawsze wynoszą 20 USD rocznie. Więc jeśli stopy procentowe wzrosła, obniżając cenę obligacji IBM do 980 USD, 2% kupon na obligację pozostanie bez zmian.

Termin zapadalności obligacji to po prostu dzień, w którym posiadacz obligacji otrzyma spłatę za swoją inwestycję. W terminie zapadalności emitent musi zapłacić obligatariuszowi wartość nominalna wiązania, niezależnie od jego aktualna wartość rynkowa. Oznacza to, że jeśli inwestor kupi pięcioletnią obligację o wartości 1000 USD za 800 USD, na koniec pięciu lat otrzyma 1000 USD oprócz wszelkich płatności kuponowych, które otrzymał w tym czasie.

Wartość rynkowa obligacji jest ujemnie skorelowana z obowiązującymi stopami procentowymi. Wraz ze wzrostem stóp procentowych spada cena wcześniej istniejących obligacji. Wraz ze spadkiem stóp, obecne obligacje o wyższych stopach zyskują na wartości.

Na przykład, jeśli firma wyemituje obligację o wartości 1000 USD z oprocentowaniem 4%, ale rząd następnie podniesie minimalne oprocentowanie do 5%, wówczas wszelkie nowe emitowane obligacje mają wyższe płatności kuponowe niż początkowe 4% spółki obligacja. Aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji pomimo niższych płatności kuponowych, firma musi sprzedać obligację po cenie niższej niż jej wartość nominalna, co nazywa się zniżka. Gdyby stopy procentowe spadły do ​​3%, istniejąca wcześniej obligacja 4% sprzedaje się za więcej niż jej wartość nominalna, co nazywa się premia.

Ponieważ cena rynkowa obligacji jest tak zmienna, możliwe jest osiągnięcie dodatkowego zysku, oprócz tego generowanego przez płatności kuponowe, poprzez zakup obligacji ze zniżką. Rentowność obligacji do wykupu to stopa zwrotu generowane przez obligację po uwzględnieniu jej ceny rynkowej, wyrażonej jako procent jej wartości nominalnej. Biorąc pod uwagę dokładniejsze oszacowanie rentowności obligacji niż inne obliczenia rentowności, rentowność do wykupu obligacji obejmuje zysk lub stratę powstałą z różnicy między ceną zakupu obligacji a jej nominałem wartość.

Porównanie oprocentowania i rentowności kuponów obligacji

ten stopa kuponu często różni się od rentowności. Rentowność obligacji jest dokładniej rozumiana jako efektywna stopa zwrotu na podstawie rzeczywistej wartości rynkowej obligacji. W wartości nominalnej stopa kuponu i rentowność są sobie równe. Jeśli sprzedasz IBM Corp. obligacji przy premii 100 USD, rentowność obligacji wynosi teraz 20 USD / 1100 USD = 1,82%. Zakładając, że stopy procentowe wzrosły, a cena Twojej obligacji spadła do 980 USD, Twój zysk ze sprzedaży obligacji z dyskontem wyniesie 20 USD / 980 USD = 2,04% Zatem zysk i cena są odwrotnie proporcjonalne.

Ponieważ płatności kuponowe nie są jedynym źródłem zysków z obligacji, obliczanie rentowności do terminu zapadalności uwzględnia potencjalne zyski lub straty generowane przez zmiany ceny rynkowej. Jeżeli inwestor kupuje obligację za jej wartość nominalną, rentowność do wykupu jest równa stopie kuponu. Jeśli inwestor kupuje obligację z dyskontem, jej rentowność do wykupu jest zawsze wyższa niż stopa kuponu. I odwrotnie, obligacja kupiona z premią zawsze ma rentowność do wykupu, która jest niższa niż stopa kuponu.

Rentowność do terminu zapadalności jest zbliżona do średni zwrot obligacji w pozostałym okresie. Do wszystkich przyszłych płatności odsetkowych stosuje się jedną stopę dyskontową, aby utworzyć obecna wartość mniej więcej równowartość ceny obligacji. Całość kalkulacji uwzględnia stopę kuponu, aktualną cenę obligacji, różnicę między ceną a wartością nominalną oraz czas do wykupu. Razem z kurs spot, rentowność do dojrzałości jest jedną z najważniejszych liczb w wycena obligacji.

Kiedy rentowność obligacji do terminu zapadalności równa się jej oprocentowaniu kuponu

W przypadku zakupu obligacji według parytetu, jego rentowność do wykupu jest zatem równa stopie kuponu, ponieważ początkowa inwestycja jest całkowicie równoważona spłatą obligacji w terminie zapadalności, pozostawiając jako zysk tylko stałe płatności kuponowe. Jeśli obligacja jest kupowana z dyskontem, rentowność do wykupu jest zawsze wyższa niż stopa kuponu. Jeśli jest zakupiony z premią, plon do dojrzałości jest zawsze niższy.